董明珠的“死對頭”，奧克斯再衝港股IPO_風聞

作者 | 趙梔

編輯 | 趣解商業資訊組

7月16日，奧克斯再次向港交所遞交了申請書。7月17日，證監局發佈了《關於Aux Electric Co.,Ltd.（奧克斯電氣有限公司）境外發行上市備案通知書》，這意味着，奧克斯已完成港股上市備案。

圖片來源：證監會官網

奧克斯的上市夢已經持續了十年。其2016年曾衝擊A股，2016年短暫登陸新三板後退市；2018年，重啓A股上市計劃，最終未能如願；2025年1月，奧克斯向港交所遞交了招股書，7月，再次遞表，這已是奧克斯第二次衝擊港股。

1.“價格屠夫”的崛起與瓶頸

在上世紀90年代，春蘭空調幾乎一家獨大的市場，奧克斯的崛起離不開兩個字——“低價”。彼時，同類型空調的價格在3000元左右，奧克斯則將價格壓到了2000元左右。不僅如此，奧克斯還通過《空調成本白皮書》，將空調的成本攤在了大眾面前。

這一舉措讓奧克斯在市場上異軍突起。招股書顯示，**如今，奧克斯是全球前五大空調提供商之一，市場份額達到7.1%，**其業務也從空調擴展到廚房電器和其他小家電。

業績方面，招股書顯示，2022年到2024年，其收入分別為195億元、248億元、298億元，三年增長了52.8%；淨利潤分別為14.4億元、24.9億元、29.1億元，三年增長102%。2025年前三個月，奧克斯的業績同樣保持增長態勢，其收入和淨利潤分別同比增長27%、23%。

圖片來源：招股書

不過，奧克斯的低價策略也引來了一些爭議，其中與格力的恩怨糾葛最為引人注目。據媒體報道，董明珠曾在2019年臨時股東大會上，怒斥奧克斯“挖人”，“偷技術”，“弄虛作假”。

2016年到2018年，格力多次因專利侵權起訴奧克斯。其中2018年4月24日，針對格力訴奧克斯的一起專利侵權案，**廣州知識產權法院一審判決奧克斯賠償格力經濟損失及維權合理費用共4000萬元，**該賠償金額在當時創造了家電行業知識產權訴訟賠償最高紀錄。

圖片來源：微博截圖

2019年，格力還曾舉報奧克斯空調多型號產品能效比和製冷消耗功率檢測均不合格，涉嫌生產銷售不合格產品且銷售金額巨大。對此，奧克斯予以否認並報警。隨後，寧波市市場監督管理局依法抽檢後發現，1個KFR-35GW/ZC+2型號的空調被檢測出實際能源效率與其能源效率標識上的信息不符。奧克斯被處以10萬元行政處罰，並發表致歉聲明。

與此同時，奧克斯的低價策略正面臨雙重考驗。一方面，美的、格力等頭部企業也紛紛佈局平價空調市場。美的旗下子品牌華凌瞄準年輕市場，通過線上環節壓縮渠道成本；格力旗下品牌俊越同樣主打高性價比；小米進軍空調市場後，持續推動產品價格帶下探。行業競爭讓奧克斯的價格優勢不斷削弱。

圖片來源：罐頭圖庫

另一方面，奧克斯空調近年來多次出現質量問題，這讓其遭遇信任壓力。

黑貓投訴平台上，與奧克斯相關的投訴超過6000條，涉及空調、榨汁杯、美容儀、電風扇等多個產品。其中空調產品方面，有消費者投訴製冷差、保修期內不製冷、漏水、空調破損和有異味等。此外，延遲發貨、退貨難、客服敷衍了事等服務態度問題，相關投訴也不少。

2.融資補血VS分紅抽血？

奧克斯具有明顯的家族企業的特點。天眼查顯示，奧克斯有兩大股東，寧波元興實業投資有限公司和寧波元和電器科技有限公司。這兩家公司的股東均為奧克斯創始人鄭堅江、鄭堅江弟弟鄭江、鄭堅江妻弟何錫萬，三人在兩家公司的持股比例均為85%、10%、5%。招股書顯示，三人通過間接的方式共持有公司96.36%的股份。

圖片來源：天眼查

隨着企業發展壯大，家族企業的治理模式面臨着考驗，如何平衡家族利益與企業的長遠發展，成為奧克斯需要思考的問題。

值得關注的是，奧克斯透露，於業績記錄期，公司向其當時股東宣派及派付約人民幣37.94億元的股息。按照上述股份計算，鄭堅江家族可獲得36.56億元分紅。

家族股東獲得豐厚回報的同時，奧克斯卻面臨較高的資產負債率。招股書顯示，2022年到2024年，奧克斯的資產負債率分別為88.3%、78.8%和84.1%。而同時期，美的的資產負債率在60%左右，格力在70%左右。

圖片來源：招股書

企業即將上市，需要大量資金進行技術研發、市場拓展等戰略佈局，且資產負債率較高的情況下，高分紅可能會進一步加劇資金壓力，影響企業的財務穩定性，對企業的長遠發展產生一定的制約。

奧克斯赴港上市，是其在複雜多變的家電市場中尋求突破與發展的重要舉措。但是，行業競爭、家族企業屬性、高分紅、較高的資產負債率等，為其上市增添了變數。接下來，奧克斯能否成功上市，能否藉助上市的東風，在技術創新、品牌建設等方面取得突破，有待觀察。