中銀三星人壽：切換新準則為何 “難上加難”？_風聞

導語：眾多申請延期的險企，面臨共同的痛點。

01 延期的背後

會計準則延期切換通知到來後，掙扎於“壓力測試”的險企，終於能先喘一口氣。

6月12日，財政部和國家金融監管總局發佈《關於進一步貫徹落實新保險合同會計準則的通知》明確，存在新會計切換困難的保險公司，可於2025年6月30日之前向財政部會計司和金融監管總局機構監管司局提交書面材料説明原因，並在暫緩執行期間的財務報表附註中，披露暫緩執行的情況和原因。

財政部有關負責人在答記者問中表示，之所以會出台《通知》，原因之一是：“部分中小保險公司因歷史數據積累有限、人才配備不足和信息系統改造成本較高等原因，希望我部出台一些簡化措施，以降低準則實施的難度和成本。”

這一窗口“打開”後，有不少保險公司申請了延期切換。至於延期到何時，公司需與財政部溝通，尚無統一要求。

有業內人士告訴金妹妹，背靠中國銀行(601988.SH)的中銀三星人壽，至今未切換至新會計準則。

一般來説，銀行系險企，切換到新準則相對比較容易。中銀三星人壽，規模已屬行業中游水平，仍無法把握新會計準則。

切換會計準則，對人力物力要求甚高；僅IT系統建設，就要上億的花費。

不過，這並不是中銀三星固守舊準則的本質原因。

更深層的影響是，一旦切換新準則，中銀三星人壽淨資產可能變為負值。

新準則下，保險公司準備金計量的折現率為實際市場利率，且普遍採用OCI指定權。利率下行的環境下，這將使得多計提的準備金計入其他綜合收益，從而影響淨資產。

這正是眾多申請延期的險企，所面臨的共同痛點。

從5家比中銀三星人壽規模更大、提前執行新準則的銀行系險企中，可一窺切換影響。

交銀人壽、中郵人壽、工銀安盛、建信人壽和農銀人壽，切換新準則後，2024年末淨資產較2023年末減少46%。其中，建信人壽淨資產減少達百億元之巨。

比中銀三星人壽體量更小的公司，其切換難度和受到的財務衝擊，只會更大。

如切換後淨資產為負，一定要進行資本金補充，否則新業務開展會受影響。此外，若綜合償付能力充足率逼近100%紅線，也將觸發監管風險處置。

02 擠壓淨資產

為何中銀三星人壽的“家底”，扛不住會計準則的“切換衝擊”？

有歷史原因，也有現實原因。

自2015年中國銀行控股後，中銀三星人壽結束了業務增長遲緩、常年虧損的窘境，迎來增長的“少壯”期。

中銀三星人壽2017年保費僅38億。多年快速增長後，2024年近300億元。

快速增長，是一把雙刃劍。規模迅速做大的同時，所售賣的產品，帶來了更多負債，也擠壓了淨資產空間。

此外，增收不增利，同樣困擾淨資產的積累。

成立近20年，中銀三星人壽淨利潤水平一直在1億元以下徘徊。2024年權益市場回暖，中銀三星人壽才斬獲4.9億元歷史最佳利潤。

從現實原因看，為了增長目標，又不得不訴諸“好賣”的產品。

中銀三星人壽在銀行渠道熱銷的增額終身壽險，因保障期限長、現金價值增長快，需計提的責任準備金規模更大。

保險責任準備金，屬於負債的一部分。準備金增加，意味着保險公司負債規模擴大。

並且，受利率不斷下行和公司規模擴大影響，中銀三星人壽每年提取的保險責任準備金，保持兩位數增長，年計提金額已突破200億。

準備金增加，對淨資產擠佔效應愈發顯著。

2025年一季度，中銀三星人壽淨資產45.99億元，較年初下降21.21%。

這無疑令“資產負債天平”，更加失衡。

為補充資本，早在2022年中銀三星人壽就試圖增資。股東中銀投資資管、三星生命保險和中航集團，分別按比例出資12.24億元、6億元和5.76億元。

但受去年6月推出的“退金令”影響，這筆增資，或許不會再有下文。

目前，中航集團已將所持有的中銀三星人壽24%股權，置於北京產權交易所“貨架”待售。而如其他兩家股東增資，股權比例改變，亦不好協調。

增資受阻，中銀三星人壽只得別尋他法。2024年8月，公司獲准公開發行不超過18億元的10年期可贖回資本補充債券。

業內預計，今年三季度，中銀三星人壽或再發行資本補充債，以補充公司資本、增強償付能力，嘗試解決“資不抵債”。

03 現實選擇，無奈之舉

大賣增額壽，令本處於“臨界”狀態的淨資產，再度承壓。

尤其是，在行業各家公司為壓降負債成本，紛紛轉型分紅險時，中銀三星人壽為何執着於這一傳統險產品？

中銀三星人壽今年的目標，是“逆勢高速發展”，並提出全年利潤要做到15億元以上。

逆勢發展，首先是擴大保費規模。

熟悉中銀三星人壽的人士向金妹妹透露，去年到任的總經理邱智坤，希望在此有一番“大作為”。

2024年不負期待：不僅公司利潤取得歷史性成績，總資產規模也突破1000億大關。

不過，15億目標，相當於去年曆史高點的三倍。

2025年一季度，中銀三星人壽業績有所下滑。保險業務收入為93.13億元，同比下降2.9%；淨利潤0.68億元，同比下降57.23%。

0.68億這一數字，離15億目標，還有不短的距離。

想要逆轉2025年開局不利的局面，邱智坤為中銀三星開出了“方子”——依託母行渠道優勢，大力推廣增額終身壽險。

這一規劃，從去年銷售規模前五名產品中，也能窺得端倪。

中國銀行龐大的客户資源和全國超萬家網點，支撐着中銀三星人壽核心渠道。2024年報顯示，中銀三星原保險保費收入排名前五的產品，主銷渠道均為銀保。

銀行客户，向來偏好“保本+穩定增值”，對分紅險的彈性收益始終抱有遲疑態度。

切合這一特性，邱智坤推崇的增額壽險產品，收益可寫入合同，還有靈活減保等特點，成為銀保渠道最暢銷品類。

2024年，名為“中銀尊享人生”的兩款增額終身壽險，保費收入高達189億元，對中銀三星全年保費貢獻超過60%。

可以説，在對母行的天然依賴之下，以增額壽為抓手，既是現實選擇，也是無奈之舉。

不過，作為傳統險，增額壽險的“剛兑性”，除了影響淨資產，也為險企帶來收益壓力。

當前行業利差損“泰山壓頂”，保險收益的錨定物——十年期國債收益率已跌至1.7%以下。在資產端，中銀三星的投資收益，還未交出遠超同業的數字。

去年帶來歷史高收益的“924”行情，畢竟不是常態。如何持續、甚至更大規模“雙增長”，是當前中銀三星人壽的真正挑戰。

對母行的深重依賴、為求規模“速成”帶來的收益壓力、以及淨資產“縮水”，都讓中銀三星人壽的逆流而上，變得格外費力。