從行業龍頭到增長停滯，老闆電器已現危機_風聞

編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網「於見專欄」

作為中國廚電行業的頭部企業，老闆電器曾憑藉煙灶產品的技術優勢和渠道深耕，長期佔據高端市場主導地位。

然而，近年以來房地產下行、消費升級與行業競爭加劇，老闆電器的增長動能明顯減弱。通過解析2024年及2025年第一季度財報數據，結合行業動態均可發現，這家老牌企業正面臨業績承壓、外部環境惡化與內部結構失衡的三重挑戰。

通過分析不難發現，老闆電器破局，需在產品、渠道與戰略層面實現突破。而其未來如何穩中求進，在激烈的市場競爭中利於不敗之地，依然值得探尋。

業績承壓、增長停滯，盈利能力下滑

老闆電器近年的財務數據已清晰顯現增長乏力的態勢。2024年年報顯示，公司全年營收112.13億元，同比僅微增0.10%，近乎陷入停滯；歸母淨利潤15.77億元，同比下降8.97%，盈利能力出現顯著下滑。

進入2025年，老闆電器的頹勢也進一步加劇：其一季度營收20.76億元，同比降幅擴大至7.20%；淨利潤3.40億元，同比下滑14.66%，單季度利潤跌幅較去年全年翻倍。

從季度數據看，2024年第三季度已出現明顯惡化信號——單季營收26.66億元，同比下降11.07%；歸母淨利潤4.43億元，同比下降18.49%，這一趨勢延續至2025年一季度，顯示經營壓力仍在持續釋放。

盈利質量方面，公司最新毛利率為50.43%，較去年同期減少1.60個百分點，淨利率同步下滑，反映出成本控制難度加大與產品溢價能力弱化的雙重問題。

實際上，對比行業數據，老闆電器的表現，已落後於頭部同行。2024年廚電行業整體營收同比降幅約3.5%，而老闆電器的營收近乎零增長。背後的原因顯而易見，那就是其核心市場份額，正在被競爭對手蠶食。

公開數據顯示，2024年，方太在油煙機線下市場的份額提升至31.4%，而老闆電器則下滑至28.7%。與此同時，老闆電器重點佈局的洗碗機、集成灶、蒸烤一體機等新興品類營收佔比提升至23.5%，但同比增速從2023年的41.3%驟降至2024年的18.7%。

值得一提的是，曾被寄予厚望的集成灶業務營收僅同比增長9.6%，遠低於行業32.4%的平均增速。由此可見，在行業競爭加劇之時，老闆電器面臨的壓力也隨之加大。

外部困局難解，房地產依賴症仍在

老闆電器的業績波動與其對房地產行業的深度綁定密切相關。過去十年，公司通過工程渠道（精裝修配套）實現快速增長，與恒大、碧桂園等頭部房企的合作，到了2020年，老闆電器已經和超過200家品牌地產客户建立了戰略合作，覆蓋全國超85%的百強房企。

背靠房地產大樹，以精裝修房市場為主導的工程渠道銷售收入，在營收中佔比最高突破了22.73%。作為對比，華帝股份的工程渠道收入佔比最高時僅為13.50%，老闆電器一時間拿着望遠鏡都找不到對手。然而，隨着房地產市場進入調整期，這一模式遭遇嚴峻挑戰。

國家統計局數據顯示，2024年全國新建商品房銷售面積97385萬平方米，同比下降12.9%，其中住宅銷售面積下降14.1%，直接導致新房裝修需求鋭減。

房地產下行的連鎖反應，已深度影響其經營。奧維雲網數據顯示，截至2024年2月底，我國房地產市場整體精裝規模降至1.69萬套，其中吸油煙機、灶具、消毒櫃等老闆電器傳統優勢品類的配置率均呈收縮趨勢，老闆電器如不及時對沖消解積弊，未來的日子可能會更加難過。

更嚴峻的是，房企資金鍊風險傳導至應收賬款——截至2024年上半年，公司壞賬準備仍達12.21億元，其中2021年對恒大6.6億元應收款全額計提減值的案例，至今仍影響市場對其資產質量的信心。

消費需求變遷與行業競爭加劇，進一步壓縮生存空間。當前廚電消費已從“功能滿足”轉向“體驗升級”，遠程控制、自動烹飪等智能化功能需求日漸強烈，而低油煙、殺菌消毒等健康化特點，也日漸成為消費者核心訴求。

但老闆電器的產品創新節奏相對滯後，其宣稱的“AI烹飪大模型”尚未轉化為市場認可的爆款，而方太“高效靜吸”集成灶、美的“鴻蒙智聯”煙灶等競品，卻已佔據先發優勢。

競爭格局的重構，也給老闆電器帶來壓力。除了傳統對手方太通過聚焦高端市場，給老闆電器衝擊高端市場帶來壓力外，而海爾、美的等品牌，也憑藉全品類協同優勢，以“廚房套系”策略搶佔年輕用户。

而小米等互聯網品牌則以高性價比智能產品切入中端市場，也給老闆電器帶來了壓力。數據顯示，2024年小米線上煙灶銷量同比大幅增長。多重夾擊下，老闆電器的市場護城河正逐漸弱化，行業地位也岌岌可危。

產品與品牌定位模糊，運營能力堪憂

據分析，產品結構單一化是制約發展的核心短板。財報顯示，2024年上半年老闆電器吸油煙機、燃氣灶兩大傳統產品貢獻超70%營收，而洗碗機、集成灶等新興品類佔比均不足5%。

反觀行業，火星人的主營業務收入主要來源於集成灶、集成水槽及集成洗碗機，近年合計佔比均在90％以上。而方太洗碗機業務2024年同比大幅增長，成為第二增長曲線。老闆電器雖將集成灶列為戰略品類，但2024年上半年該業務營收忽高忽低，轉型成效尚未顯現。

與此同時，老闆電器的研發投入不足，也直接直接制約產品競爭力。數據顯示，老闆電器2024年研發投入為4.1億元，同比增速為6.8%，佔營收比僅為3.7%。

佔比過低的研發投入能否成功孵化“AI+烹飪”恐怕需要打一個問號。尤其是與海爾智家、華帝股份等同行相比，更是缺乏競爭力。

據瞭解，在集成灶、嵌入式家電等技術密集型領域，研發投入差距已轉化為產品代差——方太集成灶的油脂分離度達98%，而老闆電器同類產品卻略遜一籌；美的洗碗機的烘乾效率與老闆電器相比，也具有更明顯的優勢，這些細節差異，正持續影響消費者選擇。

渠道與品牌運營的失衡加劇經營風險。渠道端，工程渠道依賴症尚未根治，儘管2024年該渠道佔比已從峯值35%降至20%，但零售渠道補位不足——線上渠道營收佔比卻不及華帝、小米等品牌。而且，其線下專賣店受客流減少影響，單店坪效同比也明顯下降。

此外，在品牌端，老闆電器主品牌“高端化”標籤模糊，子品牌“名氣”未能打開大眾市場，導致價格帶陷入“高不成低不就”的尷尬境地。

在品牌端，老闆電器主品牌 “高端化” 標籤模糊，子品牌 “名氣” 未能打開大眾市場，導致價格帶陷入 “高不成低不就” 的尷尬境地。老闆電器長期以來主打高端市場，但其在產品創新、品牌形象塑造以及客户服務等方面未能持續強化高端定位。

在產品上，與競爭對手相比，老闆電器在高端產品的技術含量、設計美感以及品質穩定性上未能形成絕對優勢；在品牌形象塑造上，宣傳推廣未能精準傳達高端品牌理念，使得消費者對其高端定位的認知逐漸模糊。

這導致老闆電器在高端市場面臨方太等品牌的激烈競爭時，難以憑藉品牌優勢維持高溢價，市場份額受到一定程度地侵蝕。

而其針對大眾市場推出的子品牌 “名氣”，在產品設計、價格策略以及市場推廣等方面未能準確把握大眾消費者的需求，因此實際市場表現也不及預期。

與此同時，其產品設計缺乏獨特性和吸引力，價格定位未能與主品牌形成明顯差異化，在市場推廣上也未能有效覆蓋目標消費羣體。這使得 “名氣” 品牌在大眾市場中缺乏競爭力，難以吸引價格敏感型的大眾消費者，無法有效拓展中低端市場份額。

老闆電器在品牌定位和價格區間上的這種尷尬局面，限制了其市場拓展能力，無法充分滿足不同消費層次消費者的需求，進而影響了公司的整體銷售業績和市場份額提升。

結語

「於見專欄」認為，老闆電器面臨着產品結構單一、研發投入不足、渠道運營失衡以及品牌定位模糊等諸多內部結構失衡問題。

這些問題相互交織，嚴重製約了公司的發展，使其在市場競爭中處於不利地位。而隨着市場競爭加劇，老闆電器的危機與挑戰也隨之而來。老闆電器要想實現破局，或許需在產品創新、渠道拓展以及品牌重塑等方面進行全面而深入的改革，以適應不斷變化的市場環境，提升自身競爭力。

期待這個家電賽道的老品牌，在如今的家電新市場，依然能夠保持其生命力，在未來激烈競爭的市場博弈中，依然擁有一席之地。