鉅子生物陷“重組膠原蛋白”羅生門:月市值蒸發260億,可復美銷售暴跌_風聞
九州商业观察-59分钟前

出品|健康之聲
撰文丨九裘小妹
編輯|塔爾·小康A
一場圍繞“重組膠原蛋白”真實性的爭議,讓港股上市企業鉅子生物陷入前所未有的風暴。5月24日,香港大學化學博士郝宇(網名“大嘴博士”)發佈檢測報告,直指鉅子生物核心產品可復美“重組膠原蛋白精華”涉嫌成分造假,由此揭開一場牽動資本市場、監管層和數千萬消費者的風波。
檢測羅生門:學術指控與公司反擊
郝宇的檢測報告顯示,可復美“膠原棒”中重組膠原蛋白含量僅為0.0177%,遠低於標註下限0.1%,且關鍵成分甘氨酸未檢出。更嚴峻的是,其宣稱的“Mini小分子膠原蛋白”分子量僅217道爾頓(相當於兩個氨基酸),難以形成穩定的膠原蛋白結構。
鉅子生物則緊急回應,援引《中國藥典》和行業標準,公佈四家檢測機構的“雙縮脲法”檢測結果,堅稱產品合規。但郝宇反擊質疑:雙縮脲法在複雜配方中易受干擾(如配方中的聚穀氨酸鈉),且鉅子生物送檢的是新版產品,與消費者購買的1.0版本不同。
爭議焦點迅速升級:檢測方法之爭,雙縮脲法被指精度低、易受干擾,而郝宇採用的HPLC法(高效液相色譜)靈敏度更高;標準缺失困境,國家尚未出台化妝品重組膠原蛋白檢測統一標準,導致結果差異懸殊;產品下架疑雲,爭議爆發後,可復美膠原棒1.0版本在各大平台悄然下架。
市場信任崩塌:股價閃崩、銷售遇冷
資本市場的反應最為直接:20天蒸發260億港元,自5月20日高點至6月9日,鉅子生物股價暴跌35%,市值蒸發超260億港元;618銷售滑鐵盧,可復美從天貓美妝第12名跌至第16名,抖音榜單前十無名,與去年“雙11”第四名的盛況形成慘烈對比;消費者投訴激增,6月25日,12315平台顯示新增消費者投訴,直指“虛假宣傳”。
更深遠的影響在於品牌根基的動搖。可復美作為鉅子生物的“現金牛”,2024年貢獻了公司82%營收(45.4億元),其明星產品膠原棒曾是天貓、抖音精華類目銷冠。如今,券商預測中“2025年增長引擎”的預期,已被打上巨大問號。
首富家族百億縮水,2億增持難挽信心
這場風波讓剛登頂“陝西首富”的範代娣家族損失慘重:身家蒸發百億,範代娣夫婦持股市值從445億元驟降至346億元;緊急自救,控股股東宣佈斥資不低於2億港元增持,但市場質疑杯水車薪——此前該家族已通過上市前套現和分紅獲利超75億元。
投資者的擔憂不僅在於短期波動,更源於公司長期隱患:研發投入懸殊,2024年銷售費用20億元,研發僅1億元,五年研發總投入不足銷售的6%;技術護城河存疑,在美妝“成分黨”時代,低研發模式能否支撐“科技護膚”敍事?
監管介入與行業變局
監管部門已迅速行動:陝西省市場監管局回應“正在核查”,西安市監局高新分局已向上級彙報。 國家藥監局2025年啓動行業標準制定,爭議或加速標準落地進程。
行業內部亦暗流湧動:華熙生物公開支持郝宇,揭示巨頭競爭白熱化。多位三甲醫院醫生指出,雙縮脲法對蛋白質檢測存在侷限性,無法區分種類。
風暴中的未來:重建信任還是泡沫破滅?
鉅子生物站在懸崖邊緣。聯合科研機構優化檢測方法、公開關鍵技術參數的承諾,能否兑現仍待觀察。但消費者信心修復遠比技術驗證複雜——當“重組膠原蛋白”的光環被學術質疑刺破,公司需要回答的核心問題是:是營銷概念還是真科技?百億市值依託的究竟是生物創新,還是流量泡沫?
這場風波已超出商業競爭範疇,成為檢驗中國美妝行業科技成色的試金石。監管標準、資本耐心與消費者信任的三重倒計時,正在滴答作響。