開店換增長，“鳴鳴很忙”三年營收狂飆赴港IPO，毛利率僅7.6%_風聞

星島環球網記者 鄒漾

作為量販零食領域的巨頭，今年4月，鳴鳴很忙在港交所啓動了IPO，對港股市場發起上市。招股書中顯示本次募資上市後，鳴鳴很忙將重點佈局供應鏈升級、門店網絡優化、品牌建設及數字化能力提升等核心領域。

▲鳴鳴很忙關鍵運營指標，截自公司招股書。

合併出的****零食行業龍頭

鳴鳴很忙的前身分別為“零食很忙”和“趙一鳴零食”兩家企業。2023年11月，雙方完成合並，正式成立鳴鳴很忙集團。

據《中國零食量販行業藍皮書》中顯示，量販零食在2017年之後的五年內實現了爆發式增長，預計到2027年將達近1400億元規模，中國零食量販“好價、好物、好逛、好買”的特點，符合消費者近幾年經濟承壓追求高質價比的新需求。同時，在“線上種草、線下體驗”購物模式盛行的當下，小紅書、大眾點評、抖音等頭部種草平台不乏網友傾情推薦各大零食量販品牌的爆款零食，吸引眾多網友前往線下一探究竟。

在這一背景下，鳴鳴很忙目前擁有中國休閒食品飲料專賣店中最大的數字化團隊，通過全數字化的倉儲管理系統和運輸管理系統，有效提高供應鏈效率，讓產品價格比傳統超市低約25%。以一瓶555ml的怡寶為例，在“零食很忙”出現以前，大眾對它的價格認知固定在2元/瓶，而“零食很忙”售價僅1.2元。

截至2024年12月31日，鳴鳴很忙共佈局了36個倉庫，其門店通常在倉庫的300公里範圍內，一般均可實現24小時內及時向門店配送，其2024年的存貨週轉天數為11.6天，倉庫週轉效率顯著優於行業平均水平；不僅如此，鳴鳴很忙每月還上新數百款產品，實現單店SKU≥1,800款，是同等規模商超中休閒食品飲料產品平均SKU數量的2倍。

截至2024年12月31日，鳴鳴很忙擁有的1.4w+家門店覆蓋中國28個省份和所有線級城市，其中約58%的門店位於縣城及鄉鎮，門店網絡覆蓋1,224個縣，在縣城中覆蓋率達到約66%，專注於下沉市場。根據弗若斯特沙利文報告，按2024年休閒食品飲料GMV計，鳴鳴很忙是中國最大的連鎖零售商。

三年營收飛奔

從2022年至2024年，鳴鳴很忙營收從42.9億元飛奔至393.4億元；淨利潤由0.7億元增至8.3億元。這期間的業務擴張，主要歸因於門店網絡擴張，以及趙一鳴收購事項。

據招股書顯示，2022年至2024年年底門店總數分別為1902家、6585家、14394家，2024年對比2022年，增長6.6倍，單店日均單量僅從385單上漲17.4%至452單，營收的這一爆發式增長主要由於訂單總數的增長，而訂單總數的增長主要依賴門店數量的擴張，單店運營能力的提升相對較低。

據《中國零食量販行業藍皮書》中顯示，零食量販店單店毛利率應該在20%左右，但2022年至2024年，鳴鳴很忙的毛利率始終在低位徘徊，分別為7.5%、7.5%和7.6%。

▲鳴鳴很忙門店數量和主要經營指標，截自公司招股書。

▲鳴鳴很忙業績概要，截自公司招股書。

▲非國際財務報告準則計量指標，截自公司招股書。

目前，鳴鳴很忙的收入主要來自向加盟商銷售商品及加盟服務費，但鳴鳴很忙的收入體系並非“品牌方賺加盟費”的傳統邏輯。

數據顯示，2024年其99.5%收入來自向加盟店和直營店銷售商品，加盟服務費收入佔比僅0.5%。據央廣網報道，鳴鳴很忙在總部提供品牌賦能、選址支持與標準化運營體系的基礎上，加盟商得以專注提升單店運營效率。通過整體的賦能體系，鳴鳴很忙推動公司與加盟商之間的長期協同與良性循環。

▲各年度收入佔比，截自公司招股書。

上市募資，持續耕耘“量販”賽道

據招股書中披露的信息顯示，本次募資上市後，鳴鳴很忙將重點佈局供應鏈升級、門店網絡優化、品牌建設及數字化能力提升等核心領域。

在供應鏈方面，鳴鳴很忙將建設智慧物流產業園，計劃未來3-5年在門店密集省份新建智慧倉庫和冷倉，並配備自動化倉儲設備以提升物流效率。同時，公司還將加強產品研發能力，招聘食品科學專家並擴建質檢實驗室。

為支持持續擴張的門店網絡，公司還計劃優化門店形象設計，增加運營支持團隊，並升級加盟商培訓體系。品牌建設方面，將通過廣告投放、KOL合作、概念店開設等方式提升品牌影響力，同時完善會員體系以增強用户粘性。

值得注意的是，鳴鳴很忙將投入大量資源提升數字化水平，包括建設產品全生命週期管理平台、加大雲服務投入，並引進IT專業人才強化技術團隊。此外，公司還預留資金用於潛在的戰略投資和收購機會，以完善產業鏈佈局。

招股書顯示，若實際募資規模與預期存在差異，公司將按比例調整各項目資金分配。未立即使用的資金將存入短期計息賬户。這一系列佈局彰顯了鳴鳴很忙鞏固行業領先地位、持續深耕中國休閒食品市場的決心。

編輯 | 胡影雅

終審 | 潘凌燕