恩捷股份李曉明家族購回違規減持股票，財富較高點縮水近九百億_風聞

雷達財經出品 文|李亦輝 編|深海

恩捷股份實控人因違規減持被處罰一年後，相關股份已經購回。

近日，該公司發佈公告稱，公司實際控制人李曉明家族已完成購回違規減持股份的承諾事項。本次購回後，公司實際控制人及其一致行動人合計控制公司股份約4.15億股，佔公司總股本的42.77%。

去年7月23日，恩捷股份披露收到中國證監會雲南監管局兩份行政監管措施決定書，圍繞違規減持的行為，雲南證監局分別對恩捷股份、公司實控人及其一致行動人採取責令改正並出具警示函的措施。

在此之前，恩捷股份實控人被指常年違規買賣股票。根據過往公告統計，李曉明和李曉華及其家族在2020年至2022年期間累計減持金額超過37億元。

值得關注的是，就在公司公告實控人購回超比例減持和違規減持股份的同時，恩捷股份兩大員工持股平台合力投資及上海恆鄒剛剛完成一輪減持，減持金額分別為1.37億元和1.7億元。

業績方面，公司公佈的2025年上半年業績預告顯示，預計歸母淨利潤虧損8265萬元至1.07億元，同比由盈轉虧。經營壓力之下，公司股價一路下探，從超300元的高點下跌至目前不足30元。

與此同時，李曉明家族財富出現了大跳水。《新財富500創富榜》顯示，其家族財富較高點蒸發888.9億元。

此前超比例違規減持被警示

7月15日，恩捷股份發佈公告，公司實際控制人已完成承諾的購回股份事項。

根據公告，公司實際控制人及其一致行動人已使用自有及自籌資金完成承諾的購回事項，後續將按其承諾向公司上繳購回股票產生的收益。本次購回後公司實際控制人及其一致行動人合計控制公司股份4.15億股，佔公司總股本的 42.77%。

此次回購源於去年7月23日公司披露的雲南證監局對李曉明家族發出的警示函。該函指出，恩捷股份實際控制人對一致行動人的認定及相關權益信息披露不準確，存在未按規定及時披露簡式權益變動報告書，並停止買賣公司股票、超比例違規減持股份的情形。

具體而言，恩捷股份上市以來，因實際控制人家族未將合益投資、合力投資（2021年9月27日前）認定為實際控制人家族的一致行動人，也未將合益投資、合力投資（2021年9月27日前）擁有的恩捷股份權益合併計入實際控制人家族及其一致行動人擁有的權益並準確告知上市公司，導致恩捷股份多次定期報告、臨時報告等信息披露文件中披露的實際控制人家族的一致行動人和權益信息不準確。

比如，李曉明作為恩捷股份5%以上股東及實際控制人家族成員，合益投資和合力投資（2021年9月27日前）作為恩捷股份實際控制人家族的一致行動人，於2019年12月24日至2020年2月14日期間通過集中競價交易方式累計減持恩捷股份股份1238.1萬股，累計減持股份占上市公司股份總數的比例為1.54%，構成超比例違規減持。

彼時，恩捷股份表示，公司實際控制人及其一致行動人深刻自查和反省，向投資者致歉並承諾在未來12個月內以自有和自籌資金購回違規減持的股票，且將違規減持產生的收益上繳公司。

股東套現動作不斷

天眼查顯示，恩捷股份成立於2006年，公司於10年後的2016年9月14日在深交所主板上市。

回溯歷史，恩捷股份前身為創新股份，早期做的是煙膜、煙標的生意。

上世紀90年代初期，大量外資來到中國創業。1996年前後，先後曾前往美國深造的李曉明、李曉華兄弟倆以外商身份回國創業，並在老家雲南玉溪與地方國企共同成立了紅塔塑膠，主營業務是用於捲煙包裝的煙標和BOPP薄膜。

憑藉李氏兄弟在留學期間學習到的專業知識以及薄膜行業的工作經驗，紅塔塑膠很快成為紅塔集團、紅雲紅河集團等煙草大户的供應商。

自此後，做煙膜、煙標起家的李氏兄弟，在公司上市後，於2018年通過定向增發募集資金49.99億元，收購上海恩捷90.08%的股份正式進軍鋰電隔膜賽道，並更名為恩捷股份。

趁這新能源的東風，轉型後的恩捷股份業績迅速抬升，股價一路大漲。iFinD數據顯示，在2021年公司股價一度衝高至超過300元/股（前復權），藉此李曉明家族也多次坐上了“雲南首富”的寶座。

但隨着恩捷股份股價飆升，李曉明家族自2020年起開始了一系列減持行動。雷達財經此前曾統計，2020年8月10日，李曉明家族完成首輪減持，共計減持1421.49萬股股份，粗略估算，套現9.2億元。2021年5月18日，李曉明家族完成第二輪減持，減持數量為302.77萬股，套現約4.4億元。

2022年6月，李曉明家族再度減持，合計減持數量1045.14萬股，減持均價最低為231.93元/股，最高為258.23元/股。即便以最低均價計算，李曉明家族最少可以拿走24.3億元。

除了減持套現，實控人家族成員還存在100%質押股權的情形。

今年7月10日公司披露的質押變動公告顯示，截至公告披露日，合益投資及其一致行動人的股份質押情況如下：合益投資質押股份佔其所持股份的65.34%，佔公司總股本的8.05%；李曉華質押股份佔其所持股份的57.85%，佔公司總股本的4.23%；李曉明質押股份佔其所持股份的50.61%，佔公司總股本的6.70%；Sherry Lee和Jerry Yang Li的質押股份分別佔其所持股份的0.00%和100.00%。

根據2024年財報及其他資料，恩捷股份的實際控制人為李曉明家族，共計六名成員，包括李曉明（Paul Xiaoming Lee）、其弟弟李曉華、李曉明的配偶馬燕（Yan Ma）、李曉華之妻惠雁陽（Yang Yang Hui）、李曉明的女兒Sherry Lee以及李曉明的侄子Jerry Yang Li。其中，合益投資為實際控制人的一致行動人。

值得關注的是，近一年來恩捷股份實際控制人及其一致行動人暫停了套現步伐，但公司兩大員工持股平台合力投資、上海恆鄒在近期分別完成減持506萬股和646萬股，對應套現金額分別為1.37億元和1.7億元。

業績虧損市值較高點蒸發超2000億元

公司去年年報顯示，恩捷股份主要產品為鋰電池隔離膜等，公司具有全球最大的鋰離子電池隔膜生產及供應能力，也是全球出貨量最大的鋰離子電池隔膜供應商。

不過，伴隨鋰電池隔膜行業近年來產能供給集中釋放，行業競爭日趨激烈，進而導致隔膜產品價格下行，整個行業盈利承壓。

作為行業龍頭，2024年恩捷股份迎來上市以來的首次虧損。財報顯示，該年度公司營業收入為101.6億元，同比下降15.6%；淨虧損5.56億元，同比下降122%；扣非歸母淨利潤虧損6.13億元，同比下降124.92%。

7月10日，恩捷股份發佈半年度業績預告，公司預計2025年1-6月業績預虧，淨利潤為虧損1.07億至虧損8265.00萬。

公司表示，本期業績出現虧損的主要原因是由於報告期內主要產品鋰電池隔離膜的毛利率比上年同期有所下滑；公司鋁塑膜、幹法鋰電池隔離膜及部分前瞻性佈局的業務板塊暫處於虧損狀態；同時，公司正在加快推進濕法鋰電池隔膜產品各海外生產基地的建設佈局，海外公司的運營費用短期內對業績造成一定壓力。

此外，基於謹慎性原則，公司擬對部分存貨計提減值準備，最終金額尚在核定中，該計提將減少當期利潤。

對於未來何時能夠扭轉虧損局面，此前東吳證券研報認為，預計恩捷股份2025年盈利仍舊承壓，隨着國內產能出清，2026年-2027年公司盈利有望迎來修復。

二級市場上，恩捷股份的股價一路下行，截至7月18日的收盤價為29.13元/股。與之對應的是，公司最新市值282億元，較高點蒸發超2000億元。

曾多次坐上“雲南首富”交椅的李曉明家族，財富規模也大不如從前。根據《新財富500創富榜》，2022年至2025年，李曉明家族的財富依次為1012.3億元、504億元和219.3億元和123.4億元。據此計算，李曉明家族最新財富較高點下跌近九百億。