螞蟻消費金融20億發債能砸出一條新路嗎？_風聞

來源|中訪網

責編|劉佳琪

在消費金融行業增速大幅下滑、發展面臨諸多困境的當下，“花唄”“借唄”背後的經營主體重慶螞蟻消費金融有限公司（下稱“螞蟻消金”）擬發債融資20億元的消息，引發了市場的廣泛關注。這不僅是螞蟻消金首次在銀行間市場發行金融債券，其披露的經營數據也為我們觀察消費金融行業提供了一個窗口。此次發債，能否成為扭轉消金行業增速腰斬局面的關鍵變量？

優化資金結構

7月30日，螞蟻消金髮布公告稱，擬在銀行間市場發行20億元金融債券，期限3年，募集資金將用於補充公司流動性及監管機構允許的其他用途。作為資產規模、註冊資本均排名第一的消費金融公司，螞蟻消金的此次發債意義重大。

從資金來源角度看，螞蟻消金此前集中於同業借款，融資渠道相對單一。截至2024年末，拆入資金、應付債券和吸收存款是其最主要的資金來源，其中拆入資金佔比超過70% 。聯合資信評級報告指出，螞蟻消金成立時間尚短，融資渠道較其餘資格完備的消費金融公司仍有差距，有待進一步拓寬。通過發行金融債券，螞蟻消金能夠獲取中長期資金，有效降低融資成本，優化資產負債的期限結構，降低流動性風險，為業務可持續發展提供穩定的資金支撐。

螞蟻消金規模增長

與不良率上升並存

在發債資料中，螞蟻消金詳細披露了自身經營情況，其中首次對外披露的不良貸款數據備受關注。2022年 - 2024年，螞蟻消金不良貸款率分別為1.69%、1.74%、1.78%，連續兩年上升。截至2024年末，螞蟻消金信貸規模為3014.67億元，不良貸款餘額為55.2億元。

儘管不良率有所上升，但仍遠低於行業整體水平。據統計，截至2025年7月31日，至少12家消費金融公司披露2024年的不良貸款情況，不良貸款率在1.55%-3.56%之間，平均值為2.19%。螞蟻消金不良率相對較低，得益於“花唄”等產品背後的真實消費場景。

從業務規模來看，螞蟻消金呈現出快速增長態勢。截至2024年末，其總資產達3137.51億元、註冊資本230億元；信貸業務餘額3108.48億元，較上年末增長36.92%，上述指標均名列行業首位。2022年 - 2024年，螞蟻消金營業收入分別為41.49億元、86.29億元和152.13億元，淨利潤分別為8.41億元、1.52億元和30.51億元 ，財務數據也實現了高速成長。

螞蟻消金信貸業務以“花唄”為主、“借唄”為輔，近年來“借唄”業務佔比快速上升。截至2024年末，螞蟻消金自營投放貸款業務餘額佔比超過50%；其餘為聯合貸款，主要與商業銀行、信託公司合作，螞蟻消金出資比例不低於30%。貸款結構呈現“小額、分散”特點，超過97%的貸款期限在12個月及以內；單筆未償還本金超過1萬元的貸款佔比為35.5%，不到四成。

消金行業困境

螞蟻消金的發債，置於整個消費金融行業的大背景下，更顯深意。當前，消金行業持續面臨獲客成本高企、資產質量承壓、產品同質化嚴重等困境，增速也出現了大幅下滑。

中國銀行業協會數據顯示，截至2024年末，全國消費金融公司資產規模及貸款餘額分別達1.38萬億元和1.35萬億元，同比分別增長14.58%和16.66%，但增速較2023年的36.7%和38.2%大幅下降，近乎腰斬。

從市場競爭角度看，商業銀行加速下沉市場，分流了優質客户資源，導致行業整體息差持續收窄。消費金融公司為了獲取客户，不得不投入更多成本，獲客成本不斷攀升。產品同質化現象嚴重，各機構之間的競爭愈發激烈。宏觀經濟的波動也對資產質量構成了壓力，部分企業和個體工商户經營難度加大，居民收入增長承壓，增加了消費金融公司信貸資產質量下遷的風險。

監管層面也對消費金融機構提出了更高要求。2024年3月，國家金融監管總局發佈《消費金融公司管理辦法》，提高了消金公司准入門檻，如將最低註冊資本提升至10億元，將主要出資人的持股比例要求由不低於30%提高至不低於50%等。這使得部分註冊資本低於10億元的消費金融公司面臨資本補充壓力，行業分化可能進一步加劇。

發債能否扭轉行業困局？

在這樣的行業背景下，螞蟻消金的20億發債能否扭轉消金行業增速腰斬的局面？從積極的方面來看，螞蟻消金作為行業頭部企業，其發債行為具有一定的示範效應。一方面，發債成功將為螞蟻消金補充中長期資金，優化資金結構，增強其市場競爭力。若螞蟻消金能夠憑藉充足的資金和優化的結構，在產品創新、風險控制等方面取得突破，將為行業提供借鑑。另一方面，螞蟻消金髮債也體現了監管對持牌消金髮債的支持，在政策鼓勵下，更多消費金融公司可能會通過發債等方式拓寬融資渠道，降低融資成本，提升行業整體的資金實力和抗風險能力。

但也要看到，螞蟻消金的發債難以完全扭轉行業困局。行業面臨的獲客成本高、產品同質化等問題，需要從商業模式、創新能力等多方面進行變革。宏觀經濟環境對行業資產質量的影響，也不是單個企業發債就能解決的。消費金融公司需要擺脱對規模擴張的路徑依賴，轉向差異化發展，例如利用人工智能技術提升風控與運營效率，聚焦特色垂直場景開發個性化產品等。

螞蟻消金20億發債是其自身發展的重要舉措，也為消費金融行業帶來了新的思考。行業能否藉此東風走出增速腰斬的困境，實現高質量發展，還需行業內企業共同努力，在監管引導下，通過創新和變革來實現突破。