萬億AI推理芯片賽道！雲天勵飛“A+H”上市，能否跑得更快？_風聞

7月30日晚間，於2023年4月已在科創板上市的AI科技公司——雲天勵飛發佈公告表示，公司已向香港聯交所遞交了發行境外上市股份（H股）並在主板掛牌上市的申請。

公開資料顯示，正邁向“A+H”雙重上市新階段的雲天勵飛，是一家長期專注於AI推理芯片研發設計及商業化的人工智能公司；同時，也是全球範圍內第一批推出NPU驅動的AI推理芯片，並實現市場化落地的企業。

2024年營收暴漲80%：企業級為穩，消費級為增

雲天勵飛成立於2014年，後來因為成為了深圳這個科技城的首家在A股上市的AI企業，一度被稱為“深圳AI第一股”。

其主要是將對AI算法及實際應用場景的深度理解融入到使用AI推理計算的強大且高性價比的應用，推出面向各大應用場景的NPU驅動AI推理芯片相關產品及服務。

歷經11年的深耕與沉澱，雲天勵飛以大模型和AI芯片為技術核心，構建起消費級、企業級、行業級三大業務體系，成功推動了AI的大規模落地應用。

過去三年的業績表現便體現了這點。招股書顯示，2022-2024年雲天勵飛分別實現營收5.46億元、5.06億元、9.17億元；分別實現毛利1.74億元、1.19億元、1.92億元。

其中2024年超80%的營收增速，官方解釋稱，就是得益於企業級和消費級場景業務的銷售收入增加，同時還完成了對消費級場景的商業切入

具體來看，企業級業務一直是雲天勵飛的重頭戲，主要推出AI推理芯片與相關產品、算力服務及IP授權服務等，這些服務主要應用於SoC開發、大模型服務及服務機器人等企業應用場景

其採用“算力積木”架構，可靈活滿足不同場景的算力需求，有力支持大模型推理。DeepEdge10 芯片平台已適配 DeepSeek R1 系列模型及國產鴻蒙操作系統。2024年，其與德元方惠簽署協議，提供約 4000 PFLOPS 的 AI 訓練及推理異構算力服務，於 2025 年 4 月完成全部驗收工作並開始回款。

行業級業務上，基於IFMind大模型、Nova及AI推理芯片的推理能力，雲天勵飛深耕公共安全、城市治理、智慧園區等多個領域。今年初，與華為聯合推出的適配DeepSeek的雲天勵飛大模型一體機在龍崗上線，助力龍崗區成為廣東首個在政務信創環境下成功部署該模型的政府部門。

在消費級業務領域，雲天勵飛於2024年3月正式收購併控股岍丞技術，開始切入C端AI硬件市場。公開資料顯示，岍丞技術在可穿戴設備領域的技術積累、行業經驗和資源較為深厚，具備在軟硬件環節快速落地的能力，產品可應用在智能耳機、智能手錶等智能可穿戴終端設備，目前早已打入華為、榮耀等知名終端品牌供應鏈，2024年出貨量超三千萬套。

此外，其全資子公司嚕咔博士推出了針對兒童教育市場的AI拍學機；雲天勵飛還與閃極科技、LOHO 合作打造國內首款量產AI眼鏡，拓寬了智能硬件佈局。近一年半的時間內，其消費級業務增長強勁，貢獻顯著的業績增長。

正式切入消費領域的這一年開始，雲天勵飛將其經營業務按照終端需求場景劃分。2025年一季度，其企業級、消費級、行業級場景營收分別佔公司總營收的47.3%、42.5%和10.2%。

從AI芯片到場景閉環！

透過其商業佈局會發現，雲天勵飛既是一家廣義上的AI公司，供應終端場景服務方案和具體產品，也是一家更細分一點的AI芯片公司，偏算法設計層面。

公司早就打造了從AI推理基礎設施構建到產品設計、開發及商業化落地的完整閉環，實現AI多元場景快速遷移。

在底層芯片領域，雲天勵飛的AI推理芯片已在端、邊、雲三大領域佈局。

其IFIC底座具有算法芯片化能力。通過對應用場景及算法研發的深度理解，雲天勵飛使用協同設計的指令集、芯片架構及工具鏈打造出優化芯片，更高效地實現多場景應用，成功開發了NPU產品Nova、AI推理芯片及支持AI推理芯片運行的Hy3 CAN硬件使能工具及IFIE軟件平台及IFMind大模型礎等。

憑藉軟件開發工具套件IFIE在算法層面的支撐，雲天勵飛推出了一系列面向企業、消費、行業三大類應用場景的產品。

企業級場景方面，主要涵蓋AI推理芯片及相關產品、算力服務以及IP授權服務，主要應用於SoC（系統級芯片）開發、大模型服務以及服務機器人等企業應用場景；

消費級場景方面，公司研發了AI拍學機、AI眼鏡、AI毛絨玩具等AI原生產品；

行業及場景方面，基於自研IFMind大模型、Nova及AI推理芯片，研發了面向智慧城市等領域的軟硬件一體化解決方案。

根據灼識諮詢，以2024年中國市場相關收入統計，雲天勵飛是排名前三的行業領先全場景AI推理芯片相關產品及服務提供商。根據相同資料來源，以2024年中國市場相關收入統計，雲天勵飛亦在NPU驅動的AI推理芯片相關產品及服務提供商中排名中國前二。

進入2025年後，雲天勵飛繼續強化其底層硬件實力，着重加強其在AI芯片硬件端的佈局。7月24日，在2025WAIC期間，雲天勵飛重磅宣佈：未來將全面聚焦AI芯片，將圍繞邊緣計算、雲端大模型推理、具身智能三大核心佈局，打造國產算力“加速器”。

巨頭環伺、初創追趕！只能赴港募資追逐萬億AI芯片大藍圖

根據灼識諮詢報告，AI已經從算法的迭代改進，演進至運算基礎設施的大幅進步。而云天勵飛相信該變革正推動行業向以NPU驅動的AI推理計算時代轉型，高性價比的推理專用芯片是實現AI產業化規模落地的基礎。

行業潛力確實也非常可觀。根據灼識諮詢報告，中國AI推理芯片相關產品及服務行業正處於快速增長階段，市場規模從2020年的人民幣113億元增長至2024年的人民幣1626億元，複合年增長率達94.9%，預計於2024年至2029年將以53.4%的複合年增長率增長，2029年將達到人民幣13830億元。

不過，在資本敏鋭的逐利洞察中，這也意味着與雲天勵飛同台競技的玩家只會越來愈多，玩家的底牌將層出不窮。

譬如在消費級業務領域，儘管雲天勵飛旗下子公司岍丞技術已打入華為、榮耀等知名終端品牌供應鏈，並同步佈局了AI拍學機、A 眼鏡等領域，但該領域競爭極為激烈，尤其是隨着小米、華為等眾多科技巨頭不斷深化自身在AI底層設計領域的研發與產業佈局，部分外包業務可能會受到影響。

企業級業務方面，自研 AI 芯片雖為其優勢，但也面臨強大競爭對手。在 AI 推理芯片細分領域，國際上有蘋果、英特爾、高通等巨頭，國內有海思半導體、寒武紀等企業。這些對手在芯片技術研發、市場份額、品牌認知度、客户基礎等方面各有優勢。隨着這些玩家加速向AI 芯片領域轉型，大概率也會與雲天勵飛爭奪企業級客户資源，更何況還有不少類似於摩爾線程這類知名初創企業在高速追趕。

行業級業務中，雲天勵飛同樣競爭重重。在智慧城市建設項目招標中，會與華為、阿里等綜合實力強勁的企業競爭。這些企業具備先進AI技術、強大的雲計算能力、豐富的行業解決方案經驗以及龐大的生態合作伙伴體系。相比之下，雲天勵飛在規模和資源整合能力上存在一定差距，需要在差異化創新上下大功夫才能在激烈的行業級市場競爭中脱穎而出。

因此此番赴港上市，與海外佈局極小的雲天勵飛而言，更重要的還是謀得更多資源支撐其破局安排，加強國際化尚未到成熟時機。

根據公告，雲天勵飛此次香港IPO募資金額擬用於AI推理芯片及相關產品及技術的研發、尋求戰略投資及收購機會；分配於加強公司的銷售及市場推廣能力，強化品牌形象等方面。