泰國拓店受挫“東方星巴克”霸王茶姬難逃高開低走“命運”_風聞
GPLP-GPLP犀牛财经官方账号-专业创造价值!1小时前
今年4月,新茶飲品牌霸王茶姬以“東方星巴克”的姿態登陸納斯達克,首日股價大漲15.86%,市值一度衝高至77億美元,風光無限。然而,上市僅三個月,這家曾被資本熱捧的茶飲新貴便遭遇“降温”:股價震盪下跌,市值縮水近10億美元,同店銷售額持續下滑,部分加盟商甚至面臨閉店困境。
霸王茶姬的崛起堪稱行業奇蹟。2017年創立於雲南昆明,憑藉“原葉鮮奶茶”的差異化定位和極簡供應鏈模式,短短幾年內門店數量飆升至6681家,其中加盟店佔比高達97%。其招牌產品“伯牙絕弦”一度成為爆款,2024年貢獻了品牌35%的GMV。然而,過度依賴單一產品的風險逐漸顯現。隨着競品模仿和消費者新鮮感消退,伯牙絕弦的吸引力下滑,而新品迭代未能跟上市場節奏。一位加盟商透露,過去月銷百萬的門店,如今業績腰斬,回本週期拉長至兩三年。
更令投資者擔憂的是同店銷售額的持續下滑。財報顯示,2025年一季度,霸王茶姬大中華區單店月均GMV同比下跌21%,華東市場跌幅甚至超過27%。這一指標被視為連鎖品牌健康度的“晴雨表”。而連續兩個季度的負增長,意味着門店擴張並未帶來相應的業績提升,反而因過度密集導致客流分流。窄門餐眼數據顯示,目前霸王茶姬已有66家門店暫停營業,部分開業不足一年便匆匆閉店。浙江嘉興一位加盟商無奈表示:“去年9月開的店,現在已撐不下去。”
加盟模式的弊端也在此時暴露。霸王茶姬的快速擴張高度依賴加盟商,但同店收入下滑直接擠壓了後者的利潤空間。固定成本如租金、人力並未減少,而品牌方仍通過折扣券和營銷活動刺激銷量,進一步攤薄利潤。有加盟商抱怨,霸王茶姬早期鼓勵“多開店佔位”,如今卻面臨同行內卷和價格戰的雙重壓力。
海外市場曾被寄予厚望。霸王茶姬高調進軍東南亞和北美,洛杉磯首店開業時,中國風包裝引發社交媒體打卡熱潮。但文化輸出的光環下,實際挑戰不容忽視。在泰國,霸王茶姬讓出子公司控股權,借力本地企業解決供應鏈問題;而在美國,其門店仍集中於華人社區,尚未真正打入主流市場。分析人士認為,海外業務短期內難以貢獻盈利,反而因初期投入拖累整體利潤率。
面對質疑,霸王茶姬管理層將業績波動歸因於“品牌建設投入”和“茶飲淡季影響”,並強調長期戰略不變。但資本市場似乎缺乏耐心。財報發佈當日,股價暴跌9.59%,市盈率僅14倍,遠低於同行。有觀點指出,新茶飲行業已從流量爭奪轉向供應鏈與產品創新力的比拼,而霸王茶姬的輕資產模式雖助其快速起勢,卻可能在後半程因原料把控力和研發短板陷入被動。
從資本寵兒到估值回調,霸王茶姬的境遇並非孤例。奈雪的茶、茶百道等上市茶飲品牌亦經歷股價過山車,反映出市場對行業增長可持續性的審慎態度。當“網紅效應”褪去,如何平衡規模與盈利、維繫加盟生態、打造真正差異化的產品,將成為霸王茶姬能否講好“東方星巴克”故事的關鍵。
