榮耀要上市，還得把“硬骨頭”啃下來_風聞

文/竇文雪

編輯/子夜

近半年的榮耀，開啓了“加速追趕”模式。

其先是在6月發佈了一款中端輕旗艦手機榮耀400系列，還讓多位高管集體在發佈會中露面，回應質疑；又在7月4日發佈了最新款AI輕薄旗艦摺疊手機Magic V5；幾天後的7月15日，榮耀又發佈了X70系列手機。

榮耀Magic V5發佈會，圖源榮耀官網

不到2個月內連發3款手機，意味着榮耀急於對外展示公司的最新研發成果，並盡力追回自己在上半年稍顯落後的市場份額。

也是在近期，令外界關注的榮耀上市計劃也迎來了新進展。

6月26日，中國證監會網上辦事服務平台（試運行）顯示，榮耀啓動上市輔導備案，輔導機構為中信證券。輔導備案報告顯示，榮耀的上市輔導工作分為三個階段，時間從2025年6月持續至2026年3月。

所有對外發布的信息，都是榮耀在向外界傳遞一個信號：榮耀已經做好了重新出發的準備。

同時，為了未來能成功上市、獲得更多估值，那些有望幫助榮耀破局，但還需花費大量精力去攻克的“硬骨頭”，每一件都不能放棄：AI手機還要繼續做、高端化還要繼續衝、銷量也必須保住。

不過，儘管榮耀已經展現出十分積極的衝刺勁頭，市場中也傳出榮耀400系列銷量不錯的消息，其前方的路也還是有挑戰。

在高端化和AI手機的佈局上，榮耀入場不算晚，但隨着越來越多的玩家加入，每一條賽道都很擁擠；手機產品的技術瓶頸也越來越難突破，榮耀要展現出差異化優勢，才能在當前的局面中佔得先機。

榮耀經歷了管理層的調整，新的命題也需要新團隊給出解答——如何恢復銷量？如何給資本市場增添更多信心？ 

1、榮耀還在“死磕”AI手機

“一部手機能不能贏得用户、贏得市場、贏得未來，很大程度上在於能否在最短的時間內實現應用技術的轉化，尤其是實現‘人工智能+手機’。換句話説，對手機行業來説，人工智能是一個跨越發展的契機，抓住了就會引領風騷，抓不住就很容易被淘汰。”

這是2018年，榮耀上一任CEO趙明在《人民日報》上發表文章中的一句話，這句話或許也是所有企業如今加速佈局AI手機的主要原因。

在當前的手機市場中，不少玩家在講AI故事。

Canalys發佈的數據顯示，2024年，全球16%的智能手機出貨量為AI手機，到2028年，這一比例預計將激增至54%；2023年至2028年間，AI手機市場預計將以63%的年均複合增長率（CAGR）增長。

榮耀是講AI故事講得最早的一批玩家之一。

早在2016年，榮耀就在Magic機型上內置了Magic Live系統，該系統可以識別信息中的關鍵詞，並提供日程添加的服務。

而那個時候，世界人工智能市場規模才達到“即將突破100億美元”的水平，距離2025年市場預測的2940億美元相去甚遠。

2022年，在中國人工智能整體市場規模增長放緩的情況下，榮耀又首次推出了基於Android開發的全場景操作系統MagicOS 7.0，該系統的MagicRing信任環，能實現同一賬號下不同榮耀設備的自發現、自組網、自連接，以及鍵鼠共享、通知與通話共享、應用接續等諸多功能。

到2024年，這個系統已經迭代到了9.0版本。

圖源榮耀榮耀MagicOS 9.0視頻截圖，圖源榮耀官網

時至今日，AI仍然是榮耀積極強化的標籤之一，這是哪怕經歷了換帥、組織動盪，都沒有改變的發展方向。

去年，榮耀的一件比較出圈的事，就是時任榮耀CEO的趙明在Magic 7系列的發佈會上，用“YOYO”智能體下單了2000杯咖啡。

新掌門李健在履新後的首次亮相中，主要對外透露的就是榮耀有關AI的大計劃——阿爾法戰略，其宣佈未來5年投入100億美元建設AI設備生態，並展示了新的AI助手“YOYO智能體”。

榮耀發佈阿爾法戰略，圖源榮耀官網

從整體的發展來看，榮耀在AI手機上的佈局進度也不算落後。

AI手機的發展，目前已經經歷了三個主要階段。一是AI APP階段，二是AI功能化階段，三是AI原生化階段。

這三個階段的劃分依據是AI功能的實現方式，第一階段是依靠獨立的AI APP實現；第二個階段是通過與如相機、語音助手等手機已有應用的集成來實現；第三階段是AI技術深度融合到手機的原生服務生態中，用户只需要通過語音、文字等形式與手機互動，就可以獲得AI服務。

榮耀實則已經邁進了第三階段。

比如其最新發布的榮耀Magic V5搭載的就是MagicOS 9.0.1系統以及完整的MagicLM能力，可以實現“一語PPT、一語編程、一語搜索、一語傳送、一語打車、一語識物、一語看屏、一語記憶”等一語AI應用；其還和阿里、比亞迪、美的等企業進行了智能體服務、智慧車聯、智慧家居等方面的全面合作。

如果榮耀在發佈會中所説的這些功能都不是紙上談兵，就可以算作是進入了AI手機開發的第一梯隊。畢竟，目前我們尚未查詢到哪一款其他品牌的手機用一句話就能做PPT，而行業中已經開發出AI操作系統的也只有華為、小米、vivo等頭部品牌。

**不過，雖然Magic V5具備辦公屬性，但目前消費者還沒有完全習慣使用手機辦公，**如果想用AI做PPT或編程，更多用户可能還是會轉向DeepSeek、豆包這類AI大模型平台。

因此這些高端的功能，在手機使用場景中還需一定的時間讓用户和市場適應。

時代的發展已經越來越能證實榮耀當初的論斷，隨着“智能手機是人工智能技術落地的最佳終端之一”的觀點被越來越多的企業認可，銷量需要反彈、高端化進程不容有失的榮耀，一定會選擇死磕AI手機。

2、衝高端、做摺疊，榮耀必須要向上

除了AI手機之外，榮耀的另一個尚未完成的夢想就是高端化。

作為在當時為了對抗小米而被創立的品牌，榮耀靠中端產品打出知名度，但也從此被貼上了中端的標籤。

雖然獨立後，榮耀迅速完善了供應鏈、打通了銷售渠道，也曾坐上過國內手機年出貨量第一的位置，但沖銷量靠的是“性價比”，榮耀還是想靠一款出圈的高端機來增添想象力。

在過去的一年中，榮耀連續推出了多款高端機型，比如Magic7 RSR保時捷設計款、榮耀Magic7 Pro、榮耀Magic 6至臻版等等。

其推出的摺疊屏產品實則也是佈局高端化的一環，尤其是Magic V系列產品，定價大多超過了6000元。

今年，經歷換帥風波的榮耀在發佈中端機型榮耀400後，緊接着就推出了一款“AI輕薄旗艦摺疊”手機——榮耀Magic V5，其售價為8999元起，超過了此前華為推出的Pura X。

榮耀Magic V5，圖源榮耀官方微信公眾號

這個動作一方面是榮耀在試圖跟上去年的發機節奏，因為榮耀Magic V系列的上一款機型Magic V3是在去年7月中旬發佈的；另一方面也是在向外界展現公司在摺疊旗艦產品以及高端產品上的進步，進一步推高上市想象力。

不過儘管榮耀每年都在努力發機，高端化的進程仍然任重道遠。

據Canalys發佈的數據顯示，2024年第三季度，榮耀曾憑藉旗艦機型Magic7 Pro，在600美元以上價位段廠商中拿下了全球第五名的位置，市場份額為2%，與華為一起成為前五名中唯二的兩家中國企業。

在國內市場中，榮耀擠進了高端市場份額的前三名，但前兩位蘋果與華為的市場份額分別高達52%和33%，其他玩家要想追趕，還有很長的路要走。

圖源Canalys官方微信公眾號

另據IDC發佈的數據，2025年第一季度，華為在摺疊屏手機市場的份額為76.6%，榮耀僅為9.1%。

摺疊屏市場份額第二名的成績，已經是不錯的成績，但摺疊屏手機屬於小眾機型，因此這對於榮耀而言，肯定是還無法滿足的。

IDC發佈的數據顯示，2025年第一季度，國內摺疊屏手機總出貨量為284萬台，同比增長53.1%。但該季度國內智能手機出貨量為7160萬台，摺疊屏佔比僅為0.397%。

性價比手機的時代已經遠去了，智能手機市場完成了從價格戰到價值戰的轉變。

根據Counterpoint發佈的《智能手機型號銷量追蹤報告》，2024年中國高端智能手機（售價600美元或4350元人民幣及以上）市場的銷售份額已攀升至整體市場的28%，與2018年的11%相比實現了大幅增長。

因此，榮耀想要支撐長期的估值，必須繼續向上行走。

3、講故事的同時要穩住基本盤，榮耀新團隊面臨考驗

時至今日，榮耀急需解決的實則還是眼下的問題。

因為不管是向技術的深處走，做好AI手機，還是向定位的高處走，做好高端化、旗艦摺疊屏產品，都要建立在公司整體狀況穩定的基礎上。

但榮耀在2025年開年就經歷了突然換帥、管理層變動，新掌門必須進行一系列內部組織大調整，穩定團隊，重新出發。

圖源榮耀官網

2024年，榮耀的手機出貨量排到了第五名。

根據調查機構Counterpoint Research發佈的數據，2025年第一季度榮耀在中國智能手機市場的出貨量約為900萬台，市場份額為13.7%，排名第六，銷量同比下降12.8%。

經歷了2024第四季度以及2025第一季度的調整，榮耀正在試圖回到原來的位置。榮耀高管曾在採訪中表示，榮耀的目標是希望在年底重返國內前三。

**2025年第二季度，市場中傳出榮耀400銷量大獲成功的消息。**此前多家媒體報道稱，榮耀400系列全球累計激活量已超過100萬台，打破了近三年的榮耀手機首銷日銷量紀錄和激活量最快破百萬記錄。分別同比榮耀300系列和200系列增長了195%和138%。

這款機型或許能為榮耀的觸底反彈開個好頭，但是否真正能讓榮耀絕地翻盤，還需進一步觀察。

如今，手機市場的格局千變萬化，看似各家品牌市場份額之間的差距常常相差不到1%，但想要爭奪那1%的份額實則要做對很多事。

按照Counterpoint發佈的兩個季度數據來看，2024年第四季度，國內智能手機廠商的市場份額排名為華為、小米、蘋果、vivo、榮耀、OPPO，市場份額分別為18.1%、17.2%、17.1%、16.3%、13.6%和12.5%。

2025年第一季度，這個排名變成了華為、vivo、小米、OPPO、蘋果、榮耀，市場份額分別為19.4%、17.0%、16.6%、14.6%、14.1%和13.7%。如果單從份額數據來看，只有華為、vivo和OPPO搶到了更多的份額。

圖源Counterpoint官方微信公眾號

而這三家品牌之所以能夠實現份額提升，都是因為拿出了有競爭力的產品，例如華為依靠的是nova 13系列和旗艦款Pura 70系列，OPPO則是A系列表現亮眼，Reno 13系列則幫助其中端市場份額提升；vivo依靠暢銷的Y系列中端機型貢獻了主要銷量。

因此榮耀想趕上競爭對手的步伐，還是要靠產品説話。

李健在接受媒體採訪時透露， 2024年第四季度與2025年第一季度，友商發佈了數十款新機，而榮耀在進行組織變革，只發布了兩款新機，保持今天的份額已經不容易。

從2025年第二季度開始，榮耀重新找回節奏，僅手機就已經發布了4款，其中1款2500-4000價位段機型、1款8000以上價位段機型、2款1000-2000價位段機型，最新發布的這款榮耀X70主打的是強續航、強防護的高性價比機器，也是作為銷售主力的產品。

榮耀頻繁上新，不僅是要穩住並追回失去的銷量，也是要逐漸找回整體的發展節奏。

對於榮耀而言，想要回到巔峯或去到想要的位置，這些顯然還不夠，榮耀必須持續拿出有説服力的產品，才可以真正實現絕地反擊。

（本文頭圖來源於榮耀官網。）