“寒冬”中逆勢擴張,老百姓能否搶佔先機_風聞
星岛记事-星岛记事官方账号-昨天 23:58
《星島》記者 周昊 實習記者 李譽
8月5日,老百姓大藥房連鎖股份有限公司(下稱“老百姓”,603883.SH)發佈7月份與機構投資者交流的會議紀要。會議紀要顯示,目前醫藥零售行業正加速整合,門店數量持續減少。
在此背景下,老百姓進一步擴大加盟和聯盟門店規模,並寄希望通過非藥品類銷售等多元化方式尋找增長空間。
7月份,老百姓股價整體走低,跌7.19%,8月四個交易日累計再挫4.1%。

截至8月6日收盤,老百姓跌0.80%,報18.70元,總市值142.14億元。
16家機構齊聚調研
會議紀要顯示,來自中信證券、中信建投、東吳證券等機構的16位代表重點關注行業整合出清節奏是否加快;老百姓在加盟和聯盟業務方面取得的進展及未來規劃,同時也對公司多元化發展佈局表現出濃厚興趣。
對此,老百姓回應稱,2024年全年關閉零售藥店約3.9萬家,閉店率達到5.7%,其中第四季度關店1.4萬家,高於前三季度閉店均值,行業出清加速。
老百姓認為,行業從快速擴張轉向規範化發展,對現存藥店的要求更高,而行業出清整合也是大型連鎖提升市佔率的良好契機。公司將繼續整合行業資源,吸納中小藥店,佈局存量市場,以期在行業整合期搶佔先機,進一步提高市佔率。
此外,老百姓在門店佈局方面也提到,未來公司將持續提高聯盟門店的商品、營銷、精細化運營等能力,並通過參股優質聯盟企業,與聯盟商共同成長。
逆週期佈局
老百姓是一家民營醫藥連鎖品牌,主要通過自有營銷網絡銷售藥品及健康相關商品,目前正積極拓展DTP專業藥房、中醫館和電商O2O等業務,提供慢病管理服務。
隨着居民生活水平的提升,消費者對藥品的質量要求提高,購買藥品不僅關注療效,更注重安全性及副作用。與此同時,隨着醫保控費和監管政策的不斷加強,也對醫藥零售市場的發展提出更高要求。行業由過去的粗放式擴張轉變為分化出清。
據中康數據,2024年全國藥店閉店約3.9萬家,閉店率高達5.7%。2025年一季度,藥店淨減少3000家,全國藥店總數回落至70萬以下。預計未來兩年,行業出清和市場集中度提升將繼續加速。
面對市場環境變化,老百姓以“加盟”“聯盟”作為與“直營”並駕齊驅的業務方向,開始逆週期佈局。
截至2025一季度末,老百姓連鎖網絡已覆蓋全國18個省級市場、150餘個地級市及以上城市,擁有門店15000餘家。其中,直營門店9,844 家,較2024年減少137家;加盟門店達5,408家,較2024年增加112家。聯盟企業零售總規模突破300億元,較2024年增長10億元,聯盟門店數量由2萬家增至21,000家,新增1,100家。直營醫保資質門店數為9,158家;經營SKU(商品品規)約2.51萬種。
在重新規劃門店渠道的同時,老百姓還以門店為核心,重點圍繞慢病、藥事和便民三大服務板塊進行佈局。
比如老百姓通過智能設備推動慢病管理,完善藥事服務創新配套,持續豐富便民舉措,為不同客羣提供精細化關懷;同時加碼大健康非藥品類,加快功能性食品、個護美妝等品類拓展。
2025年一季度,老百姓實現營業收入54.35億元,同比減少1.88%;歸母淨利潤為2.51億元,同比減少21.98%;扣非後歸母淨利潤為2.43億元,同比減少21.59%。其中直營門店食品、個護及生活用品銷售收入同比增長超9%,非藥品類銷售佔比持續提升。
質押觸及紅線
值得關注的是,老百姓控股股東及相關機構在2025年均密集減持。相關數據顯示,2025年公募基金機構數量為8家,較2024年末減少121家;對應持股數量也由4.17億股降至428.17萬股。在十大流通股東中,北上資金--香港中央結算有限公司自2024年以來減持4135.22萬股。
今年5月7日,老百姓控股股東老百姓醫藥集團有限公司(以下簡稱“醫藥集團”)為調整資產和融資結構,降低股票質押率,計劃合計減持不超過 2280萬股,合計減持比例不超過總股本的3%。

▲來源:老百姓股東減持計劃公告
隨後,醫藥集團分別於6月20日、6月23日、7月30日,通過集中競價交易和大宗交易方式,合計減持公司股份1811萬股,佔總股本的2.38%,持股比例由26.12%減少至23.74%。權益變動觸及1%刻度紅線。
6月30日,老百姓發佈公告,醫藥集團解除質押5111萬股,同時新增質押3211萬股。
截至公告披露日,醫藥集團累計質押股份高達1.19億股,佔所持股份的62.04%、佔公司總股本的15.65%。公司整體質押股份總數已達2.53億股,約佔總股本的三分之一,市值約48.67億元。
值得注意的是,經新浪財經上市公司研究院鷹眼預警系統估算,公司控股股東及一致行動人質押股價預警線為20.04元/股,平倉線為17.53元/股。截至6日收盤,公司股價報18.70元/股,已跌破質押預警線,跌幅達6.69%,距離質押平倉線僅剩6.67%的下跌空間。
業內人士分析稱,在高比例股權質押情形下,如公司股價持續下行,可能引發補倉或被動平倉風險,將持續影響公司後續的融資能力和二級市場表現。
整體來看,面對行業深度調整和淨資本的壓力,老百姓依託多元化業務和加盟聯盟擴展,增強自身的抗風險能力和可持續發展潛力。隨着行業出清深入推動及老百姓自身戰略調整,有望實現業績的修復。

編輯 | 胡影雅
終審 | 郭敏敏