嘉實基金不語，只是在ETF賽道上邊守城邊突圍_風聞

曲豔麗 | 文

在研究公募基金行業ETF賽馬的時候，我發現了嘉實基金的特別。南方基金、嘉實基金、廣發基金、富國基金，北上廣深各一家，位列基金公司ETF管理規模的第四位到第七位。

嘉實基金並不是一個顯山露水的角色，相對低調，但實際上實力不弱，大量的努力都在冰山之下。

近日，嘉實基金的ETF產品規模已突破3000億元，科創債ETF嘉實(159600)規模突破200億元，為市場上首個雙百億科創債ETF。

除了前三甲的華夏、易方達、華泰柏瑞之外，南方和嘉實在第四、五把交椅的爭奪上，差距不大。

1.

如果選取嘉實基金ETF佈局的三隻代表作，最承上啓下可能是科創芯片ETF(588200)，最別具一格是稀土ETF嘉實(516150)，最具歷史厚重感是嘉實滬深300ETF(159919)。

2022年四季度，科創芯片ETF創設之初，市場普遍認為，單一板塊的單一賽道太過於侷限，且市場已經存在多隻芯片ETF類產品，存在同質化現象。當年，中證芯片指數年內跌幅逾30%，經歷了深度調整。

但嘉實卻表達出滿滿信心：「行業基本面強勁，財務數據好，具備長期邏輯。」

科創芯片ETF最初募集規模僅3.6億元，截至2025年8月13日，最新規模為311億元。對比一下，主板芯片類ETF中規模最大的ETF，截至8月初的最新規模234.75億元。這個賽道，是嘉實基金硬生生擠進去的。

漲幅就是硬道理。截至8月13日，科創芯片ETF自2022年成立以來收益率達71.15%，年年為正。對全市場280多個ETF跟蹤的指數做一個有趣的統計，其中有6只指數每年均出現過漲幅超過30%的行情，成分股中幾乎每年都有翻倍的股票，這些指數全與芯片相關。

來得早晚不重要，來得對就好。

比起科創芯片ETF，更能代表嘉實基金在細分賽道佈局風格的是稀土ETF嘉實(516150)。

無論以當時的視角還是現在，這個品類真的很小眾，但當下再看，越來越凸顯它物以「稀」為貴的特徵，也成為我國多個產業的關鍵「命脈」。「這是萬物皆可ETF的時代，就是發現一個火花，先跑起來，跑不起來就被時代淘汰。」談及稀土ETF，一位嘉實基金內部人士評價道。

截至2025年8月13日，稀土ETF嘉實規模突破48億元。而在嘉實「雙稀ETF」中的另外一隻稀有金屬ETF也達到了14.38億元，均創歷史新高並位居同類ETF規模第一。對小眾品類來説，這是了不起的勝利。

份額與業績往往是共振的。截至2025年8月13日，稀土ETF嘉實近一年淨值上漲78.28%。

ETF是被慢慢養大的，不難看出，嘉實內部各團隊都付諸了很多。以指數基金經理田光遠為例，他曾接受採訪稱，一直在出差，一直在路演，從早到晚。他説：「根本原因是稀土這個材料特別迎合時代的發展，確實有越來越多的人通過稀土ETF嘉實瞭解到這個中國少有的優勢資源行業。」

稀土ETF嘉實某種程度上更接近創造ETF的本質，一個賽道/行業/風格的小集合，只要前途有希望的，終有出頭之日。在稀土ETF嘉實身上，嘉實基金展現了務實的一面：作為一個頭部ETF基金公司配置，不一定在乎大而全，有時候以突圍的視角走差異化路線，小小的品種有大大的機遇，依然可以參與。他們完全不怕「小」。

科創芯片ETF、稀土ETF嘉實、稀有金屬ETF，乃至綠色電力ETF、電池ETF嘉實、軟件ETF、信息安全ETF，還有不那麼小眾的機器人ETF嘉實、集成電路ETF等，嘉實基金的這些選擇都是基於深刻的基本面的觀察。軟件ETF(159852)和綠色電力ETF(159625)也是同類規模排名第一。

有媒體評價道：「嘉實基金不全面撒網，而是以代表性和稀缺性為佈局核心。」

然後，從結果上看，嘉實基金在細分賽道ETF佈局上，整體上偏科技創新，點線面逐漸累積，形成了立體化的「勢」，尤其是數字AI、自主可控、生命技術、綠色低碳等賽道佈局全面。嘉實基金Smart-Beta和指數投資首席投資官劉斌曾評價「科創芯片ETF單日淨申購135億元」時候稱，這是A股ETF發展史上的標籤事件，科技領域的突破是推動市場上漲的核心動力。

就像中國畫布局構圖的精髓在於可密可疏、奇趣乃出，嘉實基金在ETF上的格局，就是「大」可以比拼最核心的寬基們，「小」可以躬身入局細分行業再細分的優勢賽道，可深可淺，也是奇趣乃出。

2.

想要獲得行業前五的江湖地位，沒有一兩隻核心大寬基，是走不到這個位置的。

嘉實基金也是同樣的那個老故事：「ETF下場最早玩家之一。」

滬深300指數是在2005年4月發佈的，當時滬深交易所研究跨市場指數有七年之久。當天，嘉實基金獲得交易所的《滬深300指數使用權》，並迅速完成產品設計並上報證監會。

因而，嘉實基金就成為首隻滬深300指數基金的管理者。

在20年前，嘉實基金就表示，長期以來一直密切關注指數類金融產品在中國的發展，在人才儲備、市場研究、基礎設施建設等方面做了大量的準備工作。

觀察嘉實基金後來在整個ETF發展史上的成功之路，都離不開「積極響應」四個字。

2012年5月，首批兩隻滬深300ETF正式上市，花落華泰柏瑞基金和嘉實基金。

當時，滬深300ETF籌備時間長達五年之久。據媒體報道，嘉實基金的滬深300ETF籌備下小組有上百人，貫穿各個部門，滬深300ETF的發行，成為整個公司當時「最重要的事情」。

到2011年底，嘉實滬深300指數的份額為420.44億份，已經很高了，後轉為聯接基金，而2012年5月7日，嘉實滬深300ETF的首募規模為193.33億元。

第二年，嘉實基金又攻下了重要一城。2013年中證500ETF發行亦是中國ETF市場的重要里程碑。

這一佈局的重要性是，嘉實基金從滬深300ETF到中證500ETF，均卡在第一梯隊，完成了從「大盤」到「中小盤」的序列重要卡位。

就像2024年下半年的壓軸大戲——中證A500ETF面世，A500ETF嘉實(159351)到2024年底，規模過百億，排名第10，到2025年二季度末，衝到第六，是少數實現規模正增長的A500ETF之一，韌性可見一斑。2025年上半年的重頭戲——科創債ETF發行大戰中，科創債ETF嘉實(159600)上市首日即規模突破百億，目前規模排名全市場第一。

筆者感覺，嘉實基金一直很勤奮，專注本分、韌性務實的「順勢而為」。在兵家必爭之地的大寬基佈局上，站位比名次更重要，長期堅持下來，基本都不差。就像嘉實滬深300ETF過往十幾年，規模也有些沉浮，但始終沒有掉過第一梯隊，穩坐第四把交椅，這種感覺就像馬拉松長跑一樣，嘉實基金又頗有些三好學生的氣質，在頭部梯隊跟上，按部就班，每一步都沒落下。

查閲資料發現，嘉實基金申請ETF大量都發行在「首批」、或者是市場上的「首隻」。三好學生積極響應的氣質是貫穿始終的。

在近年來的幾次發行大戰之中，嘉實基金幾乎從來沒有落敗過，都榜上有名，説明公司整體作戰實力是持續保持在第一梯隊的。

憑着這股韌勁兒，嘉實基金在細分賽道也突圍了。

3.

如果從編年史的角度，你會發現，嘉實基金的努力從來沒有停過。

舉個例子，2019年是ETF大年，嘉實基金ETF管理規模增加215.47億元，增長排名行業第一，尤其是嘉實滬深300ETF以84億元的規模增量位列同類第一。

這一年，SmartBeta盛行一時。嘉實基金髮布了「Super ETF超聰明的指數投資」品牌，並陸續佈局了300紅利低波ETF(515300)等SmartBeta產品。嘉實基金是SmartBeta先行者之一，算是頭號玩家，早在2009年就推出過國內第一個基本面指數基金，嘉實基本面50。

2023年，嘉實基金累計10次捧回了「被動投資金牛基金公司」的獎盃。

在每一個關鍵時間節點上的努力都很重要，同為ETF大年的2023年為例，公開報道顯示，嘉實僅指數投資團隊全年的路演就約千場，馬不停蹄。

2024年，嘉實滬深300ETF規模突破1000億，成為深交所首隻千億級股票ETF，同時也是全市場第四隻規模破千億的股票ETF。

2025年3月，在嘉實基金「超級指數節」上，其ETF品牌進一步升級為「超級ETF」，包含四大內涵：超級寬基、超級機遇、超級便利、超級工具。最後一項「超級工具」指向了嘉實基金全新推出的「超級嘉貝」指數投資小程序，旨在為投資者提供便捷的指數投資工具。

從嘉實基金的ETF發展史可見，對ETF而言，最重要的是眼光、佈局和堅持。

ETF競賽是一個極為長期的戰場。嘉實基金截至目前ETF產品規模突破3000億元，背後是長達20年持續不懈的努力。在ETF這個領域，沒有一家頭部基金公司是躺贏的，就像對嘉實基金而言，「守城」的定力與「突圍」的鋭氣，背後是對細分行業脈絡的精準把脈，是對「代表性」與「稀缺性」的執着。更重要的是，用耕耘和洞察「躬身入局」，務實的去擁抱新時代的超級機遇。