補充介紹一下斯蒂芬米蘭這個人_風聞

來源：微博@包容萬物恆河水

🔻超短篇。

🔻劉老師説特朗普提名斯蒂芬米蘭進入美聯儲理事會。

🔻之前講過斯蒂芬米蘭這個人，再補充介紹一下。

🔻斯蒂芬·米蘭這個人是特朗普的經濟顧問頭目之一，他在今年4月份的講話中再次提到，應該考慮對美債等資產的外國持有者徵收費用。

🔻理由是美國提供了美元和美國國債這樣的“全球公共產品”，承擔了巨大成本。

🔻這個邏輯就是“美元霸權害了美國”——他認為：美元作為世界儲備貨幣，導致美元始終處於被高估的狀態，高昂的成本造成了美國大量的製造業消失。美元的霸權地位就像嗨草，嗨起來很爽，印紙鈔換貨物，但是最後掏空了美國硬實力。

🔻這是他一貫的主張，也是特朗普瞎J B搞的貿易戰思路，因為特朗普的經濟政策大部分就來自於斯蒂芬·米蘭和納瓦羅的團隊。

🔻2024年11月，斯蒂芬·米蘭撰寫了一份報告《重構全球貿易體系用户指南》（A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System）（以下簡稱“米蘭報告”），報告不長，只有41頁，被視為可能深刻影響特朗普政府經濟走勢的文件。

🔻當時發佈的時候，就有很多團隊解讀了，大家讀完的第一反應是：你在搞笑嗎？

🔻米蘭報告指出，美國面臨的核心問題之一源於美元作為全球主要儲備貨幣的特殊地位（即“特里芬難題”），現有的國際貿易和金融體系對美國不利，這導致美元長期被高估，進而損害了美國製造業的競爭力並加劇了貿易逆差。

🔹首先這部分就是錯的，批評者如美國企業研究所（AEI）的 Steven B. Kamin 認為，美國製造業就業下降主要由生產力增長引起，而非美元過高估值導致的貿易赤字。生產力提高導致製造業對勞動力的需求減少，這在許多經濟體中都有觀察到。這一批評挑戰了米蘭報告的核心假設，即美元過高估值是製造業就業流失的根本原因。

🔻米蘭報告的政策目標是：特朗普政府希望重塑全球貿易和金融體系，使其更有利於美國，具體目標包括：

🔹扭轉經常賬户赤字，減少貿易逆差；

🔹重振美國製造業；

🔹提高美國企業的國際競爭力；

🔹讓其他國家分擔美元作為安全儲備貨幣的“成本”。

🔻為什麼呢？這是米蘭報告的第一個瘋狂之處，它認為美國的經常賬户赤字，並不是因為美國人過度消費，而是因為美國需要向世界提供美元和美國國債（作為儲備資產）。為了輸出這些“儲備資產”，美國必須保持經常賬户赤字。所以，所有持有美元和美國國債等美國資產的國家和個人，都要承美國的恩情，得向美國額外交費。

🔻？？？什麼大病？

🔹米蘭報告説：美國面臨的核心權衡是：出口競爭力VS.金融影響力。由於金融影響力與美國在全球安全秩序中的地位密不可分，因此，儲備貨幣地位問題必須與國家安全問題一起考慮。美國為自由民主國家提供安全保障，並從中獲得儲備貨幣地位的好處，但同時也承擔着美元高估的負擔。

🔹因此，米蘭報告表示，特朗普政府的基本立場應該是，保持金融影響力的同時，加強出口競爭力。特朗普政府可能會採取措施，試圖在保持美元地位的同時，改善與其他貿易伙伴之間的負擔分擔機制。儘管美元高估對美國製造業造成了壓力，但特朗普可能會強調美元作為全球儲備貨幣的價值，並威脅要懲罰那些放棄使用美元的國家。國際貿易政策將試圖收回一些美國提供儲備貨幣給貿易伙伴帶來的好處，並將這種經濟負擔分擔與國防負擔分擔聯繫起來。

🔻所以米蘭報告認為：為了實現這些目標，特朗普政府可以動用多種政策工具，提出了一個類似 1985 年廣場協議的“海湖莊園協議”，旨在貶值美元約 20%，以促進美國出口競爭力和迴流製造業就業。具體措施包括：

🔹關税作為談判工具：這是特朗普政府最熟悉的工具，可以用來增加財政收入、保護國內產業、並作為與其他國家談判的籌碼。對不參與“海湖莊園協議”的國家徵收出口至美國的關税。

🔹匯率政策：特朗普政府可能會尋求讓美元貶值，以提高美國產品的出口競爭力。這可以通過多種方式實現，包括與其他國家達成協議、或者單方面採取行動。

🔹安全工具：特朗普政府通過將“安全保障”與貿易、金融掛鈎，可能試圖迫使其他國家做出讓步，對不參與協議的國家（如歐洲）撤回美國的安全保障，確保匯率政策工具的有效實施，重構對美國有利的全球貿易和金融體系。

🔻然後，米蘭報告詳細分析了為什麼這些政策工具能夠成功。

🔹首先是關税，米蘭報告固執的認為，當美國對進口商品徵收關税時，理論上這些商品在美國市場的價格會上漲。但是，如果與此同時，出口國的貨幣會相對於美元貶值，那麼進口商品的美元價格可能並不會上漲太多，甚至可能完全不變，這就是“匯率抵消”。

🔹特朗普政府相信：一方面，如果匯率完全抵消關税，進口商品的美元價格不會上漲，不會導致通貨膨脹。但同時，貿易流量也不會發生太大變化，因為進口商品相對於國內商品的競爭力並沒有下降。美國政府可以獲得關税收入。美國消費者不會受到影響，但出口國的實際財富和購買力會下降。出口國“承擔”了關税的負擔，美國出口商可能會面臨一些競爭力挑戰，但可以通過國內的去監管化政策來抵消。

🔹另一方面，如果匯率不抵消關税，進口商品價格會上漲，可能導致通貨膨脹。但同時，貿易流量會發生調整，因為進口商品變得更貴，消費者會轉向購買國內商品或其他國家的商品，實現貿易再平衡。美國消費者將面臨更高的價格，關税的負擔由他們承擔。這將促使供應鏈重構，美國國內生產商將獲得競爭優勢。

🔻總之就是：美國贏。

🔻不是，關税對美國經濟怎麼能沒影響呢？你這憑空就讓美國贏了的理由是什麼呢？

🔹那米蘭報告説了：2018-2019年的中美貿易談判中，他們就曾廣泛使用關税，並且，按照他們的説法，當時的關税措施並沒有對宏觀經濟造成明顯衝擊，通脹穩定，GDP增長也保持良好，因此關税戰取得了“成功”，所以這次也能成功。

🔹同時他還列舉一大堆瞎編的數字，用來論證“關税一加，東大馬上投降”，比如“經濟總債務超過GDP的350%”。

🔻也就是説，先“貸款贏”，重新定義一個“贏”，再用“舊贏”作為“新贏”的理由。

🔻？？？？？

🔻所以：特朗普政府完全沒有考慮過關税引發貿易戰的可能，它們只考慮了各國會乖乖合作，沒有想過會引發對抗，對於“其他國家可能報復，美國可能在多個戰線上進行貿易戰，世界貿易已不再完全依賴美國”這樣的情景，斯蒂芬米蘭的團隊完全沒想過。

🔹哦不對，它們想過，但是它們説：“關税政策的一個重要風險是其他國家的報復。但我們認為，美國作為全球最重要的消費和資本市場之一，更有能力承受貿易戰的衝擊。將貿易與安全掛鈎，可以防止一些接受美國安全保障的國家報復”。

🔻總之就是，“我想過，但是我們贏”。

🔻這是一種何等傲慢？

🔻特朗普政府顯然不滿足於僅僅依靠關税。米蘭報告的第四章告訴我們，他們還在考慮直接干預匯率市場，讓美元貶值。這就是“海湖莊園協議”。

🔹“海湖莊園協議”是什麼呢？就是將“匯率協議”與美國的“安全保護傘”掛鈎。具體來説，就是要求那些享受美國安全保護的國家，購買並長期持有美國國債（比如百年期國債），以此來支持美元，並幫助美國降低融資成本。作為交換，美國可以向這些國家提供“互換額度”，讓他們在需要時可以獲得美元流動性，從而降低持有長期美國國債的風險。

🔻報告認為，這種“海湖莊園協議”可以實現多個目標：

🔹讓貿易伙伴承擔更多“安全保護”的成本。

🔹通過美元貶值，提高美國製造業的競爭力。

🔹通過“互換額度”，降低金融市場波動的風險。

🔻報告也承認，這種“海湖莊園協議”面臨諸多挑戰：

🔹説服貿易伙伴：如何説服其他國家接受這種“捆綁”協議？畢竟，這會讓他們的貨幣升值，並承擔更多的利率風險。

🔹美元儲備的分佈：與1980年代不同，現在大部分美元儲備都掌握在中東和亞洲國家手中，而不是歐洲國家。而這些國家與美國的關係更為複雜，更難達成協議。

🔹私人投資者的反應： 除了外國政府，還有大量的私人投資者持有美國國債。如果他們預期美元貶值，可能會拋售美元資產，這可能會抵消“海湖莊園協議”的效果。

🔻因此，報告認為，特朗普政府更有可能先通過關税施壓，然後再尋求達成某種形式的“匯率協議”。

🔻厲害了，繞一圈又回到關税戰上來了，斯蒂芬米蘭先假定關税戰有效，然後假定通過關税施壓“海湖莊園協議”有效，直接內循環，完美。

🔻這可能嗎？

🔹華爾街普遍認為，除了與他國合作，美國政府無法單方面讓美元貶值。但斯蒂芬米蘭不是這麼想的，斯蒂芬米蘭認為特朗普可以使用《國際緊急經濟權力法案》（IEEPA），這項法律賦予美國總統在應對“對國家安全、外交政策或經濟的威脅”時，擁有廣泛的權力，包括限制或禁止國際資金流動，特朗普可以使用 IEEPA 直接打擊那些積累大量美元儲備的國家，也就是對外國官方持有的美國國債徵收“使用費”，或者限制他們轉移資金，從而促使貶值。

🔹斯蒂芬米蘭還表示，特朗普政府可以撤回對盟友的安全保證和對盟友直接徵税，迫使它們簽訂“海湖莊園協議”。

🔹至於美國國債收益率上漲的影響，斯蒂芬米蘭表示不足為據，他説：“有人擔心美國的債務問題可能阻止我們完成大業。但我認為，由於關税增加財政收入，這種擔憂可能並不成立，並且，簽訂海湖莊園協議的國家會大量購入美國國債，美國國債收益率不會很高的。”

🔻6

🔻所以，斯蒂芬米蘭認為，特朗普可以完全不依賴美聯儲降息，就能實現重塑全球貿易和金融體系的最終目標。真是個“天才”。

🔻完全不考慮“撤回安全保障和對盟友徵税，可能損害美國與關鍵夥伴的關係，增加地緣政治不穩定性”和“對外國中央銀行持有的美國國債利息徵税可能觸發全球金融危機，導致美國國債實際上違約”。

🔻其實，美國要解決貿易再平衡的問題，最有效的辦法不就是解決美國財政赤字的問題嗎？通過減少政府支出就可減少發債時對外國融資的依賴，從而降低美元需求。

🔻那特朗普政府是怎麼做的呢？派馬斯克搞了個DOGE，一開始聲稱削減兩萬億支出，最後26財年預算框架出來以後才發現，只削減了1500億，但是總額支出還增加了7000億，而且DOGE刀刀都砍在美國行政行動的大動脈上。可以説已經進入實質性失敗的最後階段了。特朗普的大而美法案一方面框框增加債務上限和政府支出，另一方面又照着科學基礎研究項目一頓猛砍，你看現在誰還提 DOGE？誰還提馬斯克？

🔻特朗普説：馬斯克現在是最不受歡迎的人。

🔻總之，斯蒂芬·米蘭去年發佈的這份《重構全球貿易體系用户指南》（A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System），所有的論據以及理論都建立在“我覺得”“俺尋思”之上，他41頁paper裏面一共列了七大項政策論述，最後一項是：解決好上述六項問題之後🇺🇸必須全力以赴對付我們。

🔻我也能尋思：你現在難道沒有全力以赴嗎？你打不贏我們是因為你們不想嗎？

🔻這種痴人夢話，大家但是看了笑笑也就算了。

🔻但是，斯蒂芬米蘭和納瓦羅成功説服了特朗普，“對全世界的外交談判已經沒有進展和希望，閣下，幹吧！”

🔻然後特朗普就幹了。

🔻然後特朗普關税戰的效果大家也看到了。

🔻昨天，有記者問納瓦羅俄油和對印關税的事情：

🔹納瓦羅：“印度用美元購買俄羅斯石油……”

🔹記者柯林斯：“如果這是理由，東大購買更多俄羅斯石油卻未被制裁，那為何印度——”

🔹納瓦羅：“靜觀其變吧。我們目前對東大徵收關税了……”

🔹柯林斯：“他們並未因購買俄油受到懲罰——”

🔹納瓦羅：“我們不想走到傷害自己的地步。”

🔻禮儀之邦邦邦邦邦之後，這幫孫子眼神都稍微清澈了點呢。