要上市，傳音只能靠印度了_風聞

文源：源Byte

作者：柯基的柯

彭博社在近期披露，傳音正考慮赴港二次上市，募資規模或達10億美元。

然而，這背後卻隱藏着業績承壓的現實：2025年第一季度，公司多項關鍵財務指標出現較大幅度變動，淨利潤暴跌69.87%，營業收入下滑25.45%。曾經賴以生存的非洲基本盤，在日趨激烈的市場競爭中顯露疲態，以小米為代表的中國友商等正以更具互聯網基因的打法蠶食市場。

環伺行業現狀，傳音試圖通過拓展電動車等新業務尋找出路，卻又面臨重重挑戰，其能否拿出吸引投資者的新概念，無疑成為此次赴港上市的關鍵。

對於計劃上市的傳音來説，在權衡之後，印度手機市場以其龐大的市場體量和尚未固化的市場格局，更具現實意義。

01

被偷家

傳音控股在非洲的崛起，簡直就是一部教科書式的商業傳奇。

當年，當諾基亞、三星這些巨頭還在為歐美市場廝殺時，傳音卻另闢蹊徑，一頭扎進了信息相對封閉的非洲大陸。它不走尋常路，精準洞察當地人的痛點：雙卡三待、超長續航，甚至還為深膚色用户量身定製了美顏相機功能。

這些“接地氣”的創新，加上深入毛細血管的線下渠道網絡，讓傳音在非洲市場如魚得水，一度佔據智能手機市場超過40%的份額，穩穩坐上了“一哥”的寶座，一時風頭無兩。

然而，世界在變，非洲也在變，在逐步被移動互聯網滲透的同時，一眾來自中國的“友商”們，帶着高性價比的產品和一套全新的、更具互聯網基因的“打法”大舉進場，對傳音構成了實質性的威脅。

根據DataSparkle最新發布的《2025非洲移動應用市場格局之變》報告顯示，截至2024年底，非洲移動應用活躍用户規模已突破3.8億，同比增長15.4%，智能手機普及率達到54%，日人均使用時長接近4小時。

其中，小米的攻勢最具代表性，直接把在國內屢試不爽的“米粉文化”和社羣運營，原汁原味地移植到了非洲，直接戳中了非洲年輕人的爽點，小米一直強調的粉絲互動與非洲人民熱情外向的性格形成高契合。

況且，非洲是世界上人口結構最年輕的大陸，15-35歲羣體佔比超過35%，這些擁抱新事物、樂於社交的年輕一代，簡直就是互聯網營銷最肥沃的土壤。

這片曾經的“藍海”，如今已不再是傳音可以高枕無憂的“自留地”。隨着全球化浪潮的深入，智能手機的加速普及和移動互聯網的滲透，非洲市場的消費者需求和競爭要素都在悄然發生變化。一大批來自中國的友商，對傳音的傳統優勢構成了威脅。

2024年全年，小米在非洲的市場份額達到11%，與第二名的三星（19%）差距正在縮小。realme在2024年也實現了89%的驚人年增長率。

圖片來源於Canalys

來到2025年，根據Canalys發佈的2025年第一季度非洲地區智能手機市場報告來看，非洲市場智能手機出貨量同比增長6%，達到1940萬部。分品牌看，傳音出貨量為900萬部，以47%的市場份額排在第一位，但出貨量同比下滑5%；三星第一季度出貨量為400萬部，同比增長7%，以21%的市場份額排在第二；小米出貨量260萬部，同比增長32%，市場份額為13%，排名第三。

有分析人士一針見血地指出：“包括三星和傳音在內的傳統品牌，其優勢是‘我知道你要什麼’，而小米的優勢是‘我讓你覺得你需要這個’。”這背後，是消費者從“功能滿足”到“體驗升級”的轉變。

換言之，小米等帶有互聯網色彩的友商對傳音形成了某種降維打擊，在非洲移動互聯網滲透率不斷加深的當下，小米們將曾經在中國市場驗證過的成功經驗，進行本土化的適配後，快速在非洲擴張。

02

新業務的未知前途

面對非洲基本盤的衝擊，傳音顯然不能坐以待斃。於是，他們開始尋找新的增長點，甚至把目光投向了看似關聯性不高的兩輪電動車。

有相關媒體披露，傳音已成立出行事業部，探索兩輪電動車等相關業務，而且“Revoo”品牌的兩輪電動車產品已經在非洲市場悄然登場。這波操作，怎麼看都像是傳音在手機舒適區之外，尋求多元化發展的“大膽一躍”。

截圖來源於必應搜索

對於傳音而言，把中國已經成熟的兩輪電動車產品帶到非洲等海外市場，既能避開國內雅迪、愛瑪這些“老大哥”的鋒芒，又能搭上新能源的快車，聽起來是個很有憧憬的故事。

傳音做電動車，還真有那麼點“底氣”，這家公司在非洲深耕多年，憑藉手機業務構建了完善的銷售和售後網絡，為兩輪電動車的銷售和售後打下了一定的基礎。

而且，傳音當年能為非洲消費者定製深膚色美顏相機，這種極致的本地化能力，完全可以延續到電動車上。比如，Revoo在巴基斯坦推出的電動滑板車A11，一次充電可支持65-80公里續航，最高時速35-45公里/小時，定價也符合當地市場水平。

這種“因地制宜”的打法，確實是傳音的看家本領。

然而，理想很豐滿，現實卻很骨感。跨界進入兩輪電動車行業，傳音面臨的挑戰可不是一星半點。兩輪電動車業務可不是手機那種“輕資產”模式，它不僅需要大筆營銷和渠道投入，運輸、安裝、售後維修等環節成本更高、難度更大，這意味着需要在目標市場鋪設更為複雜的供應鏈。

對於傳音而言，簡直就是一場巨大的“燒錢”遊戲和運營大考。看看財報數據，傳音的銷售費用、研發費用和營業成本都在上漲，如果真想把電動車賣到非洲兄弟手裏，這投入的成本，可能還要更多。

更為重要的是，雅迪等傳統電動車品牌早就積極佈局海外。雅迪已經在越南、印度尼西亞等地建立了生產基地，還計劃在墨西哥設立組裝廠。這些先行者在海外市場的投入，都還沒到“開花結果”的時候。傳音作為後來者，能否快速打開局面並實現盈利，還存在一定的變數。

03

印度更具現實意義

在非洲基本盤承壓，新業務電動車前途未卜的當下，對於傳音而言，相比於投入巨大且充滿不確定性的電動車業務，將更多精力聚焦於印度更具現實意義。

是的，你沒聽錯，就是那個讓很多中國手機品牌又愛又恨的印度市場。

儘管傳音目前在印度智能手機市場的表現，尚未進入主流視野，根據市場調查機構 Canalys 的數據顯示，2025年第2季度，印度智能手機出貨量為3900萬台，同比增長7%，vivo以810萬部出貨量和21%的市場份額，位居市場首位，隨後是三星、OPPO、小米、realme，傳音尚在“其他”類別之中。

圖片來源於Canalys

但這片土地巨大的體量和其獨特的競爭格局，依然為傳音提供了逆襲機會。

在印度，三星、vivo、小米這些品牌，簡直就是“輪流坐莊”，市場格局至今尚未完全固化。

2017年四季度，小米首次超越三星，成為印度第一智能手機品牌。在2020年至2022年這三年間，小米（含子品牌POCO）在印度市場的手機出貨量分別達到了4070萬台、4020萬台、2960萬台。

就在小米意圖在印度市場大幹一場之際，便遭遇了來自印度當局的騷擾。與現在的vivo所遭遇的麻煩一樣，印度當局從税收等方面切入，對小米施行“極刑”。2023年6月，印度執法局（ED）認為小米集團涉嫌“向外國實體非法轉移資金”，違反了印度的《外匯管理法》，相關涉事金額數值達到555.1億盧比，約合人民幣48億元。

隨後，vivo殺出重圍，接棒小米坐穩印度“一哥”的位置。

考慮印度當局此前對於外資的一系列迷幻操作，導致手機領域的生態位仍有變數。

這樣一來，就給傳音這種後來者“彎道超車”的機會，況且，傳音在印度周邊市場可謂“戰績斐然”，具備作為根據地的潛質。根據IDC數據，2024年傳音在巴基斯坦智能機市場佔有率超過40%，排名第一；孟加拉國智能機市場佔有率29.2%，排名第一。這些成功的經驗，足以證明傳音在南亞，對消費者需求有着深刻理解。

在非洲，傳音以驚人速度鋪設超20萬個銷售網點，從沙漠邊緣村落延伸到繁華商業街，憑藉 “農村包圍城市” 戰略，手機市場份額遠超國際品牌，成為當地消費者首選。在印度這個擁有廣袤下沉市場的地區，這種策略或許依然有效。

不過，傳音不能忽視在印度面臨的“專利訴訟”。高通和飛利浦等公司在印度對其提起知識產權訴訟，這無疑增加了其在印度市場運營的風險和成本。傳音必須積極應對這些法律挑戰，這不僅僅是打官司，更是要通過加強研發投入，提升自主創新能力，減少對外部專利的依賴。

盤旋於非洲時，傳音幾乎未受到專利問題的困擾，而進軍智能機市場，特別是印度這種具備一定IT互聯網基礎的市場，專利問題就是其擴張的最大障礙之一。

相比於投入巨大且前途未卜的電動車業務，將更多資源聚焦於印度市場的深耕和突圍，或許是傳音在當前業績承壓背景下，具有現實意義的戰略選擇。畢竟，活下來，才有機會講更好的故事。

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