“另類”植物醫生：行業第七、老闆薪酬第一_風聞

斑馬消費 陳曉京

籌劃8年，植物醫生的上市之路，終於邁出了關鍵一步。不久前，公司披露招股書，向深交所主板發起衝擊。

在中國化妝品行業，植物醫生可算個“另類”：不搞多品牌運作，重點打造植物醫生單一品牌；重線下、輕線上，收入主要來自單品牌連鎖門店。

通過獨有的模式，植物醫生將自己做到了國產護膚品第七。最近3年，公司營業收入幾無增長，但絲毫不影響管理層工資大漲。尤其是董事長兼總經理解勇，2024年薪酬高達1123.60萬元，絕對的行業頭部。

電梯工程師轉行

植物醫生創始人解勇，1990年從西安建築科技大學建築機械專業畢業後，分配到廣東順德一家電梯廠擔任工程師。

工作期間，他發現這家電梯廠重技術而輕營銷，曾向領導要求轉崗去做營銷但被拒絕。

1993年，他辭去電梯廠的工作北上，入職北京一家外貿公司負責化妝品銷售。

但僅僅一年，因為外部原因，這家外貿公司的生意就難以為繼。看着自己一手培訓出來的銷售、導購人員都將面臨失業的風險，解勇決定帶領這些員工一起創業。

1994年，植物醫生創立。創業之初，公司主要做化妝品品牌的北京總代理，作為一家中間商，幫助品牌將產品匹配北京各銷售終端。

這種日子也沒持續多久，隨着國內外大型連鎖商超的崛起，它們擁有強大的議價權可以直接對接品牌，壓縮了中小終端乃至代理商的生存空間。

怎麼辦？經過深入思考，解勇決定帶領公司從代理商轉型為零售商。2004年，首次在家樂福北京國展店中開設獨立門店。此後，跟隨大型連鎖超市，將這一模式從北京複製到全國市場。

這時，問題又出現了。各化妝品品牌在全國各區域都有經銷商、代理商，解勇到北京以外開店，必然會動其他區域經銷商的利益。

為了規避這一衝突，解勇決定以“量膚現配”為品牌，向上遊生產廠家定製產品，跨出了由代理商轉型為品牌商的第一步。

多年之後，團隊認為“量膚現配”的名稱太過教科書化，2007年更名為“植物醫生”，致力於高山植物護膚品的研發、生產和銷售。

從2017年開始，植物醫生就已在為上市做準備，但直到近期才披露招股書，正式向深交所主板發起衝擊，邁出了資本化的關鍵一步。

而就在公司籌劃上市的當口，去年第四季度，解勇個人動用數千萬資金買入上海家化，成為該公司第六大股東。不過，今年一季度，他就從上海家化的前十大股東名單中消失，玩了一把對同行的短線操作。

“另類”行業老七

招股書顯示，2022年-2024年，植物醫生營業收入分別為21.17億元、21.51億元和21.56億元，幾乎沒有增長。但通過毛利率的提升，各項費用的壓縮以及理財等公允價值變動產生的收益，推動了業績增長。上述同期，公司歸母淨利潤分別為1.58億元、2.30億元和2.43億元。

植物醫生的銷售以經銷模式為主、直營為輔，最核心的收入來自各地經銷商的線下門店。

截至2024年末，品牌共有線下門店4328家，其中，授權專賣店3830家、直營門店498家。

2023年，公司授權專賣店數量為4124家，達到高點。次年，新開508家、關閉802家，淨減少294家，期末門店數量降至3830家。

對於門店數量的先升後降，公司解釋稱，這是因為2023年線下消費場景全面恢復，公司加大了對經銷商開店的政策支持力度。次年，為維護品牌形象，提升潛在經銷商的開店意願，加強了單店成本效益考核，協商關閉了部分效益不佳的經銷商門店。

在植物醫生看來，相較於日化多品牌集合店、百貨、超市等化妝品線下渠道，公司重點打造的單品牌連鎖店，不僅展示區域大、產品種類更多，方便顧客一站式購物需求，而且可以強化品牌在消費者心目中的地位，提升認可度和品牌忠誠度。

其線下連鎖店不僅銷售商品，還可提供到店護理、線下沙龍等服務，通過“產品+服務”豐富消費者購物體驗，從而提升復購率。

招股書披露，按2024年度全渠道零售額計算，植物醫生是中國單品牌化妝品店第一品牌。

化妝品是最適合電商化的品類之一，近年來，幾乎所有頭部品牌都加大了對線上的投入力度。2024年，珀萊雅、貝泰妮、丸美生物、水羊股份的線上收入佔比已分別達到95.05%、68.55%、85.61%和91.24%。

對於電商渠道，植物醫生也有佈局，但佔比不高。2024年，直營和經銷電商平台，對公司營業收入的貢獻分別只有3.77%和9.30%。

2022年和2023年，京東都是植物醫生的第一大客户，但2024年，突然從前五大客户名單中消失。對於這一重大變化，招股書中並未作出解釋。

以2024年的零售額計，植物醫生在中國化妝品市場國產品牌中排名第八；在護膚品市場國產品牌中排名第七，市佔率分別為0.8%和1.5%，並不算特別突出。

但管理層的漲薪表現相當搶眼。2022年，公司董監高的薪酬總額為372.18萬元，佔當期利潤總額的1.87%，2023年和2024年，猛增至2115.14萬元和2352.98萬元，佔到了各期利潤總額的7.81%和8.19%。

尤其是董事長兼總經理解勇，2024年薪酬達到1123.60萬元；董事兼副總經理胡紅文也拿到了750.48萬元。他們的這一薪酬水平，在A股化妝品同行中，妥妥的頭部。