問止中醫衝擊港股IPO，今年前5個月收入超1億元，AI輔助的中醫醫療服務提供商_風聞

據港交所7月29日披露，問止中醫向港交所主板提交上市申請，海通國際為獨家保薦人。

綜合 | 招股書  編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

根據灼識諮詢報告，就人工智能輔助的收入而言，問止中醫是2023年及2024年中國內地最大的人工智能輔助的中醫醫療服務提供商，市場份額分別為1.5%及1.3%。

人工智能輔助的中醫醫療服務是指以人工智能技術為基礎、由智能輔助診療系統協助的中醫診療服務。該等以人工智能為基礎的系統從高級中醫師的診療經驗及專業知識中汲取洞見，並從中醫經典中汲取大量知識，為中醫從業人員提供標準化及智能化的中醫臨牀決策支持及指導。人工智能輔助的中醫醫療服務市場作為一個次級市場，於2024年佔中國內地整體中醫醫療服務市場的1.4%。

問止中醫建立了一個全面的中醫業務佈局，全方位滿足客户自疾病治療、保健至學習並實踐中醫的需求。於往績記錄期間，公司通過中醫醫療服務，中醫生活產品（包括各種中醫養生產品及中醫知識產品），及中醫大腦訂閲服務產生收入。

中醫醫療服務。公司的收入主要來自中醫醫療服務，其涵蓋公司在線平台及線下診所提供的全方位中醫諮詢、處方、治療及隨訪服務。截至最後實際可行日期，問止中醫經營十一家線下診所（包括一個門診部），並聘有93名全職醫師。

公司所有的醫師均藉助公司專有的中醫人工智能輔助診療系統中醫大腦提供諮詢及處方服務。截至2025年5月31日，公司醫師的平均中醫執業年資約為五年。公司亦通過自營的煎藥中心提供煎藥服務。

問止中醫將中醫醫療服務戰略性地劃分為三個實踐領域，即癌重症；疑難症及全科。截至2025年5月31日，公司中醫醫療服務收入的最大份額來自全科，佔公司中醫醫療服務收入的48.2%。截至2025年5月31日，公司已制定逾3,000類病症的疾病治療方案，積累超過一百萬例真實臨牀病例。所有該等真實臨牀病例均有隨訪數據標記。

中醫生活產品。公司推出了問止輕養品牌旗下可食用草藥粉及草本個護等中醫養生產品。公司亦通過“大醫小課”頻道提供中醫知識產品，例如在線錄播課程及一系列中醫刊物。

此外，於2024年，公司開始提供線下中醫知識分享活動，並就該等活動向客户收取一次性註冊費用。公司旨在通過提供引人入勝且實用的中醫知識吸引並與更廣泛的受眾互動，並提高公司的市場影響力。

中醫大腦訂閲服務。公司於問止AI聯盟向私人醫生、醫療機構及其他企業客户等尋求通過使用中醫人工智能輔助診療系統以提高其中醫醫療服務能力的不同客户提供專有中醫大腦的訂閲型版本。

據公司所深知，中醫大腦訂閲服務所有客户為獨立第三方或集團非僱員。透過公司與政府機構、大學、研究機構、醫院和其他組織的研究和商業合作，問止AI聯盟旨在促進整個行業對人工智能技術的採用。

問止中醫已建立廣泛的中醫醫療服務網絡，並通過公司在微信公眾號上的在線入口及微信小程序以及線下診所整合在線及線下服務渠道，兩者相輔相成。

截至最後實際可行日期，公司於深圳、廣州、廈門、成都、鄭州、長沙、濟南、西安、咸陽及杭州運營十一家線下實體診所（包括一個門診部），並於深圳、成都、濟南及亳州運營四家煎藥中心。

截至2025年5月31日，通過公司的綜合在線及線下網絡，公司所觸及的客户範圍已擴大至全國373個城市。

根據灼識諮詢報告，中國內地的中醫醫療服務行業具有高度分散的特點。儘管發展和整合的潛力巨大，但在供需兩端均存在痛點。

於供給端方面，中醫醫療服務極度依賴稀缺的醫術精湛且經驗豐富的中醫師。根據灼識諮詢報告，於2024年，中國內地僅有約760,000名持牌中醫師，其中高級中醫師的佔比僅不到5%，這顯然並不足以滿足龐大需求。此外，中醫師的薪酬在中醫醫療機構的總成本中所佔比例普遍較大。

問止中醫設立了精一書院，根據灼識諮詢報告，這是截至2025年5月31日，中國內地累計註冊人數最多的中醫社區，通過分享古今中醫典籍及公司原創的中醫內容等豐富中醫知識，吸引廣大中醫從業者及愛好者。通過分享豐富的中醫知識，精一書院不僅推廣中醫文化，還提升了公司的品牌知名度及市場地位。

公司認為大部分患者均透過精一書院瞭解問止中醫。與此相輔相成的是，公司亦提供中醫生活產品，旨在吸引及招攬更廣泛的受眾，並通過提供有吸引力的中醫產品和知識來提高公司的市場佔有率。公司亦實施客户忠誠計劃，以留存現有客户，並進一步激勵客户轉介。該等措施共同旨在解決客户教育難題。

財務數據方面，問止中醫的收益由2022年的6220萬元(人民幣，下同)增加204.0%至2023年的1.89億元，後增加25.1%至2024年的2.36億元。公司的收益由截至2024年5月31日止五個月的8980萬元增加11.7%至2025年同期的1.00億元。

公司的經調整淨溢利（非香港財務報告準則指標）由2022年的520萬元增加735.2%至2023年的4300萬元，並增加43.0%至2024年的6150萬元。公司的經調整淨溢利（非香港財務報告準則指標）由截至2024年5月31日止五個月的2510萬元增加3.5%至2025年同期的2590萬元。

在發展過程中，問止中醫得到了藍馳、真格、ParmaWay、LCV Pioneer Fund和聚利基金等資本的多輪支持。

本次問止中醫香港IPO募資金額擬用於以下用途：擴大公司的在線及線下中醫醫療服務網絡及拓展應用場景範圍；加強公司的供應鏈能力、擴大公司的煎藥中心及探索開發院內製劑；升級現有人工智能輔助的中醫軟件及增強公司的技術能力；繼續發展精一書院；提升品牌知名度及行業影響力；將公司的業務拓展至海外市場；用於營運資金及一般公司用途。