【困境剖析】4.4萬億,只能用一半,龍頭沒水了,下半年咋辦?三個技巧,助你破局!_風聞
TongJi新知-11分钟前

新增一千億?歡喜or悲傷?
龍頭沒水了,任務咋完成?
專項債沒了,下半年咋辦?

專項債吃緊,下半年日子咋過?

前不久,我們一個在沿海城市出差的項目經理,給我們帶回來了個好消息:國家給江蘇多批了1000多億化債額度,文件裏還説,下半年再發1000多億專項債。
當時我們一聽,這不是及時雨嘛!我們第一時間把這個消息發給了當地的客户朋友,讓他們趕快準備,琢磨着 8 月等通知、10 月拿第三批,正好趕上趟。

結果第二天一早,客户電話就來了,一整個莫名其妙:“跑了發改跑財政,人家都搖頭説沒聽過啊。“我們也找了發改、財政的朋友打聽,他們也説沒收到。
直到找到某地級市財政局債務處的張處,他才慢悠悠説了句:“這事兒啊…有是有,但額度早花光咯。年初兩批早就見底了,上半年那 1000 多億,剛夠填隱債的窟窿。
而且現在又是要化債,又是要土儲,還得照顧着點房地產,省裏這點額度,塞牙縫都不夠,哪還能顧得上你報的新項目啊。”

本來尋思着,今年專項債從 3.95 萬億漲到 4.4 萬億,能鬆快些。結果倒好,一半填了舊賬,實際能用的比去年少 1 萬多億。

上半年好不容易把 5% 的 GDP 增速頂住了,下半年,會上強調的 “穩” 字當頭,穩 GDP、穩投資、穩經濟。這專項債一斷檔,手裏的活兒可咋往下幹呢?
這時候,你可能會説,沒錢?那還搞啥項目啊?先不搞了唄!
想歇?沒門兒。項目牽扯着民生就業、產業發展,要是停了,經濟大盤怎麼穩?而且很多項目已經箭在弦上,停下來損失更大。那咋辦呢?
歡迎來到TongJi新知,一起探索新高難!今天,我們就結合當下現狀,一起來聊聊:
專債不發了,
2025下半年,
日子怎麼過?
TONGJIXINZHI

融資路難,處處受限咋幹活?

你可能會説:這有啥大不了的?畢竟這樣的事情,也不是頭一回遇上了。
23 年 PPP 新機制出來,不也堵死了之前的老路照樣過來了嗎?沒了專項債,國債不還在嘛?像什麼**“兩重一新”、地下管網**,都能往上靠。
去年我們就有兩三個客户的地下管網項目,專項債拿了一筆,國債又補了一筆,倆錢一湊,直接解決了近 100% 的資金需求,從頭到尾順順當當。

這時候,屏幕前住建、交通和城投的朋友估計要犯愁了:
熊老師,這錢拿着棘手啊。真搞起項目來,**光靠國債哪夠啊?**沿海或中部地區,國債撐死給個 20%-30%,最多 50%。不拿吧,還能找藉口緩一緩。但拿了,項目就得開工,錢不夠的話,要麼項目做成半拉子,要麼農民工找上門,更頭大。
這問題也不大,掏一下家底,去盤存不就好了。
上面給 的20% 用作資本金,剩下的自己盤活存量湊錢啊。這幾年國家一直鼓勵盤活存量資產,前兩年温州龍港盤了 3 個停車場,一下子搞到 20 多億;廣東惠州更厲害,4 個光伏項目盤活出幾十個億,還有盤水庫、盤路燈的,路子多着呢。

這時候,你可能要吐槽了:熊老師,你説的這個呀,都是 2023 年以前的老黃曆了。
新機制一出來,這些都沒法走特許經營了,就連好多項目入庫了的項目也被打了回來。就算走公共資源有償使用路徑,比如屋頂光伏,銀行還不認,説發改委文件裏算純商業項目,貸款都貸不到,真是左右為難。
這也不行,那也不行,讓城投直接上不也可以嗎?
把項目捆綁一下變成城投投資的審批型項目,比如早年把產業園、市政道路打包成**“產業園區配套基礎設施項目”**,也能發債融資。這樣錢不就來了?
這麼一弄,產業園能落地,路也修通了,企業願意來,地方經濟也活了,一舉多得呀。

但上個月,財政部的隱債處罰案例一出來,大家都蔫了。裏面兩個案例,一個高標農田,一個城市更新,全被算成隱債,還有個區長直接被雙開了。誰還敢輕舉妄動?
這也不行…
那也不行…
還讓不讓人幹活了?
TONGJIXINZHI

從籌錢到自我造血

就像剛提的電車,突然續航就縮水了一半,但目標還是那個目標,項目還得繼續跑完全程。

坦率的講,今年5月我們就聽到有路邊社消息説,今年的專項債,年初就用完了,下半年沒有了。
只是當時還吃不準,所以就沒有拿出來講。但是我們沿海很多客户朋友,秉承着謀定後動,未雨綢繆的習慣,6月份,我們就順應着客户需求,開始着手調整了。
接下來,就給大家分享2條,百強縣優等生的應對方法,希望能對屏幕前的你,有所幫助與啓發。
第一條,把項目打包成“綠通項目”

原本項目像滿地的蘋果,一個一個往外拿,現在錢少了一半,能推進的項目自然也得減半。不如把所有 “蘋果” 打包成一個大包,剛開始只申請少量資金,母項目做框架搶批文,子項目滾動開發,分一期、二期、三期拿資金。
我們有個新區客户就是這麼幹的:
倆安置房加倆收費公路,總共要 270 億,他把這個項目,拆成 4 個包,今年每個只申請 5 億,總共20億。結果過了 3 個,雖然只拿到 15 億,但剩下的150 億的項目就成了綠通,明年續發,就不用擠破頭搶了**,多機靈。**
第二條,做“債貸結合”
專項債不夠,就從銀行找大頭。包裝項目時,要符合政策性資金要求,比如專項債可做資本金的項目、國債允許企業投的低空經濟項目,放到城投名下做資本金,再去找銀行貸款,形成**“債貸結合”**。
最近中部某省儲備專項債時,只收能做債貸結合的項目這類項目收益好,既能滿足債券市場,又能符合銀行要求,融資就不愁了。

要是隻盯着眼前的資金缺口,可能撐過今年還行,但想讓地方經濟真正轉起來、走得穩,還得從根上想辦法。畢竟每年專項債額度都可能被化債、收儲擠掉一大塊,單靠 “拆東補西” 不是長久之計。
所以更關鍵的是調整地方投資的 “三板斧”:
第一:
用政策性資金紮紮實實幹好最基礎的基建配套,比如修路網、通水電
第二:
讓城投做有經營性收入的產業配套,像建冷藏庫、物流園,租出去能收租金,自己就能平衡成本
第三:
拉社會資本進來投產業,比如搞農產品加工、建新能源站,用產業收益反哺基建
最終形成 “政府搭台、城投唱戲、資本捧場” 的三級槓桿。這樣一層託一層,既能扛住短期投資壓力,又能攢下長期造血的本事。

早年,我們做的一個國儲林一二三產融合項目,就是這麼玩的:
政府投基建,城投搞加工配套,社會資本進來做旅遊、康養,形成完整產業鏈,收益很穩定。還有漁業一二三產融合項目,政府修漁港,城投建冷鏈,企業進來搞加工和電商,把漁民的魚從捕撈到銷售全打通,各方都賺錢。
以上的兩個小例子,其實講的都是一個道理:
把蛋糕做大,大家都有份

這時候,你可能要吐槽了:熊老師,你這些本質上還得當地有資源啊。
我們這兒不靠海,也沒啥生態,原材料都沒有,咋來做你説的這個蛋糕呢?
彆着急,辦法還真有!
我們東北某農業縣的某客户沒山沒林,人口還外流,是個典型的欠發達縣。但作為農業縣,每年產糧 20 多億斤。
可這縣太缺東西了:全縣就 3 個小物流園,根本扛不動這麼大體量的糧食運輸,連個正經冷庫都沒有,老百姓收點大蒜,還得拉到隔壁縣存,每年 20 多億斤的產出,運不出去可咋整?急人不?

這就是現實的難題。
後來我們團隊幫他們盤了盤,決定按 **“基建 + 配套 + 產業”**的思路來破局:
政府先拿專項債和國債,修了大型貨車停車場;順帶把連接鄉鎮的斷頭路、市政路打通,這是基建打底;然後讓城投牽頭建冷藏庫、冷凍庫,租給當地農户和合作社,光租金就能覆蓋大半成本,這是配套造血;最後拉來兩家農業企業和一家物流巨頭,企業投錢上了預製菜生產線、建了綜合能源站,物流企業則投了智能分揀設備,把糧食、大蒜這些農產品直接對接全國市場。
這麼一來,政府只花了兩三個億啓動資金,就撬動了城投和社會資本近 18 億投入,硬生生把一個 20 億的冷鏈物流項目做了起來。
現在不僅糧食運得順,還搞起了大蒜深加工,農户收入漲了不少,縣裏還藉着項目申請到了省重點,拿到了專項補貼和土地指標,真是一舉多得。

説到底,**換着法子搞錢,不是終點,**能夠自我造血,才是關鍵!
TONGJIXINZHI

覆盤總結
最後,我們再給大家做個簡單的覆盤總結。
本期內容,我們從項目經理帶回來的一場空歡喜開始,和大家探討了一個相對沉重但又極其迫切的問題:**專項債沒了,下半年咋辦?**專項債一斷,連鎖反應立顯:
項目停擺:在建的、待開的,沒了錢只能晾着。
增長承壓:固投上不去,GDP"穩” 字難扛。
城投犯怵:隱債問責在前,想幹事又怕踩雷。
一環卡殼,滿盤被動。那到底該咋應對?

其實核心就是 “把錢花在明處,把力使在一處”。
最好的辦法是把項目塞進專項債的 “白名單”,變成明明白白的合規債務。政府出點啓動資金,政策性資金補點缺口,銀行貸點款,再拉社會資本進來投點錢,幾方合力把項目扛起來。這樣既合規,又能把事辦成。

百強縣的巧勁就三點:
項目 “綠通化”:打包搶批文,小口啓動、滾動開發,額度續着用
融資 “組合化”:政策資金當引子,銀行貸款做主力,債貸結合抗風險
投資 “層級化”:政府搭基建骨架,城投做配套造血,社會資本投產業擴能
不把雞蛋放一籃,而是想辦法,讓每個籃子都生利。不管在哪,這套邏輯都能用:
項目別零散報,打包成綠通更易過;
錢別盯一個源,多渠道組合更穩當;
事別地方獨扛,拉上社會資本一起幹。
落地才是硬道理
所有辦法,終要靠 “好項目” 託底。得是**政策肯支持、地方能補力、市場真需要的 “三碰頭” 項目。**這樣的項目,政策願給錢,銀行願放貸,資本願進來,才不愁落地。
要是你在謀劃項目時遇到難題,或者有啥好經驗,歡迎在評論區或粉絲羣交流。2025 年下半年雖然難,但辦法總比困難多,咱們一起想招兒,把日子過好!
TongJi新知,我們下期再見!
