翟相棟或將離任，9000億招商基金，難解轉型焦慮？_風聞

隨着多位知名基金經理相繼離職，公募基金行業正經歷着一場深刻的人才流動變局。

作為公募基金巨頭的招商基金，或許最能感受其中的辛酸滋味，因為近年來其已經陸續流失了多位“大將”。

據統計，最近兩年招商基金的基金經理團隊出現“大換血”，多位頂樑柱選擇出走，比如被稱為招商基金“固收一哥”的馬龍在4月1日離任，隨後加入天弘基金；而在更早之前，權益老將賈成東也選擇出走。

另外，招商基金的這一輪離職潮到現在仍未結束。據招商基金在7月22日發佈的公告，旗下基金經理翟相棟在管的唯一產品招商優勢企業混合增聘陸文凱為共管基金經理。按照行業慣例，“先增聘共管、再卸任離職”是基金經理離任前的標準流程，中庚基金的丘棟榮、景順長城的鮑無可在離任前均如此操作，如今隨着招商基金增聘公告的披露，市場上也開始逐漸湧現出了對翟相棟即將離職的猜測。

資料顯示，翟相棟是近幾年來難得的“黑馬”，憑藉着優秀的業績表現，其用一己之力將一隻瀕臨清盤的不到4000萬元“迷你基”推向百億巔峯。

在這個“買基金就是買基金經理”的時代，翟相棟擁有強大的號召力，若翟相棟真選擇離開必然是招商基金的一大損失。作為整體規模接近9000億的公募巨頭，為何招商基金會遭遇人才流失危機？人事動盪背後，招商基金又面臨着怎樣的困境？

危機隱現

翟相棟的崛起，堪稱公募行業中“逆襲”的樣本。

資料顯示，翟相棟以TMT研究員入行，先後經歷從券商研究到私募投研，最終在2020年加入招商基金，任固定收益投資部研究員。

2021年8月，翟相棟上任招商康如混合型養老金產品投資經理；次年4月29日，正式擔任招商優勢企業靈活配置混合型證券投資基金基金經理。

剛開始，“招商優勢企業靈活配置混合型證券”這隻基金不過是一隻迷你基金，在2022年一季度（翟相棟接手前）招商優勢企業混合A的期末總份額僅有0.13億份，期末淨資產只有0.36億元。然而，就是這樣一隻瀕臨被清盤的基金，卻在翟相棟的手中上演了奇蹟。

從規模變動來看，在翟相棟接手後一個多月，招商優勢企業混合A的期末淨資產就從0.36億元增長至1.93億元，淨資產變動率高達437.18%。

隨後，該基金的期末淨資產一路走高，20223年一季度期末淨資產躍升從前一季度的3.4億元至26.81億元，淨資產變動率達到了驚人的687.7%，之後期末淨資產繼續走高，到2024年四季度末期末淨資產達到頂峯的64.25億元，再加上C類的35.92億元，合計規模超過了100億元。

規模激增背後，優秀的業績自然是主要推動力。據媒體報道，在2022年4月29日開始管理招商優勢企業混合A到今年7月24日為止，三年多時間裏翟相棟的任職回報高達122.95%。特別是2023年和2024年，在翟相棟單獨管理的完整年份裏，招商優勢企業混合A創造了27.25%和30.16%的業績回報，而同期滬深300指數的漲幅分別為-11.38%和14.68%，可以看到招商優勢企業混合A大幅跑贏業績比較基準。

不過，如今這位創造過奇蹟的基金經理，也走到了離職的分岔路口。據招商基金在7月22日發佈的公告，旗下基金經理翟相棟在管的唯一產品招商優勢企業混合增聘陸文凱為共管基金經理。按照行業慣例，“先增聘共管、再卸任離職”是基金經理離任前的標準流程，中庚基金的丘棟榮、景順長城的鮑無可在離任前均如此操作，如今隨着招商基金增聘公告的披露，市場上也開始逐漸湧現出了對翟相棟即將離職的猜測。

實際上，翟相棟並不是招商基金第一位離任的基金經理。Wind數據顯示，近兩年招商基金已有多位基金經理離職，形成一場“老將出走潮”：去年6月權益名將賈成東卸任，轉投申萬菱信基金任副總經理；今年4月“固收頂流”馬龍清倉式卸任所有產品，加盟天弘基金；另外還有蘇燕青、王巖等核心投研人員相繼離任。除了基金經理之外，今年5月招商基金還經歷了換帥，原總經理徐勇因任期屆滿離任，由招銀理財總裁鍾文嶽接棒。

而隨着老將的離開，招商基金也陷入了人才斷檔的困境之中。據媒體統計，目前招商基金旗下共有93名基金經理，其中擅長股票和混合型產品管理領域的基金經理共計52人，雖然從人數佔比來看還略高於固收領域的基金經理，但有不少基金經理任職時間都比較短，任職年限不足3年的有23人。另外有4人任職年限雖超過10年，但管理的基金規模都較小，並且過往的業績不甚理想。

被“重固收、輕權益”反噬

招商基金人才動盪背後，本質上是被“重固收、輕權益”的業務取向所反噬。

過去三年，招商基金的整體規模也在不斷增長。天天基金數據顯示，截至今年7月10日，招商基金的整體規模為8940.22億元，而在2020年三季度末，招商基金的整體規模為4474.25億元。換而言之，不到5年時間招商基金的整體規模已經翻倍，整體增長超過4400億元。

不過，整體規模大幅增長的背後，非權益類產品是主要的推手，尤其是貨幣型基金方面，其整體規模從2020年三季度的1394.96億元增長至3737.87億元，而債券型基金雖然今年以來規模有所回落，但規模也從2020年三季度的1701.69億元增長至3247.96億元（均截至6月30日數據）。

相比之下，近幾年的權益類產品則呈現出“全面失守”的態勢。例如核心的混合型基金，在2021年四季度創出1336.77億元的規模後，混合型基金的規模便不斷下滑，截至6月30日，混合型基金規模已經下降至501.44億元，整體規模縮水超過800億元。而股票型基金雖然沒有出現大幅回落，但發展趨於停滯，截至6月30日，股票型基金的規模為227億元，而在2020年四季度末規模為302.38億元。

曾經，招商基金在權益類業務上表現不俗，但隨着2022年徐勇上任招商基金總經理，招商基金的發展重心明顯向非權益類偏移。

資料顯示，徐勇歷任太平洋人壽總經理、太保安聯健康保險副總經理以及長江養老保險總經理，2022年6月徐勇加入招商基金，當年7月出任公司總經理一職。作為在“保險系”擁有豐富經驗的老將，徐勇上任總經理後將大部分的精力投向固收產品也就不難理解了。

不過，這種“重固收、輕權益”的業務取向，對招商基金原有業務產生了不小的影響，除了人員流失之外，招商基金的權益類產品業績表現也不太好，根據Wind數據，截至2025年5月27日，招商基金旗下共有105只股票型基金（僅統計初始基金），其中44只自成立以來處於虧損狀態，虧損幅度超過30%的有18只；有顯示收益的混合型基金共93只，其中26只成立至今收益率為負，15只產品虧損幅度超過30%。

另外，由於權益類產品的規模不斷下滑，縱使整體規模在持續增長，但招商基金的業績卻停滯不前。財報顯示，2022年至2024年期間，招商基金分別實現營業收入57.57億元、52.94億元、53.08億元。同期淨利潤分別為18.13億元、17.53億元和16.5億元。

實際上，招商基金或許也意識到了近年來在權益類業務上投入不足，所以重新將老將鍾文嶽召回。此前，在接受媒體採訪時鐘文嶽曾表示：今年是公募基金行業高質量發展關鍵之年，是行業重塑生態、加快轉型的關鍵機遇期。招商基金將貫徹落實《推動公募基金高質量發展行動方案》，聚焦投研能力重塑、多元業務深化與客户服務升級，而聚焦投研能力重塑針對的自然還是權益類產品。

不過，從5月份鍾文嶽被召回到7月份翟相棟傳出離職消息，可見招商基金的離職潮仍未止住，其在權益類業務上的轉型必須提速了。