開盤暴漲167%！中慧生物正式登陸港交所，手握高端疫苗單品業績暴增_風聞

中慧生物-B(02627.HK)今日成功在港交所主板上市，中信證券、招銀國際為聯席保薦人。

中慧生物是一家總部位於中國的疫苗公司，致力於創新疫苗及採用新技術方法的傳統疫苗的研發、製造及商業化。中慧生物董事長、總經理安有才表示：“上市不是終點，而是新的起點。我們將以此次上市為契機，繼續深耕創新疫苗領域，加速核心產品的臨牀與註冊進程，拓展生產與商業化能力，探索國際市場，為全球公共衞生事業貢獻力量!”

此前，中慧生物的股票在富途暗盤交易中一度暴漲超170%，刷新年內新股紀錄。值得一提的是，中慧生物此次招股公開發售部分錄得4000倍超額認購，涉及資金逾2100億港元認購額，不僅讓公司成功躋身今年港股新股申購倍數前列，更是刷新港股疫苗企業IPO歷史新高。

中慧生物本次香港IPO引入基石投資者為嘉興鑫揚及華泰資本投資(與華泰背對背總回報掉期及華泰客户總回報掉期有關)。今日開盤，中慧生物漲167.29%，報34.48港元/股，市值135.66億港元。綜合 | 招股書 公司公告  編輯 | Arti

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中慧生物成立於2015年10月，公司主要致力於創新疫苗及採用新技術方法的傳統疫苗的研發、製造及商業化。

招股書顯示，公司研發管線共有13款產品，包括1款商業化疫苗產品、1款處於NDA(新藥上市申請)階段的在研疫苗和11款處於臨牀及臨牀前開發階段的在研疫苗。

而其中，四價流感病毒亞單位疫苗(慧爾康欣®)是中慧生物唯一一款實現商業化的產品。

根據技術設計，流感疫苗分為以下類型：全病毒滅活疫苗、裂解疫苗、滅活亞單位疫苗、減毒活疫苗、重組疫苗、mRNA疫苗。目前市面上最常見的流感疫苗為裂解疫苗，這類疫苗在擁有優異免疫原性且安全性高，適用於大多數人羣。

而中慧生物的核心品種慧爾康欣®屬於四價流感病毒亞單位疫苗，與裂解疫苗相比，亞單位疫苗更注重在病毒裂解後的進一步純化，通過去除病毒內部蛋白，僅保留純度較高的HA和NA抗體，確保安全性更好、不良反應風險更低。

臨牀結果顯示，中慧生物四價流感病毒亞單位疫苗的H1N1、H3N2、BV及BY病毒株的血清保護率分別為96.56%、97.98%、89.41%及95.88%，均高於歐盟標準70.0%。並且其安全性結果也優於裂解疫苗對照組。

由於流感疫苗屬於二類疫苗，其銷量受到價格極大影響，慧爾康欣®的價格保持319元/支。

中慧生物持續擴大銷售網絡。目前公司已完成了慧爾康欣®在全國30個省份完成市場準入，有超過1100家區縣級疾控中心選用。由此帶動公司2023年、2024年前9月的產量分別達到120萬劑、180萬劑。

招股書顯示，公司2025Q1季度營收達41.3萬元，商業化規模與同期的同業公司存在量級差距。為應對行業價格內卷趨勢，中慧生物擴大銷售渠道，提高自身商業化上限。因此2024年，公司加大產品推廣力度，擴大於各大城市的市場覆蓋率及滲透率。

近年來在激烈的同質化競爭下，國內疫苗市場價格戰此起彼伏，行業利潤被不斷壓縮。Wind疫苗指數顯示，2024年疫苗企業營業收入均值為71.31億元，同比降低21.63%；歸母淨利潤均值則同比降低35.60%。

中慧生物逆勢實現高速增長。招股書顯示，2024年中慧生物收入同比大幅增長397.65%，2025Q1季度營收同比增長34.97%。2024年，公司研發費用達到2.06億元，實現2.60億營收，淨虧損2.59億元。

截至2024年及2025年3月31日止三個月，公司分別產生淨虧損6330萬元及8730萬元，主要由於兩個年度第一季度錄得的收入較低，原因為流感疫苗的銷售受季節性波動影響，而有關銷售往往更集中在7月至9月。

公司計劃將全球發售所得款項淨額用於以下用途：約63.6%將分配至公司的核心產品的開發及國內外註冊，其中：約32.4%將用於公司的四價流感病毒亞單位疫苗的持續研發及海外市場註冊；約31.2%將用於公司的在研凍乾人用狂犬病疫苗的III期臨牀試驗及註冊，公司預計於2025年第三季度啓動該試驗；

約18.1%將用於公司的其他在研疫苗的開發和註冊；約8.4%將分配至提升公司的生產及商業化能力；約4.9%將分配至公司的技術平台(包括公司的基因工程及蛋白質表達與純化平台、mRNA疫苗研究平台及佐劑開發與生產平台、大規模擴增平台、多糖結合技術平台及微生物與免疫學研究平台)的開發、升級及運營；以及約5.0%將分配至營運資金及其他一般公司用途。