股市單天保至尊_風聞

**作者：**盧永雄，巴士的報總編CEO，全國政協委員。

已作為能作為香港財政主要收入來源的金融業，藉助與內地金融的區別和自身優勢，做強保財政還是很有必要的。

一間公司蝕錢，要扭虧為盈十分困難。一個政府有財政赤字，要扭虧為盈就更加困難，因為政府就如巨輪一樣，架構龐大，轉彎並不容易，想縮減開支亦相當困難。但香港這個財政年度竟然有機會轉虧為盈，的確令人驚喜。

在今年2月公佈預算案的時候，財政司司長陳茂波原預計上個財政年度有赤字872億，而本財政年度赤字將仍然有670億。當時估計到今年3月底，財政儲備是6473億元，如果本年度真是有670億赤字，財政儲備會跌穿6000億，降至5803億元。

當時政府預計上年度收入較對上一年少12%，主要受累於地價收入較預算少收195億，僅入帳135億；印花税收入亦只有580億元，比預算少130億。當時預計未來的赤字仍然相當沉重。

政府厲行節約，訂出每年減開支2%的目標，但當時預計仍然要3年之後才可以達至收支平衡。

不過到今年6月就迎來好消息，財政司司長陳茂波開始派定心丸，指估計今年經濟增長有2至3%。

「有信心在今個財政年度取得收支平衡。」由赤字670億變收支平衡，這的確是重大利好。財爺當時説，近年香港面對經濟環境改變，亦面對地緣政治風險，但預計隨著香港股市表現向好，印花税收入上升，有望在今個財政年度達至收支平衡。

這個消失的赤字固然令人驚喜，也可以簡單估計一下發生的原因，其中關鍵是港股表現超乎政府做預算時的預計。

政府預算本年度印花税總收入676億港元，其中主要部分來自股票交易印花税，另外就是物業印花税。

但政府在預算案對股票收入印花税的估算，到底是以多少的日均成交額來估計呢？去年全年港股日均成交額1,318億元，如單計去年第4季日均成交金額1,869億元。

如果是以去年第4季億的1,869億日成交額來估計，結果今年上半年港股日成交額有2,402億，自4月1日開始的新財政年度，每日低估了近533億元，那麼低估了的全年印花税可能在255億元。

但不要忘記去年到9月底中央出招後，股市動起來，成交才大增，所以第四季才有1,869億日成交。

如果以做數的人再保守一點，去年底今年初草擬預算案的時候，甚至會覺得去年第4季的日成交未必可以持續，可能再估低一點，甚至以全年平均1,318億元推算，這樣誤差就更加大，差額是有500、600億元也不出奇了。

無論如何，這只是一個快樂難題，做數首先要穩健，對收入估低一點沒問題。

但是如果最後全年真的可以做到財政收支平衡，甚至有盈餘的話，對香港是一個重大利好，因為如果長期有巨額赤字，即使政府厲行節約，都不能夠扭虧為盈的話，就等於是財政有結構性的問題，長線來説，會影響外界對港元和投資香港的信心，影響香港信貨評級，借錢也要多付利息。

所以比預計快3年達到收支平衡，就解決了一大難題。

表面看，如今香港的財政收入增長是靠股票印花税，只是單天保至尊。

但想深一層，在股市暢旺帶動下，投資收入增加，公司利得税都會有增長，還會有一定的外溢的財富效應。所以不要小看香港的金融業，它既是佔香港GDP最主要的組成部分的行業，亦是其中一個主要的財政收入來源。

香港金融好，你就很難看淡的香港經濟了。

（本文僅代表作者個人觀點）