跑輸行業20%！創金合信業績墊底現“漂移頑疾”_風聞

如今基金行業投研走向平台化、體系化，其整體業績就是檢驗平台成色的唯一標準。

根據海通證券的最新數據，截止2025年6月底，創金合信主動權益基金近3年的絕對收益是-34.42%，在全行業156家公司中排名第147位，幾乎墊底。

這個數字有多糟糕？同週期內，全行業的算數平均絕對收益是-14.09%，這意味着創金合信的整體表現比行業平均水平還低了超過20個百分點。

如果細聊每個基金的表現，創金合信有64只成立滿3年的主動權益基金，有25只近3年實現了正收益。（A\C份額合併計算）

其中，創金合信文娛媒體、創金合信專精特新、創金合信先進裝備（收益以A份額為例，下同）近三年的業績分別高達57.67%、30.96%和23.91%，均在全市場同類基金中排名前90%。

究竟是什麼拖垮了公司的整體業績，製造了這超過20個點的驚人跑輸？

牛市的爆款

時間拉回到2020年和2021年的基金牛市，當時市場熱情高漲，發行偏股基金相對容易。創金合信也抓住了這個窗口期，順勢推出了四隻“巨無霸”產品，它們是近八年來公司募集規模最大的四隻基金：

創金合信產業智選募集近46億元。創金合信競爭優勢募集近30億元。創金合信碳中和募集近12億元。創金合信醫藥消費募集近9億元。

這四隻基金累計吸納了投資者近百億的資金，承載着數十萬人的財富增值期望。然而，現實卻給了投資者沉重一擊。截至2025年6月底，這四隻成立於牛市高點的基金，反而成了讓投資者虧損最慘的重災區：

創金合信產業智選成立至今累計收益-56.42%。創金合信競爭優勢成立至今累計收益-39.15%。創金合信碳中和成立至今累計收益-58.70%。創金合信醫藥消費成立至今累計收益-51.01%。

無一例外，這四隻基金全部大幅跑輸同期的業績比較基準，讓當初滿懷希望的投資者深度套牢。

與之形成鮮明對比的是，同樣成立於2021年的創金合信文娛媒體發起式，初始規模僅有寒酸的1200萬元。

然而，該基金成立至今累計收益卻高達39.74%，跑贏業績基準30個點，收益排名高居行業前3，規模也隨之增長至10億元。

這是基金經理陸迪管理的第一隻基金，作為一位行業新人，她交出的這份成績單堪稱驚豔。

李遊是創金合信管理規模最大的基金經理之一，總規模超過36.85億元。他管理的創金合信產業智選（17.1億）和創金合信工業週期（11.8億）規模最大，虧損也最為嚴重。

近3年，這兩隻基金的收益分別為-51.23%和-50.05%，雙雙大幅跑輸業績基準，其中產業智選更是跑輸基準近50個點。

相比之下，他管理的規模較小的創金合信資源股票（5.62億），近3年回報為-2.88%，表現比前兩隻基金好了超過40個點。這似乎陷入了“規模是業績殺手”的怪圈。

這種規模大虧損多的情況困住了整個創金合信，也是近3年整體業績不佳的主要原因。

“漂移”的主題主動股權益

創金合信近幾年成立的主動權益基金大多數是主題類基金，普遍出現了“風格漂移”的問題。

曹春林管理的創金合信新能源汽車股票A，是風格漂移的典型。

該基金近3年虧損高達54.68%，在全市場排名倒數第五，跑輸同期比較基準超過43個點。其近一年收益為-9.80%，同樣在市場中排名墊底，跑輸基準超過35個點，這一年的超額收益在全市場排名倒數第二。

為何業績如此慘淡？

細看持倉便知。作為一隻新能源汽車主題基金，該基金在2025年的一季度和二季度，都大幅重倉了芯片股，十大重倉股中竟出現了5只芯片股，包括芯片封測龍頭股長電科技和通富微電。

然而，該基金的業績基準是中證新能源汽車產業指數，該指數的成分股中根本就沒有長電、通富、韋爾股份這些芯片股。這種“掛羊頭賣狗肉”的操作，直接導致基金近1年的業績與基準拉開了超過30%的差距。

近1年，全市場超額收益排名倒數第一的基金是創金合信科技成長。雖然其近1年業績還不錯，達到了18.90%，但它的業績基準——中證高新技術企業指數同期大漲了59.17%，兩者之間拉開了40.26%的巨大鴻溝。

公司還存在“系統性的漂移”現象：

創金合信碳中和在2024年三季度，其第一大重倉股竟是紫金礦業，十大重倉股中還出現了中國有色礦業、東方證券，這些標的與“碳中和”主題關聯度極低。該基金近3年也跑輸業績基準超過26個點。

創金合信新材料新能源股票2025年一季報的十大重倉股中，多次出現中芯國際、中微公司、海光信息等芯片公司，且全部是產業鏈中下游企業，完全不見“新材料”這類上游產業公司的身影。該基金近3年收益-36.12%，跑輸基準超26個點。

即便是業績最好的創金合信文娛媒體，也存在漂移情況。作為一隻文娛主題基金，其在文化、體育和娛樂業的資產佔比僅有0.74%。

當然，必須承認基金經理陸迪近年來的選股調倉能力極為出色，近3年創造了34.57%的超額收益。

​信“人”還是信“指數”？

如今，被動指數基金髮行火熱，跟主動型主題基金形成激烈競爭。

對於投資者而言，選擇主動型主題基金，本意是希望基金經理能在特定賽道內精選個股，創造超額收益。

但如果基金經理大幅偏離主題，投資出錯，結果可能是既沒享受到主題的紅利，也未能獲得超額收益，反而大幅跑輸基準和相關的指數基金。

在這種情況下，謹慎的投資者或許會認為，直接購買相關的被動指數基金，雖然放棄了超額收益的可能，但至少能保證投資方向的純粹和穩妥。

當然，如果你足夠信任基金經理的個人能力，願意為他的“全市場選股”能力下注，也確實有可能獲得驚喜，比如早幾年就遇到了像陸迪這樣的選股高手。

這是一場關於信任的博弈。是相信基金經理個人的“神操作”，還是相信投資紀律和指數的穩定性？

數據來源：Choice，時間截止：2025年6月30日