資金借《南京照相館》票房豪賭，幸福藍海兩發公告股價過山車_風聞

《星島》記者 白默 實習記者 呂思穎

來去一陣風。

8月5日，幸福藍海（300528.SZ）連續第四天收陰，報17.77元，跌6.13%，換手率15.86%。距7月31日創出的2018年以來新高28.26元，跌幅已達37%。

而此前八個交易日，幸福藍海則連續上漲，從7月21日10.59元開盤價起步，到7月30日25.32元收盤，漲幅高達139%。其中，分別於24日、28-30日四次漲停。

業內人士認為，短期內，幸福藍海股價過山車般走勢，與其投資的《南京照相館》票房不俗表現帶來的想象和公司曖昧公告密切相關。

八連陽四漲停，股價翻倍

幸福藍海的幸福時光從7月21日開始，連續八個交易日漲幅為正，並於24日第一次漲停，25日小漲2.66%稍作停歇，旋即於28-30日連續三天封於漲停，將股價推入高速上升階段。

伴隨着瘋狂拉昇，幸福藍海開始陸續發佈相關公告。

7月28日盤後，公司發佈兩則公告。

其中一則《南京照相館》票房公告稱，至2025年7月27日24時，該影片在中國大陸地區上映3天，累計票房（含服務費）已超過人民幣4.12億元（最終結算數據可能存在誤差），超過公司最近一個會計年度經審計的合併財務報表營業收入的50%。

另一則《股票交易異常波動及風險提示公告》稱，因7月24日、25日及28日連續三個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計超過30%，根據《深圳證券交易所創業板交易特別規定》等相關規定，屬於股票交易異常波動的情形。經自查，公司不存在違反信息公平披露的情形。同時，幸福藍海確認擬於8月29日披露半年報，目前半年報編制工作正有序開展。根據相關規定，無需披露業績預告，且業績信息未對外提供。

但是，兩份公告未能阻擋幸福藍海凌厲的漲勢，甚至票房公告頗有助推意味。7月29日和30日，該股再度連續漲停。

30日收盤後，公司發佈《股票交易異常波動暨嚴重異常波動的公告》稱，因7月29日、30日連續兩個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過30%，根據相關規定，屬於股票交易異常波動情形。而且，7月24日至30日連續五個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計超過100%，根據深交所相關規定，屬於股票交易嚴重異常波動的情形。

此刻，幸福藍海才坦言，其參與出品的影片《南京照相館》正在上映中，公司是該影片的投資方之一，投資比例較低，預計該影片產生的收益對公司經營業績不存在重大影響。公司鄭重提醒廣大投資者注意二級市場交易風險，理性決策，審慎投資。

票房夢幻的面紗解開後，幸福藍海開始熄火。

31日，該股高開後即一路走低，當天收報23.22元，跌8.29%，並連續收出四根中陰線。

幸福藍海還在7月28日、29日、30日登上龍虎榜。三天裏，買賣前五大席位成交合計依次淨買入1.29億元、淨賣出4916.34萬元、淨賣出1425.79萬元。

在上榜的3天中，共有7個機構專用席位，佔比近3成。

8月1日，據貓眼專業版數據所示，暑期檔電影《南京照相館》突破10億大關，8月5日，該電影累計票房已達17.15億元，但幸福藍海並未再續前緣，延續7月31日高開低走態勢，當天再次跌超8%。

電視劇業務佔比萎縮

幸福藍海成立於2005年，隸屬於江蘇廣電集團。該公司主營業務為影視劇製作發行及電影全產業鏈業務（投資、製作、發行及影院經營），於2016年8月在深交所創業板上市，是首家在創業板上市的國有控股影視全產業鏈公司。

上市初期，幸福藍海的運作方式以“渠道+內容”雙輪驅動策略為主。

2017年5月，幸福藍海在電視劇領域以7.2億元收購重慶笛女阿瑞斯影視傳媒有限公司（以下簡稱：笛女傳媒）80%股權並藉此提升公司電視劇業務規模及競爭力。

但事與願違，2018年電視劇行業迎來史上最強“限古令”。受此影響，幸福藍海投資2.2億的電視劇《曹操》遭積壓；隨後，因笛女傳媒被曝原實控人傅曉陽在簽訂收購協議時涉嫌財務造假，此事進一步導致幸福藍海在2018年計提4.8億元商譽減值，對業績影響持續至今。

此後，幸福藍海先後受疫情及電影放映發行收入下滑影響，公司業績進入衰退期。2024年營收為6.54億元，同比降幅達40.53%，淨利潤虧損1.92億元。

與此同時，曾被幸福藍海寄予厚望的電視劇業務，其營收比重也從2017年的兩位數佔比下滑至2024年的不足一個點。

賽道擴充核心問題待解

2025年，國內電影行業呈現出復甦跡象。據拓普數據顯示，今年上半年，內地電影總票房達292.3億元，位居中國影史同期票房第三位。票房的增長得益於《哪吒之魔童鬧海》的強勢表現，該片以154.45億貢獻了上半年總票房的52.8%。

但是，以“爆款”驅動票房大漲的強勢表現，並不能掩蓋行業市場所存在的結構性弊端，如新片不足、優質作品題材集中等。

拓普數據顯示，2025年備案影片數量出現明顯下滑，1-5月下旬累計備案1041部，較2024年同期的1325部減少284部，跌幅達21.4%。

此外，根據貓眼專業版數據所示，2025年總票房榜中，4部電影票房突破10億，其中三部集中於春節檔且均為熱門IP續作，如《哪吒2》《封神2》《唐探1900》等。

官網顯示，2025年，幸福藍海投資的電影已上映4部，分別是《醬園弄.懸案》《南京照相館》《人生開門紅》《唐探1900》，投資電影的題材集中於喜劇類和歷史類。另據報道，幸福藍海的主旋律電視劇《兵自風中來》已入選2025年央視片單；同時，幸福藍海還擴充微短劇賽道，推進《親愛的小孩》等十餘項目。

財報顯示，2025年第一季度，幸福藍海營業收入3.32億元，同比增長40.40%；歸屬於上市公司股東的淨利潤7053.01萬元，同比增長694.06%。盈利原因主要受2025年春節檔電影市場影響，幸福藍海的電影發行及放映收入增加。

值得注意的是，幸福藍海一季度盈利主要來自春節檔爆款的短期市場紅利，但其面臨的影視劇精品內容生產、影視產業衍生變現等問題依舊需要面對和改進。

6月4日，有投資者通過互動詢問，公司是否參投《澎湖海戰》，得到回覆是參投的《澎湖海戰》正處於後期製作階段。該片未來上映能否複製《南京照相館》的票房，依舊需等待市場檢驗。

編輯 | 胡影雅

終審 | 郭敏敏