高層態度的較大變化：730政治局會議解讀_風聞

本文首發於公眾號“貓哥的視界”

政治局會議代表着最高層對國內國際形勢的看法以及未來政策思路的構想。

每一次解讀政治局會議通稿，我都有點小感慨。

感謝這個信息透明的時代，讓我等這樣芸芸眾生的普通人，也可以平等獲得這些最高層最珍貴的信息。

閒話少説，書歸正傳。

首先是對國內經濟基本面的認識。

“我國經濟運行穩中有進，高質量發展取得新成效。主要經濟指標表現良好，新質生產力積極發展，改革開放不斷深化，重點領域風險有力有效防範化解，民生兜底保障進一步加強，我國經濟展現強大活力和韌性。”

從這段描述來看，高層對於今年上半年經濟表現是比較滿意的。

甚至可以説，這是近兩年來政治局會議對經濟形勢最為樂觀的一次表述。

最嚴重的是2022年4月政治局會議，直接説“風險”。

為什麼高層對今年上半年經濟形勢比較滿意呢？

因為今年上半年我國同時面臨內部房地產持續下行與外部關税戰的雙重衝擊，

結果呢？

上半年我國GDP增長依然交出5.2%的成績單。

這説明什麼？

説明中國不僅經濟韌性十足，而且潛力很大。

雖然內部外部有這樣那樣的困難，但是隻要將中國經濟潛力挖掘出來，依然能保持持續增長的趨勢。

這裏要單獨説明一下，可能普通人對這個5.2%的體感有差距，原因就是，我們普通人直接接觸的是名義GDP。

我們的工資、政府的税收都是按照名義GDP計算的，但我們常説的GDP是扣除了物價漲跌因素的。

因此在物價處於持續下跌的狀態時，我們能感知的名義GDP與實際GDP會有一定的差距。

以二季度為例，GDP實際增長是5.2%，但是我們GDP平減指數跌到-1.3%，所以名義GDP只有3.9%。

對比一下，2019年GDP是6.1%，當年物價上漲指數CPI是2.9%，所以2019年名義GDP就是9%。

由於作為普通老百姓最直觀感受到的是名義GDP，因此今年與2019年相比差距是很大的。

所以解決物價持續下跌的問題將是未來我們經濟工作的主要矛盾。

對國內經濟形勢比較滿意，對國際形勢高層的態度也發生很大的變化。

4.26政治局會議基本經濟形勢的認識是這樣的——“我國經濟持續回升向好的基礎還需要進一步穩固，外部衝擊影響加大。”

為什麼當時高層有這個認識與判斷？

因為當時中國與美國正在互懟關税戰，相互給對方關税加到100%以上。

在這種情況下，國家層面不得不以前所未有的力度去“統籌國內經濟工作和國際經貿鬥爭”。

國際層面，當時提出的辦法是“同國際社會一道，積極維護多邊主義，反對單邊霸凌行徑。”

國內層面，當時提出的辦法是“以高質量發展的確定性應對外部環境急劇變化的不確定性。”、“要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。”

但是短短三個月後，國際與國內形勢發生一系列劇烈變化，包括：

——當中國硬懟美國關税戰之後，老美率先認慫。

5月12日日內瓦會晤之後，中美關税大幅度下調到雙方大致可以正常貿易的水平。

——“國際社會”實在是拉胯。

在特朗普威逼下，日本、韓國、歐盟等主要發達國家經濟體光速滑跪。

事實證明，指望團結“國際社會”與老美一起鬥是靠不住的，關鍵時刻還得靠我們自己。

——中國經濟抗住了內外的衝擊，上半年主要GDP指標超越預期。

所以，本次政治局會議對國際國內的政策思路出現了重大調整。

“統籌國內經濟工作和國際經貿鬥爭”變成“在激烈國際競爭中贏得戰略主動”。

也就是説，與老美的博弈，現在中方更為自信。

“同國際社會一道，積極維護多邊主義，反對單邊霸凌行徑。”在730也變成“要保持戰略定力，增強必勝信心，積極識變應變求變，集中力量辦好自己的事”。

從4.26到730這兩段政治局會議表述的變化用大白話翻譯一下就是——

事實證明，“國際社會”靠不住，只要我們做好自己的事情，就能在與老美博弈中贏得戰略主動與勝利。

這裏要特別強調一下，7.30政治局會議是在中美瑞典談判之後召開的。

説實話，中美瑞典會晤基本沒有達成實質性的成果。

比如原定談判4天，但是2天就結束了.

從這個細節可以看出，雙方在主要問題上分歧巨大，甚至是提前就結束了談判。

分歧巨大的原因是因為歐盟、日韓的滑跪，給了老美巨大的信心。

在談判中仿照歐盟日韓的協議，對中方獅子大開口，提出一系列很過分的要求，包括：

——要求中方採購幾千億美元的美國商品；

——要求中方進一步放開稀土出口管控；

——甚至威脅中方不準採購俄羅斯石油，否則將對中方實施前所未有的關税制裁；

中方當然不會慣着美方，對於美方過分的訴求直接回懟拒絕。

所以在會晤後的新聞發佈會上，貝森特才一副氣急敗壞很不爽的表情，公開對中方發出威脅——

如果中方未來採購俄油，將對中方實施制裁。

在這樣的背景下，7.30政治局會議依然大幅度調整了4.26對國際形勢的看法，旗幟鮮明地提出——

“要保持戰略定力，增強必勝信心，積極識變應變求變，集中力量辦好自己的事，在激烈國際競爭中贏得戰略主動。”

這説明什麼？

説明中方對於老美的鬥爭越來越有底氣與自信。

那麼怎麼才能做好自己的事情呢？

4.26政治局會議財政與貨幣政策是比較激進的。

“要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發行使用。”

到了7.30政治局會議，政策思路變得更為穩健與從容不迫。

——宏觀政策要持續發力、適時加力。要落實落細更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，充分釋放政策效應。

——加快政府債券發行使用，提高資金使用效率。

——貨幣政策要保持流動性充裕，促進社會綜合融資成本下行。

如果説4.26為了對沖老美關税戰的衝擊，財政與貨幣政策不得不打強心針與興奮劑。

那麼到7.30則變成用中藥徐徐調理，固本培元的思路。

從強心針與興奮劑變成固本培元，多個領域的政策都發生了巨大變化。

兩新（設備更新與以舊換新）：4.26提出的是“擴圍提質”，7.30則消失了。

説明這個政策在下半年將大幅度減弱，反正很多城市買家電國補都沒有了。

兩重，4.26説的是“加力實施”，7.30變成了高質量推動。

説明下半年國家對重點項目支持將從數量規模取勝變成質量取勝，範圍也會大幅度壓縮。

對於企業內卷式競爭，4.26的措辭偏柔和“規範競爭秩序”，7.30的措施就要嚴厲得多——

“依法依規治理企業無序競爭。推進重點行業產能治理。”

對於資本市場與房市，7.30政治局會議與4.26也有變化。

首先是房市。

4.26的提法是——

加力實施城市更新行動，有力有序推進城中村和危舊房改造。加快構建房地產發展新模式，加大高品質住房供給，優化存量商品房收購政策，持續鞏固房地產市場穩定態勢。

7.30的提法更加簡略——

落實好中央城市工作會議精神，高質量開展城市更新。

中央城市工作會議核心精神是什麼？

主要有兩個。

一個是嚴控增量，盤活存量。

所謂的嚴控增量意思就是，城市化擴張會被嚴格控制，未來除了極個別城市，城市擴張基本不會允許。

所謂的盤活存量就是，以有限的資源投入，提高現有城市現代化水平，讓公共資源在城市配置更有效率。

一個是城市羣與都市圈的建設。

過去我國城市建設是全面鋪開，特別是西部大開發，鬍子眉毛一把抓，結果效果不太好。

城市建設與發展有其固有規律，違背這個規律是要買單的。

這個基本規律就是城市建設還是要跟着人口走。

人口淨流入的城市建設即便超前一點也不會虧，但是人口淨流出的城市，城市建設投入再大也留不住人。

這個城市羣與都市圈的建設就是遵循人口流動與聚集的規律來做。

關於中央城市工作精神的具體解讀，大家可以參閲我的文章《城市化的拐點：談談中央城市工作會議》。

房地產領域在中央城市工作會議精神指導下運行意味着，未來房地產不僅不會出新的增量政策，而且整體也要遵循上述兩個基本精神。

所以，房價能不能企穩，未來都會市場來説話，國家與政府是不會託底的。

然後是資本市場。

4.26的説法是，持續穩定和活躍資本市場。

7.30的説法是，鞏固資本市場回穩向好勢頭。

與4.26相比，7.30的措辭意思就是——

高層對資本市場前段時間的表現是比較滿意的，但是這個成績要“鞏固”。

這意味着資本市場要慢牛，寧願慢一點，也不要大起大落。

寫到這裏，可能有些小夥伴們就有點失望了。

很多人本來是期盼7.30能夠出一批短期利好政策的，但是高層給出來的卻是一個固本培元的政策思路。

但是這個事，大家也不要急。

我個人判斷是，7.30高層之所以對政策思路相對4.26有一個大的調整，沒有繼續打興奮劑強心針，主要有幾個方面的原因。

其1，外部環境相對有所緩和。

中美關係短期來看固然不具備繼續緩和的基礎，但是同樣也不具備繼續惡化的條件，特別是特朗普大概率即將訪華的背景下。

其2，上半年GDP數據還可以，甚至可以説略超預期。

其3，可能也是最為重要的，2025年是十四五的收官之年，也是十五五規劃落地之年。

在這樣的年份，本就不宜出台大規模的刺激政策，更應該看一看等一等，一切等十五五開局再説。

這裏講一講十五五。

我一直認為，我們國家最大的政治體制優勢就是國家的發展方向與路徑不是某個領導人拍腦袋決定的，而是五年規劃決定的。

我們五年規劃的制定是非常嚴謹的。

以十四五規劃為例，直接參與規劃制定的就有7萬人，間接參與規劃討論制定的就有上百萬人。

可以這麼説，我們國家的五年規劃是集合了全國各個領域的最頂尖的精英人羣共同拿出的一個發展大綱。

正因為如此，我們回頭來盤點，每一屆的五年規劃基本都是實現95%以上的目標，這是中國經濟能實現可持續發展的根本。

打一個比方，如果我們把一個國家比喻成一台汽車，國家領導人大致相當於車輛的駕駛員。

我們的五年規劃就相當於給這個駕駛員配置了一個導航，車輛去哪裏，走哪條路，都是導航決定的。

駕駛員要做的就是在過程中掌握方向盤，調解油門與剎車。

我們解讀政治局會議，很大程度就是解讀駕駛員微調方向盤與油門剎車的節奏而已。

説實話，作為這樣車輛的乘客，是比較踏實的。

國外呢？是沒有導航的。

比如老美，選擇一個領導人上台，那車輛去哪裏，走哪條路，一切都是駕駛員説了算。

遇到靠譜的領導人還好一點，遇到不靠譜的類似特朗普這種，就真的是腳踩西瓜皮滑到哪裏是哪裏。

今年10月召開四中全會就會落實十五五規劃。

談談我對十五五規劃的前瞻。

十四五規劃的核心很簡單，核心就是聚焦產業升級，配套的政策就是供給側改革。

但是十五五的面臨的現狀與十四五明顯不同。

我們現在部分產業已經實現產業升級，但是新問題是，超前投資帶來的產能過剩情況很嚴重；

同時內需因為分配與老齡化問題整體疲軟，外部需求又面臨貿易壁壘的不確定性。

所以，十五五規劃不會是簡單的產業升級，而是在兩個方面會有變化：

其1，在資源有限的情況下，國家可能在產業取捨上更為慎重，主要資源會聚焦長週期生命力更強的產業；

其2，部分資源會向消費端傾斜，民生政策上會進一步完善居民的福利，在國民分配中進一步提高居民分配比例。

如果説十四五規劃更側重於求發展，那麼十五五規劃則是更注重於練內功。

這也是7.30政治局會議提出的只要“集中力量辦好自己的事”，我們就能“在激烈國際競爭中贏得戰略主動。”

我們有這個自信，也有這個能力。