明德藍鷹揭曉資本市場的叢林法則:不懂市值管理的企業正在被"自然選擇"_風聞
明德蓝鹰-明德蓝鹰官方账号-43分钟前
2024年11月15日,中國證監會發布了《上市公司監管指引第10號——市值管理》,進一步引導上市公司關注自身投資價值,切實提升投資者回報。明確市值是中國資本市場進入全流通時代後的資本新標杆。
作為市值管理全程顧問,明德藍鷹接觸了許多上市公司掌舵人。發現在相當一部分企業家心智中,依然會認為:“公司股價低迷沒關係,只要業績好,股價早晚會漲"。殊不知,這種實業思維在今天的資本市場,正在讓企業陷入危機。
先來看一組數據。
1.“7>5300”
截止 2024 年底, 中國 A 股 5300 多家上市公司總市值 93 萬億人民幣,約 13.25 萬億美元。t同一時段,美股 “七子”(蘋果、英偉達、特斯拉等)總市值 達到18 萬億美元。換句話説,該時段中國A股5300多家上市公司的總市值是美國7家公司的 75%。
2.“12.5 : 1”
2023 年,比亞迪收入6023億人民幣,特斯拉收入968 億美元,約7100億人民幣,兩者收入差別並不大。但特斯拉市值1.35萬億美元,約9.85萬億人民幣,是比亞迪市值 7892 億的12.5 倍。
橫向比較來看,中國上市公司整體不如美國上市公司“值錢”。
接下來思考****一個現實問題:
為什麼有些上市公司年賺10億,市值卻不到50億?而另一些上市公司尚未盈利,市值卻高達數百億?是投資人傻還是市場瘋了**?**
明德藍鷹給出的答案是資本市場運行的是一套不同於實體經濟的“叢林法則”。
一、流動性規則:沒有市值就沒有**“血液”**
資本市場最殘酷的現實是:市值決定流動性,流動性決定生死。
當企業市值跌破關鍵臨界點,會出現以下典型症狀:
1. 機構投資者開始批量撤離
2. 股票交易活躍度持續下降
3. 融資渠道逐漸收窄
**很多企業家沒有意識到,當市值持續低迷時,即便企業經營狀況尚可,也會因為流動性枯竭而陷入惡性循環。首先受到影響的是融資能力,接着是人才穩定性,最終會傳導至企業經營層面。**市值大小充分折射出企業經營的相關信息,體現企業的盈利能力、成長潛力、行業地位,管理水平、團隊素質和品牌形象等,反映了企業的綜合素質
二、市值(估值)革命:新經濟下的價值重估
資本市場正在進行深度的價值重估,主要表現在:
傳統估值方法側重:
1. 當期盈利能力
2. 資產賬面價值
3. 歷史業績表現
而新興估值體系更關注:
1. 用户價值維度
2. 場景價值維度
3. 生態價值維度
這種估值範式的轉變,要求企業必須重新思考如何向資本市場展示自身價值**,**具體表現以價值創造、價值經營和價值實現以及價值關聯度、市值溢價因素等為核心要素的市值管理管理評價指標體系。
三、退市規則:新**“生死線”**下的生存考驗
2024年,證監會發布《關於嚴格執行退市制度的意見》(“退市新規”)。最新的退市制度設立了明確的標準線,主要包括:
1. 股價持續低於面值(1 元)
2. 市值長期低於規定水平(3 億或 5 億)
3. 交易活躍度不足(股東人數、交易量低於規定條件)
這些標準等於設置了一道道“生存門檻”,企業一旦觸及就會進入退市倒計時。值得注意的是,從觸及紅線到最終退市,留給企業自救的時間窗口非常有限。很多企業家存在一個認知誤區,認為退市是緩慢的過程。實際上,當企業市值觸及警戒線後,往往會加速惡化**。**因為:
1. 投資者信心快速流失
2. 融資渠道急劇收縮
3. 經營夥伴開始動搖
明德藍鷹認為,在註冊制時代,市值管理能力,已經成為衡量上市公司質量的重要標尺。那些仍然固守“業績好自然有好估值”傳統思維的企業,逐漸會被新的資本****市場規則淘汰。
明德藍鷹建議,疏於市值管理的上市公司尤其是小市值上市公司,可以從三方面入手去加強公司市值管理工作:
1. 建立市值思維
1) 從單純關注利潤轉向價值創造
2) 從產品思維升級到資本思維
2. 完善市值管理體系
1) 設立專業的市值管理團隊
2) 建立科學的預警機制
3. 重構溝通體系
1) 用投資者理解的語言講述商業故事
2) 建立持續、透明的溝通機制