英偉達恢復供貨中國只能買4等貨！但中國芯片過去3個月已爆單_風聞

英偉達H20歸來,但中國芯片過去3個月已爆單

為了搶回中國的AI算力市場，英偉達創始人黃仁勳正進行一場意義重大的中國之行。

此次黃仁勳行程滿滿，除了政府側的拜訪，他與小米創始人雷軍的合照也已傳遍網絡。7月16日，他還會出席鏈博會（中國國際供應鏈促進博覽會）。此外，英偉達官方還為他照例組織了一場中國媒體會。

黃仁勳在2025年初的英偉達答謝迎春會上，把玩華為“三摺疊”，圖片來自網絡

要面對這麼多官員、客户和媒體，黃仁勳自然不會空手而來。7月15日，在黃仁勳的中國之行途中，他親自向客户們宣佈——英偉達已得到美國政府保證，將恢復H20在中國的銷售。

或許是為了避免清庫存嫌疑，黃仁勳還表示，將向中國市場推出全新兼容的RTX Pro系列GPU。

這也是黃仁勳2025年第三次來中國。前兩次，他先後現身上海、北京、深圳等地，給員工發放紅包，在公司年會上扭秧歌，希望在美方禁令的陰影下，為英偉達中國團隊注入信心。

黃仁勳到達中國之前，7月9日，英偉達的市值也持續攀高，突破了4萬億美元——在過去，英偉達用30年讓自己成為一家市值一萬億的公司，又用了兩年的時間，讓自己的市值翻了四倍。

只是，鮮花着錦的另一面，在英偉達困於禁令期間，中國的芯片市場早已暗流湧動——

2025年，國內芯片廠商紛紛發佈英偉達H20的平替產品，比如崑崙芯第三代芯片P800、摩爾線程MTT S80、華為昇騰910C、寒武紀思元590等。

Advertisements

為了瓜分掉英偉達嘴裏掉落的蛋糕，各家用產品降價、生態兼容、鎖定大客户等方式搶奪中國市場。為了乘熱打鐵，沐曦和摩爾線程近期還紛紛尋求上市。

在Computex 2025期間，黃仁勳直言，英偉達在中國AI芯片的份額已經從2022年出口管制期間的95%，下降至50%。

從今年4月份禁售，到如今重新恢復供貨，英偉達H20芯片的禁令只維持了短短三個月。這段市場真空期，中國市場的情況，已足以讓彼岸的英偉達焦慮。

三個月真空期，國產芯片賣爆了H20，是英偉達根據出口管制政策要求、基於H100系列設計的“合規降級版”，在算力、互聯功能和帶寬上大幅削弱，但能用於AI推理、邊緣計算等場景，峯值算力只有H100的15%。

多位國內芯片人士向《智能湧現》表示，今年上半年，國內幾家主流芯片廠商“產能都被訂購完了”，“崑崙芯、寒武紀在內都爆單了”。

從財報數據也可以看出端倪。4月18日，寒武紀公佈了2025年Q1財報提示，季度營收暴漲42.3倍，甚至在上市以來首次實現季度盈利。

為此買單的客户主要集中在兩方面。一是，在國產化率要求下，大力採購國產芯片的運營商和各地智算中心，二是互聯網大廠們——儘管騰訊、字節、阿里早在H20被禁前，已經提前掃貨了10萬顆以上，在AI應用方面的持續探索，讓他們的算力需求依舊高漲。

一直以來，國內大部分GPU廠商難以大刀闊斧切入英偉達在訓練市場的腹地——這對於芯片算力、連接能力、軟件生態的要求過高，是英偉達深耕十幾年的成果。

直接迎戰英偉達的長板並非明智之舉，相比之下，大模型推理的門檻並不算高，大部分廠商更願意選擇從推理着手，自下而上突破英偉達鐵幕。

國內GPU廠商正抓着過去三個月真空期的機會，朝H20痛打。一家國產芯片廠商創始人表示，為了搶英偉達市場，大家在產品方面基本有幾個重點佈局方向：

比如，強調推理芯片能夠與模型進行更好適配；或者把推理卡的顯存做大以減少通信壓力，使其得以容納承載更大的模型；或是提升數據搬運的速度，減少對內存的依賴；再者是，強調推理芯片的能效比提升優於H20。

“ H20在國內能找到一堆平替，大部分國產芯片在規格、價格方面都瞄準了H20，這正是目前國內芯片的主要競爭對手”，一位行業人士分析。

尋求商業和政治的平衡儘管國際博弈持續，中國依舊是英偉達難以放棄的巨大市場——作為英偉達的第四大市場，中國貢獻了英偉達全球收入的15%左右，每年為英偉達輸送180億美元左右的營收。

近幾年禁令的蔓延，給英偉達帶來了巨大的商業損失。有數據指出，H20的禁售，在2025年Q2或將使英偉達損失80億美元（摺合573億元）的收入。

其次，中國有超過150萬名CUDA開發者、以及幾千家支持英偉達的企業，這都是構成英偉達軟件江山的基石。黃仁勳此前曾對中國市場下定義——“這是英偉達在全球取得成功的跳板。”

根據外媒報道，為了尋求轉圜，在來中國前，黃仁勳還特意見了美國總統特朗普，遊説的重點，正中白宮一眾政策制定者們下懷。在華盛頓，黃仁勳強調，英偉達的良好發展，將幫助美國政府創造就業機會、增強美國AI基礎設施、加強美國本土製造業等等。

老黃此次奔赴中國穩定各方關係，足以表明英偉達對中國大市場的姿態。一位行業人士向《智能湧現》分析，H20迴歸一舉兩得，“可以增加銷售數據，也可以狙擊中國的芯片公司”。

不過，眼前的一個隱憂是，在英偉達H20迴歸之後，中國的AI市場是否會重新回頭，選擇英偉達芯片？

前述行業人士向《智能湧現》分析，H20儘管已做了閹割，性價比上依舊有絕對優勢，也非常適合一體機，但這幾年反覆升級的禁令渲染下，大家對長遠國際形勢的預期不算樂觀，“長遠來看，（用國產芯片的）勢頭可能已經很難扭過來了”。

另一位行業人士表示，國產芯片也在逐步迭代中，儘管當前大部分瞄準H20，長期還是會往B200、H100等性能更強的產品去對標，“當下英偉達H20有一定的產品優勢，預計到年底就減弱了”。

對於英偉達來説，後續要守護中國市場，關鍵在於，他們如何走好政治和商業的平衡木。

英偉達恢復對華銷售 美方:中國只能買4等貨

隨着美國政府放寬英偉達向中國出口H20 AI芯片，AMD公司也確認即將在中國銷售MI308 AI芯片。

7月16日消息，AMD（超微半導體）方面於15日晚向筆者展示了一份聲明：“我們最近收到特朗普政府的通知，向中國出口MI308產品的許可證申請將被推進至審核流程。我們計劃在許可證獲批後恢復出貨。”

據悉，MI308芯片是AMD專為中國市場設計的AI加速芯片。

英偉達此前也宣佈H20芯片在華銷售將獲批准。英偉達表示，公司正在重新提交英偉達H20 GPU的銷售申請。美國政府已向英偉達保證將授予許可證，英偉達希望儘快開始交付。同時，英偉達還將推出一款對華定製“特供”產品RTX PRO GPU，英偉達CEO黃仁勳稱該芯片是“智能工廠和物流數字孿生AI的理想選擇”。

上述兩家公司確認對華銷售AI芯片之後，今天凌晨，美國財政部部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）、霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）分別對外透露了此事的進一步細節。

貝森特表示，他們獲得美國的許可背後的原因，與此前在倫敦舉行的中美貿易談判取得進展有關，這項決定出現在黃仁勳與美國總統特朗普會晤僅幾天後。英偉達恢復向中國供應H20芯片，是美國與中國就稀土展開談判的一部分。

“像華為已經有了性能相當的芯片。所以，如果中國已有‘等效’產品，那英偉達的H20就可以銷售。我們最不希望看到的是，讓其他國家或中國自己來替代美國芯片製造的主導地位。這是我們在日內瓦和倫敦談判中的一個‘籌碼’，這（稀土換芯片）是一個拼圖式的談判安排，我們有我們想要的，對方也有他們想要的。我們目前的談判狀態很好。”貝森特稱。

盧特尼克進一步表示，讓中國企業使用英偉達H20技術，符合美國利益，這樣他們就會繼續使用美國的“技術體系”（tech stack）。出口H20目的是向中國公司出售足夠的AI芯片，以便他們（中國）對美國技術“上癮”。他直言，中國公司只能獲得英偉達的“次次次等”的“第四好”芯片。

“We don’t sell them our best stuff, not our second best stuff, not even our third best. I think 4th best is where we’ve come out that we’re cool.（我們不賣給他們最好的產品，不賣給他們第二好的產品，甚至連第三好的產品都不賣）”盧特尼克稱，中國完全有能力製造自己的芯片，所以美國必須始終領先一步，讓他們繼續買美國的芯片。技術主導的關鍵是開發者，你想讓全球開發者都用你的技術體系，英偉達希望世界各地的開發者都在他們的平台上開發。所以策略就是：賣“剛剛夠用”的產品，讓中國開發者對美國技術形成依賴，這背後是一個生態系統的綁定。

受消息影響，7月15日美股開盤後，AMD股價一度上漲8.5%，英偉達（NASDAQ：NVDA）股價也上漲5%。截至當日收盤，英偉達漲超4%，AMD漲超6.4%，市值分別增至4.16萬億美元、2523億美元。

據筆者估算，一夜之間，英偉達、AMD公司市值共增長超過1700億美元（約合人民幣1.22萬億元），英偉達市值已經朝着4.2萬億美元狂奔而去。

美國賣“次次次等”芯片給中國，供應鏈：英偉達H20僅開放庫存H20是英偉達專為中國市場定製的“特供版”AI芯片。基於上一代架構Hopper，英偉達在拜登政府任內對華芯片出口管制合規要求下，於2024年一季度面向中國市場推出H20 AI芯片，也被稱為“降配版”芯片。

雖然H20性能指標和最新的Blackwell架構芯片有較大差距，但其性能領先於絕大多數國產AI芯片，且支持英偉達軟件生態，AI開發成本最低。DeepSeek爆火出圈後，應用加速落地的預期也帶動頭部互聯網廠商搶購英偉達H20。

今年4月，儘管英偉達宣佈未來四年計劃在美國生產價值高達5000億美元的AI基礎設施，但特朗普政府依舊下令要求英偉達向中國及中國港澳地區出口H20芯片需要美國政府許可，這讓市場大感意外。拜登政府任內對華半導體出口管制原則上為假定拒絕。

此前，英偉達中國區營收佔比已由20%-25%降至個位數百分比，但中國市場對於英偉達而言至關重要。

財報顯示，在截至1月的2024自然年中，英偉達中國區年營收171.08億美元（約合人民幣1235億元），為史上最高，比前一年103.06億美元增長66%。

同時，英偉達2025財年中，53%的收入佔比來自美國以外的地區，中國是英偉達的第二大銷售額地區：美國佔比47%排第一，中國大陸佔比13%排第二。

今年4月中旬，英偉達宣佈，美國政府要求英偉達“未來無限期”對中國禁售H20芯片，導致該公司將損失約55億美元（約合人民幣400億元）季度收入。2026財年第一季度，因H20芯片庫存過剩，計提了45億美元費用，預計全年損失超過150億美元。

而AMD也大受影響。作為“合規”AI芯片，AMD CEO蘇姿豐在第一季度財報會議上表示，美國政府針對Instinct MI308出貨至中國進行出口管制，即與英偉達H20一樣禁止向中國銷售MI308產品，從而將影響AMD二季度8億美元費用（收入），預估2025年全年，美國出口管制將對AMD公司造成15億美元（約合108億元）收入影響。

另據彭博估算，隨着H20無法對華銷售，英偉達今年可能會因此損失140億-180億美元（約合1300億元）的收入，而且阿里、騰訊、字節等大廠都不會再購買英偉達迭代AI芯片產品，這對於英偉達長期發展影響巨大。

而從去年9月經銷商停接訂單，到今年4月被美國政府“無限期”禁售，再到如今峯迴路轉，這場持續10個月的芯片博弈終於迎來轉折。

黃仁勳週二宣佈，英偉達將恢復向中國銷售“特供版”H20芯片。

黃仁勳表示：“美國政府已經批准了我們的出口許可，我們可以開始發貨了，所以我們將開始向中國市場銷售H20。我非常期待能很快發貨H20，對此我感到非常高興，這真是個非常、非常好的消息。”

黃仁勳曾表示，中國是一個非常大的市場，未來兩三年，甚至數年，中國AI市場價值將達到500億美元（約合人民幣3600億元）。“作為一家美國公司，如果不能解決這個問題，那將是一筆巨大的損失。它能帶來收入，帶來税收，也能在美國創造大量就業機會。”

黃仁勳強調，華為是世界上最強大的科技公司之一，在過去幾年裏取得了巨大的進步，他們在計算方面非常強大，也在網絡技術和軟件能力方面令人難以置信，中國AI就在美國身後，世界上50%的 AI 研究者是中國人。

然而，盧特尼克隨後表示，中國公司只能獲得英偉達的“次次次等”的第四好芯片。

“英偉達也是知道的，該公司希望世界各地的開發者都在他們的平台上開發。所以策略就是：賣‘剛剛夠用’的產品，讓中國開發者對美國技術形成依賴。這背後是一個生態系統的綁定。”盧特尼克稱。

供應鏈方面，國際市場調研機構Omdia 2024年末發佈的報告顯示，2024年英偉達Hopper（包括H100、H200，以及特供中國市場的H20）系列芯片全球最大買家分別是微軟（48.5萬枚）、字節跳動（23萬枚）、騰訊（23萬枚）、Meta（22.4萬枚）、亞馬遜（19.6萬枚）、xAI（19.6萬枚）、谷歌（16.9萬枚）。

在英偉達H20被禁之時，國產AI芯片訂單增多。據中國信通院數據顯示，2024年，國產AI芯片在數據中心的份額從12%增長到25%。另據保守估算，2024年中國市場，英偉達H20系列芯片出貨量約為60萬-80萬片，而某主流國產AI芯片出貨量約為30萬-40萬片。

多位供應鏈人士表示，此次H20芯片恢復在華銷售，主要是開放庫存，不會影響Blackwell架構顯卡。

有信息指，某供應鏈公司人士展示一則網傳消息顯示：“H20僅開放庫存，目前方案是售完無補，且需大廠配合提交BIS禁令申請詳細到所需數量，大廠內部在評估此事風險，或考慮通過IDC提交申請。目前看並不改變後續閹割產品路徑。”

多位專家分析認為，英偉達不再針對H20開產能也很正常，因為後面還有新的特供版本B系列。H20解禁對國產替代是傷害，對不願意用國產算力芯片的大廠們來説是好事。據路透報道，字節、騰訊等多家中國科技大廠都在爭奪恢復後的H20芯片。

市場等待B30黃仁勳也留下一句懸念：“未來12個月，英偉達在中國還會有更多驚喜。”

業內消息稱，英偉達計劃在2025年9月推出性能再降25%的B30芯片（基於Blackwell架構，無NVLink），單價降至6000-8000美元，可能會進一步壓制國產芯片空間（主要是某科技大廠自研產品，其即將從ASIC到通用GPU產品）。

性能方面，B30約為H20的75%，儘管性能有所妥協，但其市場需求極為旺盛，僅在6月下旬，英偉達就獲得了數十萬個訂單，總額高達10億美元，預計8月開始交付。

有消息稱，英偉達目標是在今年年底前出貨數百萬塊B30。其生產速度受限的部分原因在於使用了GDDR7顯存替代HBM，並進行了其他技術調整以滿足出口合規要求。

據Wccftech報道，來自某家中國的互聯網公司估算，新款特供版計算卡B30的性能約為H20的75%，其已經在6月下旬下單了數十萬塊，訂單總金額達到了10億美元，預計8月開始交付。

即便性能下降，中國市場的需求仍然是巨大的，大家都在尋找一種具有成本效益的推理解決方案，因為模型訓練階段已經用以前的AI芯片完成了，比如H100計算卡。B30也能用於中小型機型，對於中國龐大的用户羣體來説，新款產品可以為客户提供低成本計算的選擇，預計B30的能效比起H20會高出30%，採購成本低40%。

很明顯，英偉達瞄準了中國更廣闊的AI市場，推出針對性的設計。

那麼對於國產AI芯片來説，這並非好事，尤其國產GPU收入和產業發展處於早期，短期仍被美國英偉達“卡脖子”。

近期兩家國產GPU公司摩爾線程、沐曦股份發佈的招股書顯示，過去39個月內（2022年-2025年3月），沐曦股份累計營收約合11.17億元，同期歸屬於母公司所有者的淨虧損額共計32.9億元，最近一次外部股權融資對應的投後估值為210.71億元；而在過去三年內（2022年-2024年），摩爾線程累計營收6.09億元，同期歸屬於母公司所有者的淨虧損共計50.05億元，最近一輪投前估值246.20億元。

從AI芯片市場看，國內AI計算加速芯片的市場規模實現快速增長。據弗若斯特沙利文預測，到2029年，中國AI芯片市場規模將從2024年的1425.37億元，激增至13367.92 億元，2025年至2029年 期間年均複合增長率為 53.7%。從細分市場上看，GPU的市場增長速度最快，其市場份額預計將從2024年的69.9%，上升至2029年的 77.3%。

從GPU芯片市場看，據弗若斯特沙利文統計，過去五年，中國GPU產業呈現快速增長態勢，市場規模從2020年的384.77億元快速增長到2024年的1638.17億元。預計到2029年，全球GPU市場規模將達到36119.74億元，其中，中國GPU市場規模將增長到13635.78億元，在全球市場中的佔比預計將從2024年的30.8%，提升至2029年的37.8%。

沐曦股份表示，從全球範圍來看，經過多年發展，全球已基本形成由英偉達和 AMD 組成的“一超一強”寡頭壟斷格局，兩家企業在綜合技術實力、銷售規模、資金實力、人員數量等各方面優勢明顯；其中英偉達作為行業領導者，憑藉其突出的產品性能、易用性以及完善的 CUDA 生態，構築了堅實的競爭壁壘並持續擴大領先優勢，佔據超過80%的全球市場份額。GPU設計和生態是一項複雜的系統工程，涉及硬件架構設計、IP/SoC 芯片設計、封裝設計、軟件架構設計、驅動程序及基礎軟件等多個不同專業領域，具有非常高的行業技術壁壘。目前，國產GPU芯片企業在技術積累、產品性能、 人員規模、產業化經驗等各方面，相比英偉達、AMD 等國際領先企業均存在較大差距。

伯恩斯坦研究（Bernstein Research）芯片分析師斯泰西·拉斯康（Stacey Rascon）曾表示，如果英偉達不能在中國銷售產品，美國將把中國AI市場交給華為。

黃仁勳也在15日一場播客中表示，中國是我們的（美國）競爭對手，而不是我們的敵人。這是因為兩國之間有着深刻的內在聯繫和相互依賴。每個國家都有自己的專長，而中國擁有強大的能力。他們的科技公司非常強大，華為、比亞迪令人生畏，這些都是令人難以置信的公司。

“如果想讓美國領導全球AI革命，並繼續成為世界領導者，我們需要的第一件事是，每個AI開發者都建立在美國（英偉達）的技術體系之上。”黃仁勳強調，你的技術越無處不在，你就會有越來越多的開發人員；你的開發者越多，你的技術就會越無處不在。

​36氪/鈦媒體