乳業困局剖析:原奶賤賣、乳企狂虧,乳業 3 元危機背後的重重迷霧_風聞
大力商业评论-昨天 23:08

出品 | 大力財經
作者 | 豆沙包
編輯 | 魏力
今年A股與港股市場的39家乳企中,僅16家實現營收增長超半數利潤下跌。
蒙牛、伊利、光明三大巨頭集體承壓,頭部尚且如此,腰部、小品牌更是步履維艱。
行業看似牛奶充沛,實則利潤難求,陷入“原奶越便宜,虧得越狠”的怪圈。
原奶價格跌破 3 元,乳企的經營狀況卻愈發糟糕,越賣越虧的現象令人深思。這背後究竟隱藏着哪些深層次的原因?乳業的產品大換代又將何去何從?
對於乳企而言,原奶價格下跌本應是降低成本的好機會,為何卻越賣越虧?
國內 34 家上市乳企中,2024 年上半年營收出現下滑的有 25 家。伊利、蒙牛這樣的行業巨頭也未能倖免,蒙牛乳業 2024 年上半年營業收入同比增長 - 12.6%,淨利潤同比增長 - 17.23%。再者,產品結構單一,液態奶市場的萎縮,讓依賴液態奶的乳企受到重創。而奶粉等其他品類,雖然毛利率較高,但市場規模有限,難以彌補液態奶的損失。

目前已經遞交招股書排隊上市的乳企主要有以下三家:
貴州南方乳業股份有限公司:該公司正在排隊北交所 IPO,2025 年 7 月 17 日收到一輪問詢函。南方乳業主要市場在貴州,省內市場佔有率達 68%,2022 年至 2024 年營收從 15.75 億元增至 18.17 億元。
廣西百菲乳業股份有限公司:2025 年 6 月 6 日,百菲乳業通過了廣西監管局的輔導驗收,並於同日向上交所報送了公開發行股票並上市的申請文件,6 月 13 日收到上交所出具的受理通知。百菲乳業主要從事以水牛奶、荷斯坦牛奶為主要原料的 “百菲酪” 牌乳品生產、銷售等,2022 年至 2024 年,其營收從 7.81 億元增長到 14.23 億元,扣非淨利潤從 1.17 億元增至 3 億元。
菊樂食品:菊樂食品已向北交所發起衝擊,這是其第五次 IPO 之旅。2025 年 6 月 24 日菊樂通過上市輔導驗收,獲得 IPO 申報資格。據招股書數據,2022-2024 年其營收分別為 14.72 億元、15.62 億元和 16.41 億元,歸母淨利潤由 1.72 億元上漲至 2.32 億元。

01 原奶賤賣,乳企卻越賣越虧?
2024年4-5月,頭部乳企每天噴粉處理的生鮮乳高達2萬噸。
原奶價格一路下探至3元/公斤以下,卻沒能緩解乳企的盈利焦慮。
過去幾年乳企擴建奶源基地,奶牛存欄數激增,奶量上來了消費卻沒有同步擴張。
眼下“人均喝奶”目標遲遲沒達成,消費疲軟疊加區域調運障礙,導致大量鮮奶無法當日消化只能噴粉存儲。而噴粉成本接近4 元,市場卻只願出2.7~3元的回收價,一噸粉掉1000元並不稀奇。
其次養殖成本、物流成本持續上行,設備更新與質量管控的投入也不小品牌營銷更是“捲到飛起”。
但市面上動輒9.9元/箱的盒裝奶、促銷期3元/瓶的低温奶,卻讓企業幾乎無利可圖。
中小品牌靠低價搶市,頭部企業也只能硬着頭皮跟,行業陷入“越做越虧”的循環。
02 自救行動開始了,但遠遠不夠
困住乳企的不是一根繩,而是“牛羣—奶價—渠道—庫存”四根繩子一起收緊。
一些企業開始從源頭動手,比如控制奶牛規模、淘汰低產牛優化奶源結構。
這一波“控產”更多是“自斷臂膀式的瘦身”,但也是不得不做的精細化運營起點。
與此同時,不少企業把目光投向低温鮮奶市場。
這類產品因保質期短、價格高,附加值也更高,更容易走出價格戰泥潭。
以君樂寶“悦鮮活”、光明“優倍”為代表的冷鏈產品表現不錯,電商與社區團購也成為他們推新品的重要渠道。
還有一個明顯趨勢是為商超代工,也就是為盒馬、山姆等平台的自有品牌做貼牌生產。
這能幫助乳企分攤產能壓力,穩定現金流還能省下渠道費用去反哺技術升級和研發投入。
某種程度上,這已經成為乳企“保命”的一條重要路徑。

03 決定乳企未來的,不止是奶價
2024年的行業反彈,很大一部分是靠“情懷”與“關注度”帶動,真正讓人持續復購的還是產品力。
頭部乳企如果還想在2025年交出漂亮答卷,必須用“結構效率”來兜底增長。
真正的突圍方向應該是圍繞“健康+功能”兩大關鍵詞發力。
0糖、低糖、蛋白質補給、兒童營養、老年營養等細分市場潛力巨大,誰先推出抓住用户痛點的爆品,誰就有機會跑出利潤空間。
同時,企業在思維上也得“去中心化”。
不只是依賴KA渠道、大型連鎖,更要關注即時零售、社區團購、小程序商城等靈活場景。
把品牌資產從過去“喝出情懷”轉向“喝出功能”,才可能真正打動新一代消費者。
乳企這輪調整註定不會短期見效,甚至可能還要再熬一年。
大力財經認為,乳業正處於關鍵的轉型期,原奶價格的下跌和乳企的虧損,是行業調整的必然過程。乳企只有順應產品大換代的趨勢,積極創新,才能在激烈的市場競爭中脱穎而出。
而對於消費者來説,乳業的產品大換代意味着更多的選擇和更好的品質。但問題是,在乳業產品大換代的過程中,如何確保產品的質量和安全?這不僅是乳企的責任,也是監管部門需要思考的問題。
歡迎在評論區聊聊你最近愛喝的奶,是情懷,還是價格?