看懂康佳的這次股東變更，你就知道高層在下一盤大棋_風聞

文 | 陶魏斌

康佳集團變更控股股東的交易即將正式完成。

在當前消費電子行業深度調整與國企改革持續深化的雙重背景下，康佳的此次“易主”備受關注——不僅關乎企業自身的發展走向，更折射出央企專業化整合的時代趨勢。

根據深康佳A（000016.SZ）披露信息顯示，目前公司股份過户登記手續已辦理完畢，控股股東已由華僑城集團變更為磐石潤創，實際控制人變更為中國華潤，最終實際控制人仍為國務院國資委。

7月14日晚間，深康佳也公佈了2025年半年度業績預告，公司預計上半年淨虧損3.6億元-5億元。

實際上這個數字，已經比去年同期減虧至少一半以上。客觀來説，虧損收窄還是比較能提振信心的。

再加上市場對即將到來的新的控股股東的期待，康佳最近在二級市場上一直呈現上漲勢頭，7月14日當天股價一度攀升至5.4元/股，為近期高點。

近年來，消費電子行業經歷了劇烈的市場波動與結構調整。據中國電子信息產業發展研究院數據顯示，2023年全球消費電子市場規模約為1.1萬億美元，同比下降2.8%，而2024年隨着經濟復甦與技術創新加速，市場逐步回暖，規模回升至1.15萬億美元。

在這樣的大環境下，企業的戰略調整與資源整合顯得尤為關鍵。

事實上，投資者更加關注的是此次高層主導的“專業化整合”後，康佳的涅槃之路會如何走？這家昔日的“彩電大王”如何重回榮光？

1、聚焦優勢產業

信心比黃金更重要。

康佳的業績回升，早在今年一季報時已有顯現，而此次半年報虧損額度的大幅收窄，某種程度上也或是業績“U型”回升的信號。

理由有兩點。

**第一，康佳變得更“輕”了。**去年8月，康佳調整管理層後，也對公司業務重新做了梳理和優化，聚焦到消費電子和半導體，要點就是“迴歸主業”，做康佳擅長的事。

對於一家企業來説，選擇做全面均衡發展的“六邊形戰士”，還是聚焦特色、深耕差異化優勢，最關鍵點就是要“審時度勢”，根據當下的競爭形勢做出最優選擇。

這兩年，消費電子行業競爭激烈，行業集中度不斷提升。據奧維雲網數據，2024年中國彩電市場CR5（前五企業市場集中度）達到78.3%，較2020年提升12.6個百分點。作為行業老兵，昔日的“彩電一哥”，最應該做的就是集中優勢兵力，回到熟悉的賽道。

康佳的“輕”裝上陣，一方面少了負擔，另一方面聚焦消費電子後，手上的資源就集中了，更加有利於打勝仗。

**第二，康佳變得更“新”了。**去年開始的國補，直接拉動了家電市場的新增長，但如何承接這一波的政策紅利，挑戰也很大。

行業內的頭部品牌海爾、格力重點發力高能效、健康功能的產品，重點推廣原價較高的高端機型，一些細分行業的品牌九陽、小熊也是新品迭出，有一些還加大了品牌補貼，把市場競爭推向了“白熱化”。據中怡康數據，2024年高端家電市場（單價超5000元）同比增長15.7%，遠高於行業平均增速。

正因為聚焦到了消費電子，康佳提出“黑白融合”，把黑白電產品，從供應鏈、產品、製造、品牌、營銷、服務上，進行了全面融合。

這讓康佳在市場上有了“新”面貌。

通過重構“產品-場景-服務”的價值鏈條，康佳把電視、冰箱等整合成套系化、場景化的產品矩陣，同時配合多種營銷手段，市場份額持續提升，也收穫了大批年輕用户。

據悉，今年上半年康佳黑白融合業務收入較去年同期實現增幅26%，白電全品類外銷實現增長，同比增長95.2%，新飛收入規模同步增長，且憑藉較好的成本控制能力實現了盈利。

2、過硬的基本盤

這兩年，中國家電行業無疑進入到了薄利時代。

2024年A股家電板塊的歸母淨利率只有7.6%，而產品的同質化更是加劇了市場的“內卷”。但從另一個角度來説，越是市場難做，越是體現企業基本功的時候。

作為老牌家電企業，康佳的底子是“研發+製造”，如今這兩塊恰恰是企業應對競爭的基本功，也是康佳的基本盤。

康佳的研發創新，既有基於用户洞察和市場趨勢做的產品創新，比如推出帶有3D實景彩屏的康佳臻彩洗衣機，自帶16英寸3D炫彩智慧大屏，即時反饋洗滌進度，給用户看得見的洗衣效果。

比如70釐米超窄機身的康佳小蠻腰冰箱，行業內首款400升以上的十字四門嵌入式冰箱，佔地面積僅0.42㎡，同時還能實現15天保鮮。

在今年3月的國際信息顯示技術大會上，康佳110A8 Ultra電視憑藉23萬+超級分區Mini AI-LED及自研畫質芯片技術，從近百家評審入圍企業中脱穎而出，一舉斬獲國際信息顯示學會中國區（SID China）年度最佳創新顯示應用技術專家評審金獎，展示了康佳在全球顯示技術領域的領先地位。

SID獎為全球顯示行業的奧斯卡獎項，這也是康佳首次獲得此類國際獎項。

產品創新的底層基礎是產業，康佳這些年無論是產品品質還是功能，在市場上一直保持良好的口碑，依靠的正是製造優勢。

在康佳的智能工廠裏，先進的生產設備與自動化流程相互配合，實現了從原材料到成品的全鏈條智能化管理。

以洗碗機生產線為例，康佳的產線採用全球最先進的意大利QS洗碗機內膽線設備，實現了智能製造工業4.0標準。在這條高效的智能產線上，一台洗碗機內膽組裝僅需20秒。

同時，康佳佈局的半導體業務，也正在為消費電子的多元化場景提供協同，比如顯示芯片技術，能幫助康佳從電視向商用顯示、高鐵屏顯等場景延伸，提升產品附加值。據行業報告，2024年全球顯示芯片市場規模達128億美元，年複合增長率為8.3%。

可以這麼説，康佳這些年沉澱了一套系統能力，智能製造水平保持行業先進，研發體系敏捷深入。

而這是康佳最好的基本盤。

3、一盤更大的棋

聽話聽音，鑼鼓聽音。很多真正有價值的信息，往往藏在一些隻字片語裏。

三個多月前的4月9號，康佳首次披露“關於控股股東籌劃重大事項”的提示性公告，裏面提到股東變更的原因時，有這麼一句話：推進央企之間專業化整合，優化資源配置。

也就是説，此次康佳集團股東的更替，屬於“專業化整合”，目的是“優化資源配置”。

在國資委的語言體系裏，“專業化整合”是一個專用名詞，和它經常一起出現的是“戰略性重組”，目的都是為了推動國有資本和國有企業做強做優做大，都是立足企業比較優勢，推進差異化佈局。

區別於戰略性重組，專業化整合更聚焦專業化和產業鏈協同。

比如在海洋產業，幾家“中字頭”的中國船舶、中國石油、中國石化、中國海油、中國遠洋海運、招商局集團、中交集團及上海國投，共同組建中國海洋工程裝備技術發展有限公司，中國海油、中國船舶、中國遠洋海運、招商局集團等七家央企，共同出資組建國海海工資產管理有限公司等等，都屬於國資委部署的“專業化整合”，體現了專業化和產業鏈協同的鮮明要求。

回到這次康佳集團股東層面的更替，顯然高層考慮的，正是如何更好地“專業化和產業鏈協同”，這也是為什麼華潤集團出現在最終名單上的主要原因。

作為當年的“彩電一哥”，康佳集團在消費電子領域，擁有廣泛的知名度、深厚的技術能力、出眾的製造能力，這就是“專業化”的體現。

通俗來説，在消費電子領域，康佳還是“非常能打”的。

從行業發展趨勢來看，消費電子行業正迎來技術升級和消費升級的雙重機遇。隨着 5G、AI、物聯網等技術的普及，智能家電、可穿戴設備等新興產品市場快速增長。

康佳在此時藉助專業化整合的東風，有望在技術研發、市場渠道、品牌運營等方面獲得更多資源支持，實現跨越式發展。

正是因為看到了這一點，國資委高層才謀劃了此次“專業化整合”，希望能放大康佳集團的產業特色和專業優勢。

這是一盤更大的棋，也會成為當下國企深化改革的一個案例樣本。