金價連續兩週下跌，超四成央行明確要繼續買，普通人跟不跟？_風聞

狂飆上漲近半年，刷新歷史高點超過20次後，全球黃金價格進入了一個調整期。

6月30日，現貨黃金一度跌破3250美元/盎司，連續兩週下跌，並刷新一個月新低。

分析認為，這主要受到近期地緣衝突緩和、經濟數據回暖，美聯儲不急於降息言論等多重利空因素影響。但在全球地緣政治衝突不斷、經濟形勢複雜多變的整體環境下，作為“避險資產”和“硬通貨”，黃金的價值依舊受到廣泛關注。

△今年以來黃金價格已經漲超20%，圖源：wind

不只普通投資者對黃金“上頭”，全球央行也正為黃金瘋狂。

世界黃金協會於近日發佈的《2025年全球央行黃金儲備調查》（以下簡稱《調查》）顯示，95%的受訪央行認為，未來12個月內全球範圍內的央行都會繼續增持黃金，這一比例創下了自2019年首次針對該問題進行調查以來的最高紀錄。而近43%的央行明確表示，計劃在未來一年內增加自身黃金儲備。

另據國際貨幣金融機構官方論壇（OMFIF）公佈的一項調查結果，參與調查的32%央行計劃在未來12至24個月內增加黃金敞口，這是過去5年來最高數值。

我國央行數據也顯示，2025年5月末，我國黃金儲備為7383萬盎司，較4月末增加6萬盎司，已連續七個月穩步增長。

全球央行“購金潮”體現資產配置邏輯的轉變，也出於對黃金走勢的樂觀。不過，對於金價後續走勢，不同機構的預測之間現出巨大的分歧。

高盛認為，2025年全球央行的黃金購買量仍將強勁，預計黃金價格的漲勢將繼續超過白銀。基本預期年底金價為每盎司3700美元，到2026年中期則達4000美元。在極端尾部情景下，預計黃金到2025年底可能會觸及每盎司4500美元。

花旗集團則預計，未來幾個季度金價將跌破每盎司3000美元。到2026年下半年，金價預計回落至每盎司2500 - 2700美元區間。

如何理解黃金價格近期走勢？全球央行“購金潮”背後的的邏輯是什麼？帶着這些問題，時代週報日前專訪了世界黃金協會全球央行兼亞太區（中國除外）負責人樊少凱。在樊少凱看來，儘管黃金的重要性正被越來越多的人發現，但他不認為黃金會更多地恢復其在全球金融體系中“貨幣屬性”。

△世界黃金協會全球央行兼亞太區（中國除外）負責人樊少凱，圖源：受訪者供圖

央行購金佔總需求比例快速增長

時代週報：****《調查》顯示，逾九成的受訪央行認為，未來12個月內全球央行將繼續增持黃金。如何理解各國央行增持黃金背後的邏輯？

**樊少凱：**各經濟體央行將黃金視為提升其儲備組合多樣性和韌性的重要方式。隨着全球地緣政治和金融形勢日益複雜，越來越多的央行選擇增持黃金，以應對不斷增長的不確定性。

根據我們的調查，逾九成（95%）的受訪央行認為未來12個月全球央行將繼續增持黃金，這一比例創下自2019年首次針對相關問題進行調查以來的最高紀錄，這表明幾乎所有央行都對黃金作為儲備資產的作用充滿信心。

**時代週報：**黃金在未來儲備組合中的份額會佔到怎麼樣的比例，不同國家或地區之間會有什麼區別嗎？

**樊少凱：**未來黃金在各經濟體儲備組合中所佔比例難以準確預測。每個央行都根據自身的具體需求來構建其資產組合，因此並不存在一個具體的黃金最佳配置比例。不同央行之間在黃金配置上會存在差異。

**時代週報：**全球央行“購金潮”是否對國際黃金市場形成了結構性支撐？從投資者結構來看，今年以來是機構買入為主，還是個人投資熱度高漲？背後反映了怎樣的市場預期？

**樊少凱：**是的，目前各經濟體央行的購金量佔全球黃金總需求的約20%，而在2022年之前，這一比例僅為10-15%。這一佔比的提升推動了全球黃金需求的整體增長。

△圖源：圖蟲

不認為黃金會更多恢復“貨幣屬性”

**時代週報：**作為傳統避險資產，黃金常因地緣政治緊張而大漲。但自伊以衝突以來，金價在一週內下跌了2%。如何理解黃金價格這一段走勢？它後續可能會隨地緣政治變化如何變化呢？

**樊少凱：**以色列與伊朗衝突爆發的第一天，黃金價格出現上漲，反映出市場初步的避險情緒。自那以後，包括黃金在內的許多資產類別並未對緊張局勢做出持續反應。

例如，儘管衝突持續，股票市場卻有所上漲。市場可能認為當前的衝突影響範圍有限。如果衝突的範圍進一步擴大並變得不可預測，那麼我們預計市場將會出現更強烈的避險反應。

**時代週報：**從國際政治經濟格局來看，如何理解黃金在“後美元時代”中的角色？它在全球金融體系中是否正在恢復更多“貨幣屬性”？

**樊少凱：**2025年，機構和零售投資者對黃金的需求都十分強勁。同時反映這兩類需求的黃金ETF今年也出現了強勁的資金流入。2025年，在許多主要的黃金市場，零售金條和金幣的需求也持續旺盛。

為應對持續的全球不確定性，許多投資者和個人轉向黃金以管控風險並增加投資組合的多樣性。黃金作為一種非政治性資產，不由任何政府發行，因此具有獨特的優勢。儘管黃金的重要性正被越來越多的人發現，但我不認為黃金會更多地恢復其在全球金融體系中的“貨幣屬性”。

記者丨王晨婷

編輯丨梁   勵

運營丨   松   

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