“初代光伏王”三婚,弘元綠能是真命天子嗎_風聞
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作者:七佰

曾經“風光無限”的光伏行業,近兩年的日子並不好過。
全球光伏三巨頭之一的隆基綠能甚至在2024年報中寫到:“全行業大面積虧損,部分中小企業經營難以為繼。”
據不完全統計,僅2024年,就有超100家光伏企業破產;2025年上半年,又有超50家企業走向清算。在5月25日至6月25日短短30天內,就有18家企業宣告離場。
從“風光無限”到“破產風潮”,這個曾被譽為“新能源之王”的行業,正在經歷新一輪殘酷清洗。
而對於週期的洗禮,無錫尚德無疑是最具代表性的企業。這家“初代光伏王”目前正面臨着第三次破產重組。
7月9日,光伏行業“小隆基”弘元綠能發佈公告稱,已與順風光電簽署了《合作經營協議》,將與後者下屬的無錫尚德合作開展生產經營管理。
根據公告,弘元綠能扮演的角色為“託管”或“接管”,只負責經營管理,實控人仍是中國東方資產。同時,順風光電與廈門建發新興能源有限公司前期簽訂的《合作經營協議》同步終止。
從2023年12月算起,在不到2年時間裏,無錫尚德已經先後經歷了晶優光伏、建發新興能源、弘元綠能3個“託管人”。在此期間,無錫尚德更經歷經歷了數次高層變動,董事長、法定代表人多次更迭。其中,“建發系”高管黃昶在今年4月初才剛剛變更為無錫尚德董事長。
這一次,弘元綠能入局,能否盤活這一老牌光伏企業?
弘元綠能自己的日子也不好過
尚德曾是“太湖三強”無錫的一張名片,如今卻落得數易其主的下場。
這一次,同為無錫本地企業的弘元綠能來“接管”,能否擦亮這張曾經耀眼的招牌呢?
弘元綠能在7月8日的公告中稱,有意向作為投資人蔘與無錫尚德的預重整事項,本次協議的簽署旨在維護預重整期間的穩定運營。所以,這次協議的簽署也可以看做是一次“試婚”。
從協議上看,弘元綠能還是比較謹慎的。雖將全面參與無錫尚德的日常經營管理,但協議明確,所有證照權屬仍由順風光電母公司東方資產管理國際掌控。
同時,協議中還特別指出,合作期間因經營引發的經濟或法律糾紛,仍由順風光電及其子公司承擔責任。公告中專門有一條這樣的説明:“在合作期限內,甲方和/或指定公司因經營產生的責任和義務以及有關經濟和法律糾紛,仍應由甲方和/或指定公司獨立承擔和處理。”
也就是説,弘元綠能在“接管”無錫尚德後,無論新債還是舊債,一律與己無關。
可以説,這是一個贏家通吃,輸了也不賠的好生意。
鑑於有消息稱,無錫尚德的老舊產能已關停(也有稱還有5GW產能的光伏組件),弘元綠能“接管”無錫尚德其實拿到的最有價值的資產就是尚德的品牌。“瘦死的駱駝比馬大”,無錫尚德作為“初代光伏王”,其品牌影響力、技術積累依舊不可小覷。尤其在海外市場,無錫尚德仍具備一定品牌影響力,這對於急需開拓海外市場的弘元綠能來説,誘惑不小。
此外,弘元綠能作為無錫本地企業託管尚德,符合無錫市政府將尚德留在無錫的訴求,在政策支持和資源協調上或許能獲得一定便利。
不過,弘元綠能自己的日子也並不算好。近兩年,光伏行業產業鏈產能快速擴張導致供需失衡,行業進入階段性產能過剩,產業鏈上下游企業集體入冬。
財報顯示,2024年弘元綠能的業績出現下滑,全年營收73.02億元,同比下降38.42%;淨利潤虧損達26.97億元,與上年盈利7.41億元相比盈轉虧。
截至2024年末,弘元綠能面臨現金緊張的局面。其中,貨幣資金同比減少15.27%,經營活動現金流淨額為-9.93億元。
2025年一季報,弘元綠能實現營業收入為16.57億元,同比下降24.37%;歸母淨利潤為-6187.58萬元,虧損同比收窄。
財務壓力或許是弘元綠能“零投入”託管無錫尚德的主要原因。既可利用後者成熟的組件產線和全球渠道補充自身產業鏈短板,又能通過管理輸出提升無錫尚德的運營效率
無錫尚德顛沛流離十二年
2002年,楊建良創立了弘元綠能的前身——無錫上機磨牀。此前一年,施正榮創立了無錫尚德。雖然同處無錫,但彼時兩家公司可以説是一個天上一個地下。
那時,誰又能想到,未來有一天弘元綠能會“倒反天罡”呢。
無錫尚德作為無錫曾經的產業名片,着實有過輝煌。有評論稱其是中國光伏乃至世界光伏產業的真正起源。不過,它的故事卻有些曲折離奇。
2001年,施正榮回國創業。當時,無錫市政府協調8家國企融資650萬美元,並提供免費土地、銀行授信等政策支持,助力尚德完成初期建設。至2005年尚德紐交所上市前,無錫政府主動退出國有股,實現資本增值,成為政企合作的典範。
不過,其中一些矛盾也開始逐漸浮現出來。
首先,在無錫尚德上市前,施正榮回購國有股完成私有化,引發內部爭議,部分國企認為國有資產未獲最大利益。在此期間,施正榮與董事長李延人矛盾激化,導致李延人被逼出局。2012年,施正榮辭任CEO後,與董事會衝突公開化,其被指控利用關聯交易轉移資產至個人控股企業。
而導致無錫尚德走下神壇的根本原因,還是光伏週期與決策失誤。
早期,無錫尚德主要依賴歐洲市場補貼,但2008年金融危機後多晶硅價格暴跌,導致其長期訂單賠付2.12億美元。此前,無錫尚德還於2007年投入3億美元開發非晶硅薄膜電池,因晶硅價格下跌而擱置,加劇虧損。
最終,“雙反”給予無錫尚德致命一擊。2012年,歐美國家對中國光伏產品發起 “雙反”調查,徵收高額關税,無錫尚德至此走向破產重組。
第一次破產後,尚德被無錫市國資平台接管。隨後,港股上市公司順風光電以約30億元接盤尚德主要資產。
之後,尚德產能持續擴張。
2020年,它投建了6.5GW組件產線,到2021年,它已位列全球光伏組件出貨排行榜第七位。
不過,自2016年起,順風光電就身深陷債務泥潭。2016年至2021年期間,其累計虧損近80億元,資產負債率一度超過120%。
事實上,這一期間尚德始終沒有得到充足的增資,這也導致其產線停滯、研發斷檔、人才流失嚴重,在技術快速發展的光伏行業中逐漸落伍。
隨着順風系資金鍊斷裂和實控人鄭建明失聯,尚德只能第二次尋求資本重組。
2023年11月,東方資產管理公司成為順風光電的實控人。同期,東方資產任命道得投資和晶優光伏創始人武飛接任尚德董事長。武飛通過道得投資持有順風光電10%股權,間接持股尚德。
在晶優託管期間,武飛曾提出要增資50億元救尚德,併為其立下了“2026年實現30GW組件銷售,重回行業前8名;2028年實現60GW組件銷售,重回一線”的目標。
不過,晶優的託管也僅維持了整1年的時間,武飛就卸任了尚德董事長。
隨後,東方資產又引入第二任託管方廈門建發,建發派出黃昶接任無錫尚德董事長。不過,這次持續的時間更短,僅半年左右便匆匆離場。
據瞭解,雙方協議,尚德品牌被“無償授權使用五年”,管理權也徹底交由建發,且銷售合同、回款流程全部體外進行。資產收益則轉移至建發,收益與無錫尚德無關,尚德本體只保留殼,形成了名副其實的“體外運營”模式。
這份協議無疑侵害了債權人權益,也讓地方政府警覺。2025年4月27日,無錫市斯威克科技有限公司以無錫尚德無財產可供執行為由,向無錫市新吳區法院申請對無錫尚德進行破產審查。
2025年5月,無錫中院裁定尚德正式啓動“預重整程序”,並引入投資人招募。
自2013年首次破產重組,再到2025年重新被弘元綠能託管,無錫尚德十二年間經歷了三次破產重組,近兩年更是三易“託管人”,命運可謂顛沛流離、曲折離奇。
當前,光伏行業正經歷週期性深度調整的關鍵階段。硅料價格結束了長達一年多的下跌趨勢,開始觸底反彈,行業“去產能”“破內卷”進程明顯提速。
尚德這個曾經的光伏舊王,能否在同鄉弘元綠能的加持下重新回到牌桌,仍需一點時間的檢驗。