招商優勢企業單季縮水20%，翟相棟去向成謎_風聞

​7月22日，招商基金宣佈，為旗下產品“招商優勢企業混合”增聘陸文凱為基金經理，與原基金經理翟相棟共同管理。一時間，“招商基金再失大將”的傳聞甚囂塵上。

翟相棟是近幾年公募市場最耀眼的新鋭之一，截止25年5月底，基金近三年期業績69.26%，同類排名前99%，當時在百億基金經理中業績排名第一。

翟相棟自2022年4月接手“招商優勢企業混合”時，這隻基金規模不足4000萬元，瀕臨清盤。

他在2023年和2024年分別斬獲27.25%和30.16%的年度正收益，在持續震盪的市場中顯得尤為珍貴。到了2024年底，基金規模突破百億元。

憑藉着對芯片、信創等成長賽道的精準把握，翟相棟“偏右側的景氣產業趨勢選手”的形象深入人心，也為他贏得了大量機構投資者的青睞。截至2024年底，其管理的基金機構持有佔比一度高達七成。

“意料之中”的告別？

如果説優異的業績讓增聘顯得“非必要”，那麼新任基金經理陸文凱的投資風格則讓這次“共管”顯得“不合理”。

從季報和持倉上可以看出二者的差異：翟相棟秉持“高賠率配置策略”，集中火力於TMT等高成長行業；而陸文凱則以“均值迴歸”為核心，傾向於在週期底部佈局，風格更偏向左側的估值優選，持倉也更為均衡分散。

一個追逐景氣趨勢，一個信奉均值迴歸；一個偏愛右側出擊，一個擅長左側佈局。

數據顯示，在2024年底和2024年中期的報告中，兩人的十大重倉股竟無一重合。

與其説兩人之間要實現高效的“協同管理”，更合理的解釋是，這是為保證基金在核心經理離任後平穩過渡而進行的“風格對沖”安排，旨在最大程度地留住投資者。

畢竟陸文凱近2年的收益同樣優勢，是招商基金業績“最能打”的基金經理之一。

最新二季報顯示，基金規模從一季度末的超百億驟降至81.32億元，縮水近20%。 在市場整體回暖的二季度，規模卻反向大幅下降，極有可能是嗅覺靈敏的機構資金提前“搶跑”的結果。

鐵打的營盤，流水的兵

近2年，招商基金的人事變動異常頻繁，核心投研團隊的穩定性堪憂。 Wind數據顯示，從2024年至今，公司已有超過10位基金經理離任，包括固收領域的領軍人物馬龍、權益老將賈成東、蘇燕青、王巖等。

馬龍曾管理超870億資產，他的離去對招商基金的固收基本盤造成了巨大沖擊。

與此同時，近1年公司又大量新聘了近22位基金經理，其中不乏經驗尚淺的新人。 這種“新人換老將”的做法，引發了市場對其投研文化傳承和長期業績穩定性的質疑。

高管層同樣動盪。年內總經理換人，並罕見地在一天內任命三位副總經理，高管團隊的密集調整也反映出公司內部治理和戰略方向可能存在不確定性。

基金經理頻繁變動的背後，是招商基金權益投資領域持續的業績羸弱。

據統計，2022年至2024年間，招商基金旗下的權益類產品累計虧損高達553億元。主動權益規模從21年的2788億元，下降到24年的1841億元。

招商基金旗下有57只基金產品成立以來出現虧損，超21只產品累計跌幅超過30%。

財務數據也印證了頹勢。2024年，公司淨利潤下滑近6%，非貨幣基金規模縮水，行業排名已跌出前十。

****如何慧眼識變動

對於投資者來説，買基金就是買基金經理，主動權益基金和指數增強型基金的業績，高度依賴基金經理的個人能力、投資理念和選股風格。

怎麼判斷基金經理的離職徵兆呢？

首先關鍵是警惕“增聘基金經理”的公告，一般有三種情況：

“以老帶新”：增聘的是毫無管理經驗的基金經理助理。這通常是公司培養新人，原經理短期內離職概率不大。

“增派援手”：原基金經理管理規模擴張過快，公司增聘一位經驗尚可的經理分擔壓力。離職風險也相對較低。

“強強聯合”或“風格互補”：增聘的是一位資歷、名氣和原經理不相伯仲，或者風格迥異的成熟經理。這是最強烈的離職信號，意味着公司已在為權力交接做準備。

其次是細讀定期報告，如果一位基金經理過往在季報、年報中的“致投資者信”總是洋洋灑灑、邏輯清晰，近期卻突然變得言辭敷衍、套話連篇，這可能表明他已心不在焉，正在規劃退路。

最後可以關注機構動向：機構投資者通常信息更靈通，行動也更迅速。如果一隻基金的機構持有比例在某個季度突然大幅下降，這是一個非常危險的信號。

基金經理的變更與離職，是資管行業再正常不過的新陳代謝。

對於投資者而言，重要的不是拋售，而是建立一套科學、理性的應對機制。

比起在意某一位明星基金經理的去留，將更多精力投入到構建合理的資產配置、尋找優秀的投研團隊以及把握合適的買賣時點上，或許才是投資這場漫長修行中，更為核心與迫切的議題。

數據來源：Choice，時間截止：2025年6月30日