創立三十年的湯臣倍健不投廣告了？_風聞

8月8日晚，湯臣倍健發佈了2025年半年度報告。30歲的湯臣倍健，廣告費“腰斬”降本未增效，營收利潤雙下滑。

作者：《號外工作室》

在膳食營養補充劑行業競爭白熱化的2025年上半年，湯臣倍健交出了一份營收與利潤雙降的成績單。

這家擁有30年曆史的行業龍頭企業，在報告期內實現營業收入35.32億元，同比下降23.43%；歸屬於上市公司股東的淨利潤7.37億元，同比下降17.34%。

值得注意的是，作為公司創始人兼實際控制人的梁允超，其薪酬情況在財報中並未明確披露，與公司業績下滑形成的反差。

**7月30日，阿里巴巴集團旗下源頭廠貨拿貨平台1688在杭州舉辦浙江省“平台+產業”AI對接會。大會以“AI驅動產業數智躍遷”為主題，由浙江省市場監督管理局指導，杭州高新區（濱江）管委會、政府和杭州市市場監督管理局聯合主辦。《號外工作室》在會上獲悉，1688發佈多項AI新品和升級舉措：推出“1688 AI版”App，上線免費企業查詢工具“88查”，並對現有“阿里巴巴1688”App進行全面AI化升級。**無論是開工廠、搞批發還是輕創業的B端商家，都可以在1688全面AI化的過程中和AI高效合作，打破生意邊界，讓B端生意變得更輕、更準、更賺錢。作為擁有超1億年度活躍買家、超100萬家源頭廠商的B2B第一平台，1688的全面AI化，標誌着“AI to B”商業範式正加速成型，AI正成為B類商業增長的新引擎。

01

業績承壓：

營收利潤雙降的背後

湯臣倍健2025年上半年的業績表現呈現出明顯的承壓態勢。

營業收入從上年同期的46.13億元縮水至35.32億元，降幅超過兩成；淨利潤從8.91億元下滑至7.37億元，降幅為17.34%。

線下渠道收入17.98億元，同比下降31.63%；線上渠道收入16.84億元，同比下降13.78%。

線下渠道的大幅下滑反映出藥店渠道客流持續減少的行業共性問題，而線上渠道的下降則體現了電商領域競爭的白熱化。

湯臣倍健在財報中坦言，第二季度通過調整優化各渠道業務策略，單季度收入同比降幅有所縮窄，淨利潤同比實現增長，顯示出戰略調整已初見成效。

主品牌“湯臣倍健”實現收入18.88億元，同比下降28.32%。

“健力多”實現收入4.11億元，同比下降30.35%。

“lifespace”國內產品實現收入1.38億元，同比下降34.43%。

三大核心品牌齊齊下滑，反映出公司在產品競爭力與市場推廣方面可能存在普遍性問題。

不過，境外LSG實現收入5.34億元，同比上升13.46%，成為為數不多的亮點，顯示出海外市場的潛力。

從買家找貨、商家運營到產業升級，1688的全面AI化舉措，正讓B端生意變得更簡單：工廠靠AI接穩小單，創業者借AI找對貨源，商家用AI算清市場賬。

02

薪酬迷霧：

梁允超的薪資成未解之謎

**早在兩年半以前，1688就已經開始進行AI探索，**去年一下子開啓了70多個AI項目，把“找貨、挑貨、詢盤、支付、履約”每個環節全部拆解，逐個試驗能否用AI重做。

**作為公司的創始人、實際控制人及靈魂人物，梁允超的薪酬情況一直是市場關注的焦點。**然而，在湯臣倍健2025年半年報中，關於核心管理層薪酬的披露卻顯得十分模糊。

財報中僅在“關聯方及關聯交易”部分提到，關鍵管理人員薪酬本期發生額為7,972,814.37元，上期發生額為10,581,775.00元，同比下降24.65%。

但這一數據並未明確區分梁允超個人與其他管理人員的薪酬構成。

在“董事、監事和高級管理人員持股變動”部分，財報明確表示“公司董事、監事和高級管理人員在報告期持股情況沒有發生變動”，但對薪酬細節卻諱莫如深。

有分析認為，作為持有公司41.78%股份的控股股東，梁允超的主要收益可能來自股權增值而非薪資收入，因此公司可能認為無需單獨披露其薪資。但也有投資者指出，根據信息披露相關規定，上市公司應當詳細披露董事、監事及高級管理人員的薪酬情況，尤其是實際控制人同時擔任高管職務時，其薪酬信息對投資者判斷公司治理水平具有重要參考價值。

作為龍頭企業湯臣倍健對比同行業其他上市公司，如萬孚生物、達安基因等，其財報中均詳細列出了每位高管的薪酬構成及具體金額。

03

廣告費“腰斬”

降本沒有增效

**早在兩年半以前，1688就已經開始進行AI探索，**去年一下子開啓了70多個AI項目，把“找貨、挑貨、詢盤、支付、履約”每個環節全部拆解，逐個試驗能否用AI重做。

面對業績下滑的壓力，湯臣倍健採取了嚴格的成本管控措施，其中銷售費用的縮減尤為顯著。

報告期內，公司銷售費用為12.33億元，較上年同期的18.22億元下降32.33%。這一降幅遠超營業收入的降幅，顯示出公司在費用控制方面的決心。

其中，廣告費支出2.43億元，同比下降53.49%，主要系公司加強費用管控，減少了對廣告費的投入。

行政辦公費及其他同比下降39.40%，主要因公司縮減差旅費及會議費等支出所致。這種“節流”措施在短期內確實有助於緩解利潤壓力，報告期內歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤降幅（16.59%）小於營業收入降幅，顯示出成本管控對利潤的支撐作用。

**然而，銷售費用的大幅縮減也可能帶來長期隱憂。**膳食營養補充劑行業具有較強的品牌驅動特性，廣告投放與市場推廣是維持品牌影響力的重要手段。

過度削減銷售費用可能導致品牌曝光度下降，進而影響消費者認知與產品銷量。尤其在公司主品牌及多個子品牌收入均大幅下滑的背景下，如何平衡費用控制與品牌建設，成為管理層需要解決的關鍵問題。

**值得注意的是，公司研發投入為3039.34萬元，較上年同期的6978.25萬元下降56.45%，**主要因委外研發未達預期，本期收到供應商退款，衝減委外研發費用所致。研發投入的大幅下降與公司“科學營養”戰略形成反差，可能影響長期產品競爭力。

04

戰略調整：

從規模擴張到質量提升的轉型陣痛

**早在兩年半以前，1688就已經開始進行AI探索，**去年一下子開啓了70多個AI項目，把“找貨、挑貨、詢盤、支付、履約”每個環節全部拆解，逐個試驗能否用AI重做。

2025年是湯臣倍健創立30週年，公司將“強經營質量提升”作為核心目標，聚焦核心品類的創新升級、全渠道業務提質增效、數字化等重大項目課題，顯示出從規模擴張向質量提升的戰略轉型。

湯臣倍健持續推動科研成果轉化應用，通過技術創新實現維礦分層技術，開發了新一代多維多礦雙層片產品；於7月推出自主研發的首款OTC新品“健力多硫酸氨基葡萄糖膠囊”；在抗衰領域基礎研究取得突破性發現，揭示了PQQ抗衰新靶點。這些創新成果有助於提升產品的科技含量與競爭力。

據瞭解，湯臣倍健通過科學營養金標準倡議活動、中國南極科考生命探索（冰下湖）合作、透明工廠“好營養 敢透明”系列傳播活動等進一步深化品牌信賴度。強品牌戰略的實施旨在提升品牌溢價能力，從單純的產品銷售向價值營銷轉型。

**然而，戰略轉型過程中不可避免地出現陣痛。**線下渠道的持續下滑反映出傳統渠道改革的艱難，而線上渠道在激烈競爭中未能實現突破，顯示出全渠道整合仍需時日。

此外，湯臣倍健還放緩了珠海生產基地四期、五期等募投項目的投資進度，主要因行業渠道格局變化及競爭加劇導致業務實際增速未及預期，產能需求縮減，這也從側面反映出該公司對未來市場增長的謹慎態度。

**湯臣倍健的30週年，既是對過往成績的總結，更是轉型發展的起點。**在行業變革與市場競爭的雙重壓力下，公司能否實現從規模擴張到質量提升的成功轉型，不僅關乎企業自身的未來，也將影響整個膳食營養補充劑行業的發展格局。

在梁允超的帶領下，湯臣倍健能夠憑藉“誠信比聰明更重要”的核心價值觀，迎接下一個三十年嗎？

頭圖來源|湯臣倍健