橋水：美國製造業的“逆風”有多強？特朗普：亂拳打死！_風聞

1. 橋水是個投資基金，但其研究比較另類，會關注非常宏大的歷史性問題。近日橋水出了個報告《如何復興美國製造業？》，給出了美國製造業的一些數據，發現問題主要是工資太高。

2. 如圖一，美國製造業工資是中國的7倍，和德國差不多高，比加拿大和英國都高。中國已經是發展中國家製造業工資最高的了，高於巴西、墨西哥、泰國、越南，印度最低。

圖二，美國有37%的消費商品依賴進口，按生產商的價格計算。如果以最終銷售額計算（包含運輸費用和零售利潤），比例是18%。這種估算縮小了對進口的依賴，因為美國製造的商品價格很高，流通中的增加值也很高。服裝等商品幾乎完全依賴進口。

3. 圖三，2000年以後，美國製造業產出不增加了，而製造業就業大幅下滑。美國製造業在過去幾十年中大量外包，國內製造業產能增加有限。將製造業帶回美國需要在勞動力和資本方面進行重大調整，並積累新的知識和技術。

4. 橋水估計，美國製造業產出和商品消費之間的，有每年3萬億美元的缺口。現在美國政府想縮小這個差值，這個設想非常困難，有許多不利因素。製造業競爭最重要的因素就是成本，成本高太多，就會“逆風”。

5. 還有很多困難。勞動力短缺，估計需要額外增加近500萬工人。工業產能限制，新的重工業製造設施需要3到5年時間，或更長。例如，半導體制造或製藥行業需要複雜的工藝和設備。成本競爭力，除勞動力成本較高，美元高估也使美國生產的商品成本過高。供應鏈依賴，許多工業中間產品高度專業化，只有少數國家少數公司生產，收關税使在美國製造成本更高。

6. 報告指出，美國政府加關税來複興製造業，會導致成本上升，企業要麼降低利潤率，要麼將成本轉嫁給消費者，而不是增加國內生產市場份額。這意思是，加關税導致生意困難了，但如果回到美國生產，會更困難。關税是反作用，許多美國製造商依賴進口的零部件和原材料，關税削弱美國製造業的競爭力。全球供應鏈複雜，美國製造業的復興需要全球供應鏈支持，但關鍵技術和零部件的生產集中在歐洲和亞洲，關税破壞供應鏈，進一步阻礙製造業迴流。

7. 報告是指出了問題，説如何困難，也不是説沒辦法，也要提多種建議。但這種理性分析，就和特朗普的套路不一樣。如果理性分析，美國資本傢什麼也不會做，只會把製造業遷出美國。所以特朗普先簡單粗暴地説，製造業要回美國，不講道理了，做起來再説。這種粗暴的行為，不是基於理性的經濟學原理分析，是目標導向的。先定目標，再一路贏，如果最後贏了，就是亂拳打死老師傅。有些搞分析的人，確實弄糊塗了，不懂了，因為有些事看上去特朗普還真贏了。但是，製造業是比較講規律的，特朗普能不能贏，要觀察數據。