想傍上小米，歌爾得加錢_風聞

文源：源Byte

作者：柯基的柯

拼盡全力，無論如何，歌爾都要趕上這一波的AR風口。

8月8日晚間，歌爾股份再斥重金1億美元（7.1842億元人民幣），透過子公司跨境投資英國Micro-LED巨頭Plessey。

這是繼今年7月，以百億港元收購香港聯豐旗下的兩家精密製造資產後，歌爾在AR/VR產業鏈上游的又一次佈局。

Micro-LED，被普遍認為是下一代顯示技術的終極方案，也是通往消費級AR眼鏡必須攻克的技術高地。

對於歌爾來説，在吃過“元宇宙”的虧之後，再疊加過度依賴蘋果帶來的業績波動，在這一波AR風口之上，不想甘心扮演一個純代工的角色。

不可否認，AR/VR作為下一代計算平台，與AI技術的結合是必然趨勢。AI能提升AR/VR設備的感知能力、交互體驗和內容生成效率，從而拓展其應用場景。但問題在於，AR/VR產業本身仍處於早期發展階段，市場滲透率不高，用户接受度有限，盈利模式也尚不清晰。

最終，財務報表上的數字，將在未來幾年給出答案：這究竟是歌爾的一次成功突圍，還是一堂更加昂貴的學費。

01

元宇宙的教訓

在AR領域，歌爾不是沒栽過跟頭，那個叫做“元宇宙”的短暫風口，一度讓歌爾頗為被動。

要讀懂這場由元宇宙帶來的“傷痛”，就必須回到2020年。

那一年，全球因疫情陷入停滯，但一個叫Oculus Quest 2的VR頭顯，卻在線上渠道賣到脱銷。它的品牌方，是當時還叫Facebook的Meta，而全球範圍內的獨家代工商，是歌爾。

截圖來源於百度百科

對於元宇宙，Meta可謂是雄心壯志，其創始人扎克伯格表示，希望用五年左右的時間將Meta打造為一家元宇宙公司，而更名動作更是證實了Meta將All in元宇宙的野心。

那是一段被資本市場追捧的蜜月期，歌爾的股價從十幾元一路狂飆至58.43元的歷史高點，市值突破1800億元。

不過，這場訂單盛宴背後，一個結構性的風險早已埋下。

歌爾與Meta的關係，並非簡單的“甲方乙方”。在這場牌局裏，還有一個關鍵角色——Pico，讓這個局勢變得複雜。

這家由周宏偉創立的中國VR創業公司，從誕生之初，就與歌爾深度綁定。歌爾不僅是Pico最早的代工廠，更是其重要的機構股東，據相關媒體報道，周宏偉與歌爾股份實控人姜濱之間有着緊密的聯繫，周宏偉本人曾深度參與歌爾股份的發展，帶領歌爾股份的遊戲類業務。因此，他曾不止一次在公開場合感謝歌爾在供應鏈上的鼎力支持。

這樣一來，問題就變得複雜了，Pico與Meta的Oculus，在市場上是直接的競爭對手，用通俗的話來講，就是傳説中的“友商”關係。

於是，一個微妙的局面形成了：歌爾，這家全球最大的VR代工廠，既是全球市場老大Meta的“御用兵工廠”，又是其挑戰者Pico的“幕後股東”和“首席保姆”。

這種左手與右手互搏的遊戲，在行業高速增長期，可以被巨大的紅利所掩蓋。但當潮水退去，所有問題終將暴露。

2021年8月，字節跳動以90億元人民幣的天價收購Pico。這筆交易，被視為字節殺入元宇宙的船票，也讓歌爾與Pico、Meta之間的三角關係，變得更加錯綜複雜。

字節的入主，並沒有像預想中那樣，讓Pico對Meta發起強有力的衝擊。相反，一場漫長的內部整合開始了。

一位離職的Pico早期員工曾向媒體透露，被收購後，Pico內部形成了多股勢力：創始人周宏偉帶領的、懂產品的“元老派”；字節空降的、擅長拉數據做增長的“高管派”；以及少部分從歌爾轉崗過來、負責生產和供應鏈的“工廠派”。

“元老派”堅持用户體驗，但不懂字節的“大力出奇跡”；“高管派”追求ROI和出貨量，卻對VR的技術細節和硬件成本缺乏耐心；而“工廠派”，則夾在中間，既要聽命於Pico的產品定義，又要滿足字節對成本和效率的苛刻要求。

這場漫長內耗的最終結果，是Pico始終未能在追趕Meta的路上全力加速。IDC在《2021年第四季度全球AR/VR頭顯市場季度跟蹤報告》中寫道，2021年全球VR頭顯的出貨量為1095萬台，Oculus一家的份額佔了78%，Pico以4.5%的份額位列第三。

在歷經一年多的追趕後，Pico非但沒有幫助字節圓夢元宇宙，反而在2023年傳出各類裁員收縮的消息。

如果僅僅是字節的元宇宙夢幻滅，歌爾還可背靠Meta繼續參與其中，可問題的嚴重性就在於，Meta作為元宇宙概念的最大鼓吹者，在這個關鍵時刻也繃不住了。2023年起，Meta連續啓動四輪裁員，累計削減近3萬人，並將重心轉向人工智能與智能眼鏡賽道 。

好在歌爾後來成功拿到了蘋果Vision Pro的訂單，才得以讓這條AR頭顯等設備的生產線避免直接停擺。

02

蘋果的“枷鎖”

如果説元宇宙的失敗是一場突如其來的“天災”，那麼來自蘋果的依賴，則幾乎貫徹歌爾發展的始終。

“果鏈一哥”，這個頭銜曾是歌爾最耀眼的勳章，也是其最大的負擔，一度用成敗皆蘋果來形容都不為過。

從2010年為iPod供應一顆小小的麥克風開始，歌爾用了十年時間，將自己與蘋果深度綁定。AirPods的聲學模組、iPhone的揚聲器、Apple Watch的SIP封裝……歌爾的產品線，幾乎覆蓋了蘋果所有的聲學和光學核心組件。

AirPods耳機概念圖 | 源Byte制

2021年，來自蘋果的收入佔到歌爾總營收的42.5%。那一年，歌爾的淨利潤達到42.75億元，創下歷史新高。

與此同時，蘋果也給歌爾帶來了極度的依賴和脆弱的議價權。

蘋果的供應鏈管理策略，以嚴苛和冷酷著稱，用龐大的訂單作為誘餌，驅使着供應商投入巨資擴建產線，同時又用“多元化採購”的鞭子，時刻敲打着所有供應商，保持着某種動態內卷。

蘋果對產品良率要求很嚴格，若在試生產過程中良率始終不能達標，蘋果會迅速切換供應商，導致一眾“果鏈”企業都是時刻緊繃神經，生怕一不留神就會被蘋果踢出局。

久而久之，“果鏈”企業都不同程度地患上了“蘋果依賴症”。A股三大果鏈公司的其餘兩家——立訊精密和藍思科技，情況與歌爾類似。

2022年，歌爾被踢出AirPods Pro 2供應鏈的事件，就是這套殘酷法則最真實的體現。

僅僅因為良率問題，蘋果便毫不留情地將這筆價值數十億的訂單，轉移給了其頭號競爭對手立訊精密。消息傳出，歌爾股價應聲暴跌，短短一個月內，市值蒸發超過700億元人民幣。

2023年，歌爾的全年業績不慎理想，根據全年財報數據顯示，在報告期內，公司實現營業收入985.74億元，同比下降6.03%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為10.88億元，同比下降37.8%；扣非淨利潤8.6億元，同比下降47.16%。

這就是“果鏈”的代價。它能讓你一夜暴富，也能讓你一夕赤貧。

為了滿足蘋果對成本的極致壓榨，歌爾不得不將大量的產能轉移到越南。但越南工人的效率、供應鏈的成熟度，都遠不及中國。據第三方行業報告，同為蘋果供應商的藍思科技，其越南基地的產品良率就比國內低了5到8個百分點。

這些隱形成本，最終都要由供應商自己承擔。

看天吃飯，仰人鼻息。這就是“果鏈一哥”光環之下，不為人知的辛酸。

03

下注AR

被元宇宙的“幽靈”纏身，又被“果鏈”的詛咒束縛，歌爾需要拿出更優的解題方案。

董事會里的氣氛，想必是凝重的，2023年那份淨利潤暴跌的財報，逼迫歌爾要做出轉變。

歌爾必須逃離，逃離那座用訂單和利潤堆砌的代工宿命。

AR，成了少數將它拽出泥潭的破局之策。

這一次，歌爾選擇的大腿，不再是遠在加州的Meta，而是近在咫尺的小米。

6月26晚，那個操着一口湖北普通話口音的男人——雷軍，也就是小米集團創始人發佈了小米首款消費級AR眼鏡。

IDC預計，2025年全球智能眼鏡市場出貨1205萬台，同比增長18.3%。其中不具備顯示功能的音頻眼鏡及音頻拍攝眼鏡預計出貨547萬台，同比增長101.9%。

截圖來源於IDC

這款產品的核心光學模組，正是由歌爾獨家供應。

這不僅僅是一筆新的訂單，更是一次戰略方向的徹底轉向。

在上一波VR浪潮中，Meta扮演的是一個純粹的“產品定義者”和“品牌方”。它將技術研發、軟件生態牢牢掌握在自己手中，只是將生產製造環節，完全外包給歌爾這樣的代工廠。雙方的關係，就是簡單的“你下單，我生產”。

相比之下，小米則提供了一種全新的可能性。

小米的“米鏈”模式，即以“投資+賦能”為核心的開放式生態構建策略，小米通過金米、順為等基金投資生態鏈企業，既能施加影響力，又避免過度干預，激發了被投企業的獨立創新能力。

雷軍曾表示，小米通過投行化的方式對相關產業鏈進行佈局，形成了完整的生態圈，這種方法論是小米十餘年摸爬滾打所得。

對於歌爾而言，這意味着它將不再只是一個被動的“執行者”，而有機會成為一個主動的“參與者”。它可以更深入地介入到產品的定義和研發環節，將自己在光學、聲學領域積累多年的技術，轉化為真正的產品力。

不過，將寶押在AR上，依然是一場豪賭。

AR技術，尤其是Micro-LED和光波導，至今仍未完全成熟。成本高昂、良率低下、發熱嚴重、續航不足……每一個問題，都是一座橫亙在消費級產品面前的大山。

但是，Pico的“左右互搏”和蘋果的“無情拋棄”，這兩堂課，歌爾用真金白銀買了教訓。所以，當歌爾決定登上AR這艘船時，需要改變玩法。

據2024年年報顯示，歌爾股份正在推進的9個研發項目中，至少有4項與AR、AI眼鏡相關。

遙想當年，歌爾投資Pico，雖然被字節跳動這樣的金主買走，但歌爾卻是得不償失，不僅失去了對Pico控制，還因為“腳踩兩隻船”，在Meta與字節兩邊都不好做人。

從蘋果的“金手銬”，到元宇宙的“海市蜃樓”，歌爾已經支付了足夠昂貴的學費。這一次，它毅然選擇登上AR這艘大船，即便前方依然是驚濤駭浪。

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