橋水:美國製造業的“逆風”有多強?特朗普:亂拳打死!_風聞
陈经-亚洲视觉科技研发总监-1小时前
1. 橋水是個投資基金,但其研究比較另類,會關注非常宏大的歷史性問題。近日橋水出了個報告《如何復興美國製造業?》,給出了美國製造業的一些數據,發現問題主要是工資太高。
2. 如圖一,美國製造業工資是中國的7倍,和德國差不多高,比加拿大和英國都高。中國已經是發展中國家製造業工資最高的了,高於巴西、墨西哥、泰國、越南,印度最低。

圖二,美國有37%的消費商品依賴進口,按生產商的價格計算。如果以最終銷售額計算(包含運輸費用和零售利潤),比例是18%。這種估算縮小了對進口的依賴,因為美國製造的商品價格很高,流通中的增加值也很高。服裝等商品幾乎完全依賴進口。

3. 圖三,2000年以後,美國製造業產出不增加了,而製造業就業大幅下滑。美國製造業在過去幾十年中大量外包,國內製造業產能增加有限。將製造業帶回美國需要在勞動力和資本方面進行重大調整,並積累新的知識和技術。

4. 橋水估計,美國製造業產出和商品消費之間的,有每年3萬億美元的缺口。現在美國政府想縮小這個差值,這個設想非常困難,有許多不利因素。製造業競爭最重要的因素就是成本,成本高太多,就會“逆風”。
5. 還有很多困難。勞動力短缺,估計需要額外增加近500萬工人。工業產能限制,新的重工業製造設施需要3到5年時間,或更長。例如,半導體制造或製藥行業需要複雜的工藝和設備。成本競爭力,除勞動力成本較高,美元高估也使美國生產的商品成本過高。供應鏈依賴,許多工業中間產品高度專業化,只有少數國家少數公司生產,收關税使在美國製造成本更高。
6. 報告指出,美國政府加關税來複興製造業,會導致成本上升,企業要麼降低利潤率,要麼將成本轉嫁給消費者,而不是增加國內生產市場份額。這意思是,加關税導致生意困難了,但如果回到美國生產,會更困難。關税是反作用,許多美國製造商依賴進口的零部件和原材料,關税削弱美國製造業的競爭力。全球供應鏈複雜,美國製造業的復興需要全球供應鏈支持,但關鍵技術和零部件的生產集中在歐洲和亞洲,關税破壞供應鏈,進一步阻礙製造業迴流。
7. 報告是指出了問題,説如何困難,也不是説沒辦法,也要提多種建議。但這種理性分析,就和特朗普的套路不一樣。如果理性分析,美國資本傢什麼也不會做,只會把製造業遷出美國。所以特朗普先簡單粗暴地説,製造業要回美國,不講道理了,做起來再説。這種粗暴的行為,不是基於理性的經濟學原理分析,是目標導向的。先定目標,再一路贏,如果最後贏了,就是亂拳打死老師傅。有些搞分析的人,確實弄糊塗了,不懂了,因為有些事看上去特朗普還真贏了。但是,製造業是比較講規律的,特朗普能不能贏,要觀察數據。