利潤持續下滑 自家人薪資翻倍 二代接班的玫瑰島闖關IPO_風聞

作者：阿飛

來源：IPO參考

1995年，當肖杉辭去中山怡華集團的穩定工作，在丈夫徐偉的支持下投身淋浴房創業時，這對四川夫婦或許未曾想到，30年後他們的家族企業將站在IPO的大門前。

今年6月30日，廣東玫瑰島家居股份有限公司（以下簡稱“玫瑰島”）正式向北交所遞交招股書。這家由徐偉、肖杉夫婦創立，如今由女兒徐思佳、女婿李龍共同掌舵的衞浴企業，計劃募資3.7億元用於生產基地擴建和品牌升級。

然而，在這份招股書背後，玫瑰島當前存在的家族絕對控股、利潤持續下滑、產品屢遭投訴等問題，也顯露在市場之中。

徐氏家族掌控九成股份

要説國內的淋浴房產業，中山是個繞不過去的地方。中山市商務局統計數據顯示，截至2024年7月，中山市共有230多家淋浴房生產企業，以及150多家產業鏈配套企業，聚集了國內大多數淋浴房產業鏈，同時，中山還是中國淋浴房產業製造基地、中國淋浴房出口基地。

中山淋浴房產業發軔於20多年前，之前在中國，只有“衞生間”概念，沒有“淋浴房”的概念，淋浴房是一種源於德國的舶來品，一開始出現在上海，後來由潔麗和潔美兩家企業帶回中山。

上世紀90年代初期，國防科技大學畢業的徐偉與北京鋼鐵學院（現北京科技大學）畢業的肖杉，來到中山打拼。當肖杉發現丹麗潔具的進口鋼板盆存在替代機會時，這對夫婦的創業齒輪開始轉動。

1995年肖杉辭職創辦淋浴配件廠，推出了第一款淋浴房產品。後來，中國房地產行業起飛，作為房地產下游的衞浴行業也開始“飛奔”。

在行業趨勢和地方政府的支持下，徐偉和肖杉的生意越做越大。2006年，徐偉和肖杉正式成立中山市偉莎衞浴（玫瑰島前身）。2012年，徐偉與肖杉夫婦將中文品牌名正式更名為“玫瑰島”，開始發展品牌戰略。根據早期的報道，玫瑰島最初憑藉低廉的淋浴房價格迅速搶佔市場份額，並開始將產品銷往海外。

但隨着玫瑰島的持續發展，徐偉和肖杉有了培養家族二代的念頭，開始推動女兒徐思佳走向玫瑰島的台前。

2018年從倫敦政治經濟學院碩士畢業的徐思佳，26歲進入玫瑰島執掌國際事業部，3年後升任副總。

在徐思佳主導下，這位家族二代推動了兩大關鍵轉型：創立高端定製品牌1858家居，提出“全衞定製+全景家居”雙核戰略。玫瑰島產品矩陣從淋浴房擴展至浴室櫃、智能馬桶、全景門等品類。2025年初，34歲的徐思佳入選“中國十大家居年度CEO”20強。

2023年，玫瑰島密集設立中山虎嗅、中山龍吟等員工持股平台，覆蓋研發總監曹松華、市場總經理李多培、信息中心總經理黃磊等35名核心骨幹。但微妙的是，這些平台的執行事務合夥人皆為徐思佳，使得員工持股計劃成為二代接班的重要配套。

而除了女兒徐思佳之外，徐偉夫婦兩人也讓更多的“自家人”深度參與玫瑰島的經營。除徐偉任董事長、肖杉任總經理、徐思佳任副總經理外，肖杉的妹妹肖雪蓮（原國內研發中心總監）、妹夫左洪、弟媳周盛豔均持有股份。7名家族成員構成的利益共同體，牢牢掌控着企業命脈。

最新的招股書顯示，玫瑰島控股股東偉杉管理（肖杉持股90%、徐偉持股10%）持有玫瑰島72.2%股份，肖杉個人持股8.7%，女兒徐思佳持股7.5%。加上徐思佳丈夫、公司董秘李龍持有的1.92%股份，徐氏家族直接控制股份比例高達92.27%。

增收不增利****質量遭投訴

事實上，作為房地產產業鏈條下的企業，最近幾年玫瑰島的業績並不穩定。

玫瑰島財務數據顯示，2022-2024年，玫瑰島營收分別為7.52億元、7.76億元、8.23億元，營收呈現微漲態勢，但歸母淨利潤分別為1.08億元、9540.33萬元、6920.03萬元，3年歸母淨利潤縮水了36%。

為何玫瑰島會出現這種“增收不增利”的局面？其主要業務線產品降價是首要原因。

在玫瑰島的收入結構中，衞浴產品作為收入大頭，每年貢獻的收入基本都在80%以上。但近期，衞浴產品產生的毛利率卻開始走低，2024年衞浴產品毛利率同比下降了1.51個百分點。玫瑰島在年報中稱，2024年在零售業務推出更多低價產品，使得衞浴產品的銷售單價有所下降。

為了應對房地產行業下行帶來的衝擊，玫瑰島除了產品售價降級之外，還通過各種手段高調營銷造勢，試圖通過宣傳帶動銷售額。

公開資料顯示，玫瑰島曾在世界盃、一些地方衞視跨年晚會等節目中打廣告，並在暑假、中秋、國慶、勞動節等假期登上過全國27大高鐵樞紐站及9大主流機場近1000個LED大屏。2024年，其曾在都市劇《玫瑰的故事》中植入品牌廣告，增加曝光率。

但這也導致玫瑰島的銷售費用水漲船高，2024年其銷售費用合計7150.73萬元，同比增長37.20%。高額的銷售費用也在一定程度上拖累的玫瑰島的業績。

有趣的是，雖然玫瑰島淨利潤出現縮水，但其對自家高管的待遇卻一點也沒含糊。2024年，玫瑰島董監高薪酬總額合計659.6萬元，相比2023年的331.57萬元薪水將近翻倍。

而在大規模宣傳造勢的同時，玫瑰島衞浴產品質量卻頻遭投訴。在黑貓投訴平台和12315消費投訴信息公示平台上輸入關鍵詞“玫瑰島”，搜索結果顯示有多條投訴，涉及坐便器、淋浴房等產品。2023年4月12日，安徽省市場監督管理局曾發佈抽檢信息，標稱生產企業為廣東玫瑰島衞浴有限公司的陶瓷坐便器（規格型號為“TO-4300”）抽檢不合格，原因為“安全水位和便器用水量”不符合標準。

30年前，肖杉辭去安穩工作，敲開了淋浴房世界的大門；30年後，站在IPO門前的玫瑰島，卻困在增收不增利的泥潭、品控不嚴的爭議與家族絕對掌控的資本局中。隨着北交所審核程序啓動，玫瑰島能否續寫它的資本故事，IPO參考將持續關注。