和北京對話穩定幣六：北京守着穩定幣的金山銀山_風聞

（美國通過天才法案後，北京知音第一時間連線我，提出了諸多核心問題視頻交流溝通，現將重要脱敏部分分享給觀網讀者）

目前，國內金融和學術界已在討論人民幣穩定幣的可行性。您如何看待人民幣穩定幣的發展前景？它對中國金融發展和人民幣國際化可能帶來哪些影響？

天才法案保駕護航美元和美債的同時，國會山也立法禁止美聯儲發佈貨幣美元，這兩個法案同時通過發佈，核心原因是白宮團隊對區塊鏈技術領先性的堅信，以及USDT和USDC已經實現的對加密貨幣交易的美元主導地位。確保2024年美元穩定幣27萬億市場既得利益同時，預防美聯儲及其代表金融機構的既得利益，阻礙危及穩定幣市場高速擴張。尤其是過去拜登政府對穩定幣加密貨幣的圍追堵截，事實上放棄了美元穩定幣劍指覬覦甚至侵吞既有200萬億美元跨境貿易市場，導致了美元霸權地位被歐元人民幣的逐漸蠶食，這是對北京穩定幣戰略最好的反面教材。

美元穩定幣的本質，是依託（短期）美債和美金的電子儲值卡，和信用卡的不同是要求用户先預付，然後一比一將用户的錢投資獲益美元流動性。它為用户提供的價值有三：就是逃離本幣，跨境支付或加密貨幣交易；而對美債發行者，它首先是增加了市場流動性。所以北京思考擬定穩定幣戰略，首先必須着眼自己三大金融優勢：龐大實體經濟的跨境交易需求，獨立自主的資本和本幣價值管控，總量高達三萬多億美金的外匯儲備。原則上依託天才法案和外匯儲備，北京至少能發行對應3萬億外匯儲備的穩定幣，涵蓋幾乎所有實體經濟貿易貨幣，這是將穩定幣背後技術系統為我所用，為大陸實體經濟提供額外融資的金融創新，同時為實體經濟跨境貿易結算提供最一流降本增效。這是大陸守着着外匯儲備金山銀山，有着全球最大跨境貿易綠水青山，美國所不具備的天然競爭優勢和穩定幣戰略場景。

繼續堅決推進數字人民幣在跨境貿易結算中的主導地位，或是對數字人民幣加以區塊鏈優化，甚至改進成能對接美國主導加密貨幣，抑或直接開發人民幣穩定幣一步到位與美元穩定幣同台競技，火併競爭加密貨幣市場未來主導地位，是北京當下正對人民幣首先需要思考明確的金融戰略三個選項。最大限度增加與美元穩定幣競爭實力，除了做大做強依託人民幣的穩定幣外，北京穩定幣舉措完全應該覆蓋所有涉及實體經濟貿易幣種，依託大陸外匯儲備服務跨境貿易和實體經濟融資。大陸穩定幣必須多元，也可以依託既有外匯儲備多元，因為其戰略目標，無疑是與美元穩定幣爭搶跨境交易存量和增量，以及未來加密貨幣市場的參與權甚至主導地位。2024年2500多億美元穩定幣發行量，支撐住了27萬多億美元的穩定幣交易量；大陸三萬多億美元外匯儲備，完全可以支撐300多萬億美元不同幣種跨境貿易和加密貨幣交易市場。

發展以人民幣計價的穩定幣（無論是私人發行的還是國家認可的），主要戰略定位已經不必是國內交易支付的便利，甚至不是人民幣資金池內全球交易的需要，因為微信支付寶平台已經如同美元穩定幣，將SWIFT系統在交易便利性和性價比遠遠甩後面封存於過往。勾畫人民幣穩定幣的發展前景，也會需要多管齊下多機構齊頭並進：私人人民幣穩定幣（如香港的 CNH 支持的穩定幣），例如 First Digital (FDUSD)，一些香港試點可能支持人民幣掛鈎代幣；可能僅限離岸，與 CNH（離岸人民幣）掛鈎，以避免資本管制衝突；可用於跨境貿易、Web3 和香港-東盟支付走廊。

人民幣穩定幣，尤其是離岸人民幣穩定幣或與中國外匯交易中心掛鈎的人民幣穩定幣，加上百花齊放各種跨境支付幣種穩定幣，是中國的戰略性金融自主工具，進可攻助力實體經濟跨境貿易和融資，退可守維護大陸既有金融主權和相關宏觀經濟既得利益。它可以確保更快、更便宜的人民幣貿易結算，將智能金融融入中國的產業政策和外交政策中；對美元主導地位提出有意義的挑戰，特別是在新興市場。如果能在透明、互通和監管合作的前提下實施，無論是堅守數字人民幣，抑或是發展建設人民幣穩定幣，抑或是依託既有外匯儲備大力發行覆蓋所有跨境貿易幣種穩定幣，它們都將成為當下，及可以預見的未來中國國際金融影響力的核心支柱。

孟凡辰博士2025年8月18日於萊茵蘭家中