流感疫苗每針319元,這家拒絕價格內卷的生物科技公司要去香港上市_風聞
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據港交所7月27日披露,江蘇中慧元通生物科技股份有限公司通過港交所主板上市聆訊,中信證券、招銀國際為聯席保薦人。
綜合 | 招股書 編輯 | Echo
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中慧生物成立於2015年10月,公司主要致力於創新疫苗及採用新技術方法的傳統疫苗的研發、製造及商業化。
招股書顯示,公司研發管線共有13款產品,包括1款商業化疫苗產品、1款處於NDA(新藥上市申請)階段的在研疫苗和11款處於臨牀及臨牀前開發階段的在研疫苗。
而其中,四價流感病毒亞單位疫苗(慧爾康欣®)是中慧生物唯一一款實現商業化的產品。
根據技術設計,流感疫苗分為以下類型:全病毒滅活疫苗、裂解疫苗、滅活亞單位疫苗、減毒活疫苗、重組疫苗、mRNA疫苗。目前市面上最常見的流感疫苗為裂解疫苗,這類疫苗在擁有優異免疫原性且安全性高,適用於大多數人羣。
而中慧生物的核心品種慧爾康欣®屬於四價流感病毒亞單位疫苗,與裂解疫苗相比,亞單位疫苗更注重在病毒裂解後的進一步純化,通過去除病毒內部蛋白,僅保留純度較高的HA和NA抗體,確保安全性更好、不良反應風險更低。
臨牀結果顯示,中慧生物四價流感病毒亞單位疫苗的H1N1、H3N2、BV及BY病毒株的血清保護率分別為96.56%、97.98%、89.41%及95.88%,均高於歐盟標準70.0%。並且其安全性結果也優於裂解疫苗對照組。

由於流感疫苗屬於二類疫苗,其銷量受到價格極大影響,慧爾康欣®的價格保持319元/支。
中慧生物持續擴大銷售網絡。目前公司已完成了慧爾康欣®在全國30個省份完成市場準入,有超過1100家區縣級疾控中心選用。由此帶動公司2023年、2024年前9月的產量分別達到120萬劑、180萬劑。
招股書顯示,公司2025Q1季度營收達41.3萬元,商業化規模與同期的同業公司存在量級差距。為應對行業價格內卷趨勢,中慧生物擴大銷售渠道,提高自身商業化上限。因此2024年,公司加大產品推廣力度,擴大於各大城市的市場覆蓋率及滲透率。
近年來在激烈的同質化競爭下,國內疫苗市場價格戰此起彼伏,行業利潤被不斷壓縮。Wind疫苗指數顯示,2024年疫苗企業營業收入均值為71.31億元,同比降低21.63%;歸母淨利潤均值則同比降低35.60%。
中慧生物逆勢實現高速增長。招股書顯示,2024年中慧生物收入同比大幅增長397.65%,2025Q1季度營收同比增長34.97%。2024年,公司研發費用達到2.06億元,實現2.60億營收,淨虧損2.59億元。
截至2024年及2025年3月31日止三個月,公司分別產生淨虧損6330萬元及8730萬元,主要由於兩個年度第一季度錄得的收入較低,原因為流感疫苗的銷售受季節性波動影響,而有關銷售往往更集中在7月至9月。
本次中慧生物香港IPO募資金額計劃用於以下用途:約63.6%將分配至公司的核心產品的開發及國內外註冊;約18.1%將用於公司的其他在研疫苗的開發和註冊;約8.4%將分配至改進公司的工藝及商業化能力;約4.9%將分配至公司的技術平台的開發;及約5.0%將分配至營運資金及其他一般公司用途。