這家公司豪擲80億美元吞併派拉蒙，圖什麼？（深度）_風聞

好萊塢將進入“科技資本主導”的新階段

文 | 我是二姐夫

編輯 | 羊羊、Joy

好萊塢又變天了！

8月7日，包含派拉蒙影業（Paramount Pictures）在內的派拉蒙環球公司（Paramount Global）正式改換門庭。

不是與環球、迪士尼或Netflix結盟，而是與曾為它打工、如今野心勃勃的天舞傳媒（Skydance Media）喜結連理。

新公司正式名稱為Paramount，A Skydance Corporation。

這意味着派拉蒙成為天舞傳媒集團中的新成員，名義上的兩者合併實際上是天舞傳媒收購了派拉蒙。

又一個時代落幕了。

△ 派拉蒙的新標誌，由Skydance Corporation設計

為了完成這次合併，天舞傳媒開出了80億美元的天價。

之所以這麼財大氣粗，是因為天舞傳媒背後站着“軟件巨頭”甲骨文（Oracle）——天舞傳媒CEO大衞・埃裏森（David Ellison）正是甲骨文創始人拉里・埃裏森（Larry Ellison）之子。

△ 天舞傳媒CEO大衞・埃裏森（David Ellison）

天舞傳媒除了與派拉蒙合作過多部賣座電影，在虛擬製片、AI動畫、數字資產管理等領域也投資甚多。

顯然並不只是“拍片的”。

甲骨文既是和IBM比肩的傳統IT巨頭，又是能夠與亞馬遜、微軟掰掰手腕的雲計算挑戰者。

實力雄厚，但看似和電影行業沒什麼關係。

△ 全球頂級雲服務提供商：AWS、Azure、Google、IBM 和 Oracle

科技資本花大價錢吞併好萊塢大型電影製片廠，圖什麼？

派拉蒙和天舞傳媒合並後，大衞·埃裏森在公開信中闡述了他對派拉蒙的“改造”計劃。

他提到，公司計劃從明年開始將Paramount+和Pluto TV遷移到“統一的技術棧”，以提高性能並降低運營成本。

他還稱自己將派拉蒙看作一家“科技先鋒公司”，將更多地借鑑硅谷的經驗。

他列舉了AI輔助翻譯、虛擬音場和專有廣告技術棧等他希望更廣泛應用的技術。

傳統電影製片廠+硅谷經驗+新技術，派拉蒙在未來會進化成什麼樣的形態？

2022 年，亞馬遜以85億美元的價格收購米高梅，已經讓很多人感嘆行業變天。

如今，傳統“五大片廠”之一的派拉蒙與天舞傳媒合並，堪稱科技資本對好萊塢更大規模的“入侵”。

好萊塢是否進入了“科技資本主導”的新階段？

帶着這些疑問，再看這場“豪門與新貴的聯姻”，才能看出背後更多的門道。

01 老貴族已經養不起自己的大城堡

派拉蒙影業，美國最老牌的電影巨頭，好萊塢“五大片廠”（迪士尼/福斯， 華納兄弟，環球，派拉蒙，索尼哥倫比亞）之一，更是美國電影工業的象徵。

從《教父》《奪寶奇兵》《阿甘正傳》到仍然長青的《碟中諜》，派拉蒙創造了一系列經典IP。

△ 派拉蒙出品過眾多經典電影

派拉蒙的標誌性Logo——一座被星星環繞的雪山（傳説靈感來自猶他州的Ben Lomond山）也成為全球最具辨識度的電影公司標誌之一。

△ 派拉蒙的標誌性Logo

雖然派拉蒙曾有輝煌的過去，但在流媒體、社交短視頻和行業合併重組的大背景下，這艘巨輪這幾年面臨着方向性的抉擇。

先説個數字：2023年，派拉蒙全球（Paramount Global）全年營業虧損(Operating loss)超過4.5億美元；2024年營業虧損更是跳漲到53億美元。

△ 派拉蒙全球2023年虧損4.5億美元，2024年虧損53億美元

儘管派拉蒙的流媒體平台Paramount+的全球用户接近8000萬，但只排在全球主要流媒體平台的第四位，落後於傳統的競爭對手迪士尼和華納。

△ 媒體平台Paramount+的全球用户數量排在行業第四位

儘管疫情期間流媒體行業爆發了一波，但大部分新增用户被Netflix、迪士尼和華納收入囊中，派拉蒙的Paramount+和NBC環球的Peacock只是喝了一點湯。

到現在除了Netflix，其它流媒體平台基本都在虧損，或者只是勉強盈虧平衡。

再看最新的二季度業績，Paramount+流媒體服務在第二季度流失了130萬用户。

△ Paramount+ 季度訂閲用户減少 130 萬；收入和營業利潤上漲

雖然好於分析師的預期，但用户不增反減，也實在是反映出流媒體行業激烈廝殺的現狀。

目前Paramount+全球共有7770萬訂閲用户。流媒體所屬的直銷部門(DTC)公佈的營業利潤為1.57億美元，高於去年同期的2600萬美元。

△ 派拉蒙第二季度的營業利潤率為5.8%，同比增長83.9個百分點

新興業務之外，傳統電視行業加速衰落，進一步導致派拉蒙廣告業務收入連年下滑。

在傳統電視業務方面，派拉蒙的收入下降6%，至40.1億美元。營收則下降了15%，至8.63億美元。

△ 派拉蒙最重要的三個業務部門：電視媒體、直接面向消費者的內容和電影娛樂，分別佔公司收入的58.6%、31.5%和10.1%。過去兩年，派拉蒙的電視媒體收入（廣播）平均同比下降8.1%，其直接面向消費者內容的收入（流媒體）平均同比增長0.8%

電視業務收入下滑，電影製片廠背靠的電影行業也是面臨困境。

全美線下影院此前受疫情影響嚴重，整個行業到現在都沒有緩過勁來。

派拉蒙最新的王牌IP《碟中諜7》製作成本飆升，達到了2.9億美元。

儘管阿湯哥竭盡全力貢獻了又一部動作大戲，但全球票房只有5.7億美元，遠不及前作成績（碟中諜6製作成本1.8億美元，全球票房7.9億美元）。

目前最新的數據是派拉蒙電影部門2025年二季度虧損8400萬美元。

一句話：內容製作昂貴、渠道未恢復到疫情前水平，自有平台做不到行業領先，營收一直裹足不前，導致盈利能力快速下降。

你説這像不像老貴族已經養不起自己的大城堡？

02 媒體大亨“雷石東家族”黯然退場

派拉蒙的業務困境，也折射出企業背後實控人進退維艱的現狀。

派拉蒙背後的全美娛樂公司（National Amusements,Inc.）由已故媒體大亨薩默·雷石東（Sumner Redstone）創立並掌控多年。

2016年老雷石東被法院判定精神上失能後，其女莎莉·雷石東（Shari Redstone）繼續掌控媒體王國。

但莎莉只是派拉蒙的控股人，並不參與公司的日常運營。她掌握的是77%的投票權，卻無法帶領公司撥開迷霧，尋找到新的戰略前進方向。

△ 合併前，派拉蒙的控股人莎莉·雷石東(Shari Redstone)

在莎莉的管理下，派拉蒙遭遇了一系列危機。

首先是戰略搖擺不定。

面對Netflix、Disney+等流媒體巨頭的崛起，派拉蒙在“堅守傳統”和“徹底轉型”之間猶豫不決。

Paramount+雖於2021年正式推出，但在內容投入、市場拓展和品牌認知上始終慢半拍。

它既想保住傳統電視網絡CBS的盈利基礎，又試圖迎頭趕上流媒體的爭奪戰，結果在兩個戰場都未達預期。

內容方面，派拉蒙旗下雖擁有《星際迷航》《教父》《碟中諜》等IP資源，但缺乏爆款輸出和年輕用户粘性。

其次是管理層頻繁動盪。

2023年，CEO鮑勃·巴基什（Bob Bakish）與董事會之間的關係緊張、溝通不暢，最終導致他在2024年春季被解職。

△ 派拉蒙CEO鮑勃·巴基什(Bob Bakish)已卸任

在其任期內，派拉蒙嘗試通過出售資產、裁員降本、合併部門等方式止血，但這些“應急式”操作並未根本扭轉局面，反而讓員工士氣低落，內容生態也受到削弱。

繼任的三位聯席CEO領導模式更是引發外界質疑，權力分散、協調複雜，導致戰略執行進一步失控。

第三是資本壓力持續加劇。

派拉蒙的廣告收入持續下滑，傳統有線電視業務陷入結構性衰退，而流媒體部門則長期虧損燒錢。

到2024年底，公司債務攀升至160億美元以上，評級機構接連下調信用評級。

莎莉雖持有控股權，但沒有實質資本注入能力，她無法像蘋果或亞馬遜那樣為派拉蒙輸血，也無法像Netflix那樣吸引外部融資支持內容擴張。

隨着股東施壓加劇、公司營收持續下滑、戰略缺乏突破口，莎莉最終被迫鬆口，希望對派拉蒙進行徹底的的變革。

莎莉原本希望引進外部資本但保留控制權。然而，現實遠比她期望的要殘酷。

薩默·雷石東昔日那句“內容為王”（Content is King）依然響亮，但在資本主導、算法驅動、全球互聯網無國界競爭的新時代裏，僅靠控制權和傳統IP，已經無法再維繫一個傳統媒體帝國的榮光。

如果莎莉不放棄控制權，沒有資本願意做“白衣騎士”，為這家百年老店的資產負債表充值續費。

△ 媒體大亨薩默·雷石東曾提出“內容為王”的口號

這不僅是派拉蒙一個時代的終結，更是“家族式媒體帝國”在當代娛樂工業鉅變中難以為繼的典型縮影。

03 “極客富豪”接盤“好萊塢標杆”

誰能夠，或者説誰願意出面挽救身處困境的派拉蒙呢？

它必須是媒體圈中人，熟悉傳統媒體的玩法；

它又必須自帶創新基因，能夠幫助老巨人除弊革新，重新煥發創造力；

它還必須有一個巨大的“錢袋子”，為派拉蒙持續輸血，幫助它提供轉型過程中的資本消耗；

最後，它還要非常熟悉派拉蒙，知道該如何引導其走上適合自己的發展之路。

此時，挽救派拉蒙的最佳拍檔已經呼之欲出了。

它就是長期和派拉蒙合作的新鋭媒體公司天舞傳媒，和公司背後的老闆大衞·埃裏森，乃至老闆的老爸拉里·埃裏森。

△ 天空之舞傳媒（Skydance Media）

説起拉里·埃裏森大家都不陌生。

他是甲骨文創始人，最近剛剛升級成為僅次於馬斯克的全球第二富豪。他創立的甲骨文公司在上個世紀是全球首屈一指的軟件巨頭。

△ 甲骨文創始人拉里·埃裏森(Larry Ellison)

而到了互聯網時代，甲骨文又搭上了雲計算的風口，成為僅次於亞馬遜、微軟、谷歌的二線雲服務提供商。

藉助拉里·埃裏森良好的政商關係，甲骨文在2020年起成為TikTok在美國最重要的運營合作伙伴。

TikTok美國的業務不光是運營在甲骨文雲平台上，而且甲骨文還代表美國監管機構對TikTok美國業務進行安全審計和監督。

既有錢又有技術還有人脈，拉里·埃裏森來挽救派拉蒙簡直是太合適了。

而正式站在前台的，則是天舞傳媒的創辦人和CEO，拉里·埃裏森之子大衞·埃裏森，今年只有42歲。

△ 拉里·埃裏森（左）與大衞·埃裏森（右）

別看大衞·埃裏森年輕，他的天舞傳媒與派拉蒙長期合作，已經參與制作了《碟中諜》系列、《壯志凌雲：獨行俠》等多部大片。

天舞傳媒於2010年創立。憑藉參與制作科恩兄弟執導的奧斯卡提名影片《大地驚雷》 ，大衞·埃裏森和他的天舞傳媒大獲成功。

△ 科恩兄弟翻拍的《大地驚雷》超越其經典前作

該片也是天舞傳媒製作的首部劇情長片，以3800萬美元的預算獲得了超過 2.5 億美元的全球票房。

監管文件顯示，截至 2024年年中，天舞傳媒已製作或聯合投資了35部劇情長片，其中24部與派拉蒙合作。

△ 天舞傳媒參與制作了《祝你好運》《壯志凌雲：獨行俠》《俠探傑克》等作品

深度瞭解派拉蒙的運營與流程，在過往的長期合作中實際參與項目投資與分成，並與派拉蒙管理層建立了良好信任關係，這些都為天舞傳媒收購派拉蒙提供了巨大便利。

換句話説，大衞·埃裏森和天舞傳媒對派拉蒙的流程、人脈、系統瞭如指掌，還有更合適的收購方嗎，恐怕很難找了。

這聽起來像一出宮鬥劇：老貴族的掌上明珠迫於家道中落，被當年陪讀的少年公子迎娶入門，讓人覺得似曾相識。

但背後的原因遠不是宮鬥劇那麼單純。

這不是一樁簡單的資本併購，而是深植於媒體版圖重構、技術範式轉移和美國政壇博弈的多線交織的結果。

04 科技巨頭的“媒體帝國夢”

簡單説，推動大衞·埃裏森和天舞傳媒決定收購派拉蒙的，是埃裏森家族對進入媒體行業的雄心，以及派拉蒙巨大的增長潛力，再加上一抹不知深淺的政治博弈。

在過往和派拉蒙合作的過程中，大衞·埃裏森也意識到，僅作為製作方參與媒體行業，將受限於平台方（派拉蒙、Netflix等）的定價與安排。

內容的定價權最終掌握在平台手上，而不是內容製作方。

當平台發現內容採購成本過高時，它們往往甩開第三方內容製作機構，轉而建立自己的內容製作團隊“降本增效”。

從2012年Netflix製作《紙牌屋》開始，原先毫無內容製作能力的互聯網公司就從零開始逐漸構建了能夠比肩六大影廠製作團隊的原創能力。

△ 《紙牌屋》推動Netflix的原創能力大幅增長 

到2025年上半年，最受歡迎的原創流媒體劇集前十中，有四部來自於Netflix，碾壓了其它所有平台。

△ 2024上半年，Netflix有四部劇集進入最受歡迎的原創流媒體劇集前十名

“自產自銷”，成為效率最高的流媒體內容製作發行方式。

這讓人想起“好萊塢1948年反托拉斯案”，也就是影響美國電影業百年的 “派拉蒙法案”誕生的基礎。

當時的裁決要求美國影廠不得擁有自己的院線和要求影院對自己公司的影片獨家包銷。同時，這也改變了美國電影工業的製作、發行和播映方式。

現在剛好相反，2020年正式廢除“派拉蒙法案”後，製作和發行的垂直整合徹底合法化併成為了高效率的代名詞。

作為製作方的天舞傳媒當然希望進一步伸手進入發行環節，並掌控屬於自己的平台。

所以，收購派拉蒙就意味着，天舞傳媒的內容製作從“賣給平台”轉向“自己掌握平台”。

再看天舞傳媒自己，擁有強大的內容製作能力（動畫、遊戲、電影、電視），但缺乏直接觸達用户的能力。

天舞傳媒若想上桌成為一線玩家，就得有平台。而派拉蒙就是它的門票，正好能夠為天舞傳媒提供：

現成的7700萬訂閲用户羣

海量內容版權庫（CBS、MTV、Nickelodeon、Showtime等）

國際化的發行管道（英國、拉美、東南亞市場）

這對天舞傳媒是一次“平台躍遷”：不再依賴Netflix或其它流媒體的渠道分發，而是直接成為管道擁有者，再附送CBS、Showtime、MTV等大量版權內容。

簡直就是買了張入場券，還送了一套高價值贈券和VIP通道。

媒體行業越來越多地被互聯網企業所滲透：Netflix自己打造內容；迪士尼有Disney+；亞馬遜買了米高梅；蘋果有Apple TV+。

現在，派拉蒙背後站出了天舞傳媒，天舞傳媒背後則是甲骨文。

這次是硅谷和好萊塢的聯姻。

站在前台的天舞傳媒在虛擬製片、AI動畫、數字資產管理等領域投資甚多。

他們並不只是“拍片的”，而是要將傳統影業重構為一個技術主導的內容工廠。

而天舞傳媒背後的甲骨文，既是和IBM比肩的傳統IT巨頭，又是能夠與亞馬遜和微軟扳扳手腕的雲計算挑戰者。

△ 由拉里·埃裏森創立的甲骨文是一家全球性大型企業科技軟件公司

更重要的是，甲骨文目前運營着TikTok美國的雲計算平台，同時承擔着TikTok美國的數據與運營的安全審計。

如果TikTok美國的業務會出售給美國企業，那甲骨文一定是收購團體中的一份子。

換句話説，甲骨文可以同時將觸角延伸到社交短視頻代表的互聯網媒體和派拉蒙代表的傳統媒體中，並有機會各取所長，或許還能創造出新的媒體業務模式。

繼米高梅被亞馬遜收購後，派拉蒙將成為第一個被新興科技資本(非傳統媒體公司)徹底收購的“五大”影廠成員。這意味着：

傳統影視公司的獨立性正在終結

好萊塢進入了“科技資本主導”的新階段

內容、技術、平台、數據整合成為核心

媒體企業已經分別走上了各自的進化之路：迪士尼是平台（Disney+）、IP、主題樂園多重整合；Netflix是內容+技術的典範；天舞傳媒+派拉蒙，或許會成為“特斯拉+迪士尼”的混合體 — 在技術和內容方面雙管齊下。

大衞·埃裏森在上週四合並結束之後的公開信中闡述了他對派拉蒙的計劃，並宣佈未來將把業務拆分為三個不同的部門：製片工作室、直接面向消費者的媒體和電視媒體。

大衞·埃裏森解釋説，此次重組旨在提高效率，因為新公司正準備首次將整個業務遷移到單一技術平台。

公司計劃從明年開始將Paramount+ 和Pluto TV遷移到“統一的技術棧”，以提高性能並降低運營成本。從技術和系統入手整合業務，這是硅谷的熟悉套路。

大衞·埃裏森還強調，他認為派拉蒙是一家“科技先鋒公司”，將更多地借鑑硅谷的經驗。

他列舉了AI輔助翻譯、虛擬音場和專有廣告技術棧等，他希望更廣泛應用的技術。

天舞傳媒在AI視覺、虛擬製片、遊戲引擎等領域積極佈局，希望將這些技術整合進派拉蒙的傳統制作流程，提升效率與個性化內容投放能力。

大衞·埃裏森的目標很明確：構建一個既懂技術、又有IP、又有內容原創能力，還能觸達終端用户的新型娛樂帝國。

這正與傳統派拉蒙的結構性老化形成互補——百年媒體巨人組織僵化、創新能力不足的問題已經非常突出。

現在合併收購塵埃落定。

80 歲的拉里·埃裏森和他 42 歲的兒子大衞·埃裏森成為了好萊塢最有權勢的二人組之一，對電視節目、電影、新聞等領域都有巨大的影響力。

作為派拉蒙公司的董事長、首席執行官和50%投票權的掌控者，大衞·埃裏森已經接手了一個擁有1,200多部電影的娛樂帝國，以及另外2,400部電影的發行權。

其他的媒體資產包括音樂頻道MTV、尼克兒童頻道 （Nickelodeon）、Showtime 和 CBS 新聞。

05 總統送上祝福，一切完美

如此重要的行業大事，怎麼能少了川普的身影。

合併收購本身就需要得到美國美國聯邦通信委員會（FCC）的批准，其中的過程也並非一帆風順，而是經歷了好幾個月的審查和動盪。

在此期間，現任總統川普正在與派拉蒙旗下哥倫比亞廣播公司(CBS)的王牌節目《60分鐘》打官司。

△ 派拉蒙與川普達成和解

最終派拉蒙同意向川普支付1600萬美元建設未來的總統圖書館，從而了結了這個“燙手的”官司。

隨後FCC的合併審批就很快下來了。坊間的議論説，這個和解協議就是為安撫川普而進行的隱性賄賂。

幾周後，哥倫比亞廣播公司（CBS）以成本超支為由，宣佈將於明年5月停播一向對川普持批評態度的斯蒂芬・科爾伯特（Stephen Colbert）的深夜秀。

與此同時，大衞·埃裏森的天舞傳媒做出書面承諾，承諾公司的節目將體現“來自不同政治和意識形態領域的多元化觀點”，並將“採取措施根除損害國家新聞媒體信任的偏見”。

不論是派拉蒙還是天舞傳媒，都給足了川普面子。 

△ 美國總統唐納德・特朗普（左）與拉里·埃裏森（右）

根據監管文件，他的父親老埃裏森才是資金大權和股權的掌握者。

大衞在合併後的派拉蒙的投票權為50%；老埃裏森掌握了27.5%。沒有任何一個股東可以投票超過大衞，但他仍然需要父親批准從預算到關鍵投資的所有事項。

老埃裏森與川普之間有着長期的合作關係。

今年1月，老埃裏森為白宮宣佈的5000億美元的“星際之門”AI基礎設施計劃站台。

△ 特朗普宣佈斥資 5000 億美元啓動人工智能項目“星際之門”

同月，川普告訴記者，他願意接受老埃裏森牽頭的TikTok收購案，川普已將TikTok的出售截止日期延長到9月。

此外，老埃裏森承諾對派拉蒙旗下的哥倫比亞廣播公司（CBS）進行全面改革——這可讓吃盡媒體苦頭的川普非常開心。

川普在7月份談到老埃裏森時説：

我認為他會把CBS管理得非常好，而且我認為他收購CBS是一筆劃算的買賣。我認為他很棒。

總統送上祝福，一切完美。

06 新“王朝”的起點？

從1912年派拉蒙誕生，到2025年與天舞傳媒合並，共計113年，就像一個朝代的結束。

莎莉·雷石東卸任，大衞·埃裏森登場，這不僅是兩位家族後代的命運交接，更是整個媒體產業的代際更替。

電影，已經不是過去那種純靠“劇本+導演”的藝術遊戲；它是平台、是數據、是內容宇宙、是技術驅動下的超級產品。

派拉蒙願嫁，不只是因為孤立無援；天舞傳媒執着，不只是野心膨脹。

這場合並收購，是好萊塢傳統貴族與硅谷新貴的互相吸引——一方放下架子，一方登基加冕。

至於這樁聯姻，是歡喜冤家，還是未來新王朝的起點？

拭目以待。

特約作者

@我是二姐夫

超過20年IT與高科技行業經驗，曾就職於埃森哲、甲骨文、微軟等科技企業，深耕通信、媒體、互聯網和電商等領域。