上漲100%！中國創新藥賽道迎來價值重估，如何參與？_風聞

中國創新藥賽道正迎來“價值重估”浪潮。

7月29日，港股創新藥板塊再度全線飆漲，港股創新藥指數盤中再度創出年內新高，年內累計漲幅超100%，藥明康德、石藥集團、泰格醫藥、三生製藥等多隻創新藥大牛股集體大漲。

站在當前時點，多家機構認為，本輪港股創新藥行情的核心驅動力是價值重估，與美股醫藥巨頭相比，當前估值仍具吸引力。目前寬基對創新藥板塊的配置遠未見頂，外資對港股創新藥的配置也有提升空間。

那麼問題來了，普通投資者該如何參與這一波創新藥的“價值重估”行情？

創新藥“價值重估”浪潮

今年以來，中國創新藥賽道掀起一輪大牛市，多家創新藥上市公司迎來了一波“價值重估”浪潮。今日盤中，港股創新藥指數（CSI：931787）再度創出年內新高，年內累計漲幅已超100%。

有分析指出，中國創新藥清晰的商業化路徑和持續的BD交易，成為本輪行情中表現最為突出的主線之一。

隨着國產創新藥的臨牀數據與研發進度在全球範圍內的競爭力不斷提升，創新藥出海趨勢持續強化，推動藥企收入天花板上移。

據中郵證券統計，2024年中國創新藥License out授權總金額達519億美元（約合人民幣3700億元），同比增長27.4%，佔全球同類交易總額的30%。中國在全球創新藥BD交易中的項目數佔比從2019年的3%躍升至2024年的13%，金額佔比從1%提升至28%。2025年上半年，中國創新藥License out總金額已接近660億美元（約合人民幣4700億元），趕超2024年全年BD交易總額，跨國藥企（MNC）對中國創新藥資產的關注度有望延續。

BD交易是指企業通過商務合作（如授權許可、合資、併購等）整合資源、拓展市場的商業行為，在生物醫藥領域常表示為創新藥技術的跨境對外授權合作（如License-out），是企業實現資金迴流與全球化佈局的重要策略。

今年5月份以來，國內創新藥BD交易迎來爆發期。5月20日，三生製藥宣佈與輝瑞達成的60.5億美元授權協議。根據協議，三生製藥將獲得12.5億美元首付款，以及最高可達48億美元的開發、監管批准和銷售里程碑付款（潛在總金額高達60.5億美元）。此次12.5億美元首付款也刷新了國產創新藥License-out（對外授權）的最高首付款紀錄。

7月28日，恆瑞醫藥公告稱，與生物製藥公司GSK達成協議，GSK將向恆瑞支付5億美元的首付款，里程碑付款的潛在總金額約120億美元。

有機構分析稱，基於當前國產創新藥資產儲備豐富、交易性價比顯著，疊加跨國藥企專利懸崖下的補缺需求及海外投融資邊際改善，出海交易熱度將持續。

從產品“出海”的路徑來看，中國創新藥正從歐美市場走向東南亞、南美洲等此前沒有佈局的地方。另外，中國創新藥的臨牀前開發速度、臨牀開發速度比歐美公司快50%以上。

值得一提的是，中國創新藥正在系統性地提升整體實力。從2015年開始，中國藥物研發管線整體增速均保持在較高的水平，均超過30%，遠高於全球整體水平。

佈局正當其時

儘管創新藥賽道的表現非常亮眼，展望後市，該板塊後續仍存投資機會。光大證券指出，目前港股通納入的港股醫藥公司超百家，南下資金持續淨流入，年初以來板塊持續反彈，當前估值仍具吸引力。寬基對創新藥板塊的配置遠未見頂，外資對港股創新藥的配置也有提升空間。

交銀國際證券也認為，本輪港股創新藥行情的核心驅動力是價值重估，與美股醫藥巨頭相比，當前估值仍具吸引力。2025年上半年，內資持續通過港股通加倉港股創新藥，而外資在創新藥中的倉位仍處於底部。整體看好創新藥板塊繼續修復的機會，但反彈後選股至關重要。

從更宏觀的視野來看，隨着人口總量增長、人口老齡化程度提高以及居民健康保健意識的提高，人們對於醫藥健康的需求也日益增加。為了適應居民不斷提升的健康保健需求，醫藥健康行業也不斷在制度、管理、技術、模式等方面進行了深入的改革和創新，在此過程中，將不斷湧現一大批優秀的上市公司。

因此，在符合自身風險承受能力的前提下，當前時間點或許是個人投資者佈局未來的絕佳窗口期。

如何長線佈局？

眾所周知，創新藥行業的技術門檻非常高，專業性也非常強，涉及到產業鏈生態較為複雜，細分賽道的景氣度會出現分化，且未來的不確定性較大。因此，通過創新藥主題基金的方式進行投資佈局，或許更適合大部分普通投資者。

如果想要參與投資創新藥行業，侃見財經建議關注天弘基金旗下的天弘醫藥創新混合型證券投資基金（A類 010654 C類 010655）。

據悉，該基金成立於2020年12月2日，該基金通過優選醫藥創新相關的優質股票，在嚴格控制投資組合風險的前提下追求基金資產長期穩定增值，併力爭實現超越業績基準的投資回報。

Wind數據顯示，截至今年上半年，天弘醫藥創新混合型證券投資基金的前十大重倉股分別為博騰股份、藥明生物、藥明康德、凱萊英、藥明合聯、泰格醫藥、康龍化成、百濟神州和科倫博泰生物。

注：以上僅為對歷史持倉展示，非個股推薦。

目前，天弘醫藥創新混合型證券投資基金的基金經理為郭相博，據公開資料顯示，郭相博擁有紐約大學生物工程碩士學位，具有7年證券從業經驗。歷任北京同仁堂科技發展股份有限公司部門主管，醫藥行業專業背景過硬；2014年2月加盟天弘基金管理有限公司，2018年1月起擔任天弘醫療健康混合型基金基金經理。

在詳細覆盤了郭相博掌舵的天弘醫藥創新混合型證券投資基金的調倉過程，我們發現，郭相博具有國際化視野和體系化的投資理念，擅長國內外行業比較、自下而上深度挖掘個股。淡化擇時，聚焦最好的細分行業和優質股票，通過長期持有追求較為穩定的超額收益。

郭相博的另一個明顯投資特徵是善於把握主線。醫藥板塊的大行情往往都帶有主線特徵，這幾年的CXO、創新藥、疫情概念快速輪動，但從結果來看，郭相博均取得了相對較好的投資成績，主要原因是郭相博有一套獨特的投資秘訣。

據Wind數據顯示，截至2025年7月28日，郭相博近一年的投資回報達54.34%，今年以來取得了40.87%的正收益，明顯跑贏滬深300指數。

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。市場有風險、投資需謹慎。觀點僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。基金過往業績不代表未來表現，購買前請仔細閲讀《基金合同》和《招募説明書》。定投非儲蓄，也有虧損風險。指數基金存在跟蹤誤差。所提及個股僅作展示，不作推薦。