KKR來上海募集人民幣了_風聞

風向標一幕來了。

投資界獲悉，KKR旗下境內私募投資實體——開德時璞（上海）私募投資基金合夥企業（有限合夥）已經在中基協完成基金備案，正式落地上海臨港新片區。

這意味着，KKR來上海成功試水募集人民幣基金。私募基金管理人為開德私募基金管理（上海）有限公司，新上海辦公室去年剛剛開張。

2025東昇西落，中國資產重估的敍事正如火如荼。正如今天，A股市值有史以來首次突破100萬億元大關。我們在起伏中看到了這樣一支隊伍——外資機構絡繹不絕地出現在這裏，買爆中國資產。也許這只是一個開始。

KKR首支人民幣基金

落地上海

先來看看這支新基金——

中國證券投資基金業協會顯示，開德時璞（上海）私募投資基金合夥企業（有限合夥）（簡稱：開德時璞（上海））成立於2025年6月，註冊地在上海浦東市，基金類型是“股權投資基金”，幣種為人民幣現鈔，開德私募基金管理（上海）有限公司（簡稱：開德（上海））為基金管理人，背後正是KKR。

投資界瞭解到，這是KKR在上海募集的首支在岸人民幣基金，LP陣容浮現：包括國內頭部機構平安資本旗下母基金、總部位於新加坡的曹氏家族企業“曹寶記（TPC）”，以及國際資管巨頭施羅德旗下基金。

這一幕醖釀已久。早在2023年10月，上海金融官微曾公告一次會面——上海市地方金融監管局局長周小全會見了KKR全球合夥人、亞太區執行主席路明一行。此次會面中，路明表示KKR集團堅定看好中國經濟，並介紹了KKR未來在上海的發展計劃。周小全則表示，熱烈歡迎KKR在滬設立人民幣平台，參與國內市場投資和申請上海QFLP試點業務。

後來，開德（上海）等三家外資金融機構在滬舉行集體開業儀式，並新開了一間辦公室——位於興業太古匯中心。其實KKR上海辦公室在2017年就已經啓用，新辦公室就在此樓下。

如此種種，是KKR進一步耕耘上海的寫照。

此次落地上海臨港，上海臨港官方表示，KKR試水募集人民幣基金並落子臨港，不僅是其深耕中國市場的關鍵里程碑，也彰顯了臨港作為金融開放創新前沿陣地的獨特吸引力。憑藉開放優勢、制度優勢及政策優勢，臨港正在成為外資機構深度參與中國資本市場、推進本土化戰略的重要樞紐。

KKR在中國

最新要買大窯汽水

目前，KKR上海辦公室共有十餘人。其中孫錚是開德（上海）的法定代表人、董事長，他早在2007年就加入KKR私募股權部，後來一路晉升到管理層，曾參與字節跳動（今日頭條）、開域集團、乖寶集團等項目的投資，現任KKR投資集團合夥人。

許康為開德（上海）的總經理、投資負責人，他本科畢業於南京大學，後獲得哈佛商學院工商管理碩士學位，曾在麥肯錫（上海）和黑石集團（香港）有過工作經歷，2013年9月起進入KKR投後管理部擔任副總裁，現在是KKR私募股權投資團隊董事，投過懂車帝、迅策科技、開域集團、聖農發展、現代牧業等公司。

他們將共同管理KKR第一支人民幣基金。

執掌超6860億美元，KKR歷來活躍於中國創投圈，自2007年進入中國市場以來，總投資額超70億美元，投資了南孚電池、蒙牛乳業、雷士照明等一系列行業龍頭，還買下連鎖藥房公司全億健康，此外字節跳動、乖寶寵物、瑞辰寵物醫院等明星新經濟公司背後都有KKR的注資。

**“我們傾向於選擇行業相對成熟，競爭格局較為穩定，市場份額較為集中的行業。”**年初孫錚在媒體採訪中表示，在這些行業中，擁有較高的定價權和盈利水平以及存在一定管理和運營效率提升空間的企業，KKR更為青睞。

他也客觀地指出，這兩年KKR在國內的投資數量和金額比往年少。原因在於，併購交易的買方和賣方對價格的心理預期存在比較大的差別。“在今天這樣一個市場環境下，買方相對比較謹慎，希望通過比較合理的價格實現交易。”

但整體來看，KKR認為今天市場所存在的併購機會遠多於5年、10年之前，正是佈局的好時機。

正如KKR在中國的最新出手——大窯汽水。據重慶市市場監督管理局公示，“KKR公司收購遠景國際有限公司股權案”已獲批，後者遠景國際被指是大窯的關聯公司。換言之，KKR要將國民汽水品牌大窯收入囊中了。此外，星巴克中國的業務出售正轟動全球PE圈，KKR也在激烈的競購隊伍之中。

Buy complexity,sell simplicity——期待KKR在中國的下一個big deal。

最好的資產依舊在中國

一批外資正爭相來到這裏。

今年，漢斯（上海）私募基金管理有限公司完成私募基金管理人登記，其股東為全球知名房地產運營商Hines。這是年內又一家完成登記的外商獨資私募基金管理人，之前還有範達私募基金管理（上海）有限公司、淡明（上海）私募基金管理有限公司和安耐德私募基金管理（北京）有限責任公司等。

當中，淡明（上海）私募基金管理有限公司頗具代表性，背後是淡明資本。這是新加坡國有投資機構淡馬錫旗下的獨立全資子公司，曾在2023年10月宣佈規模33億美元的第一支基金True Light Fund I，投資於大中華區高質量投資機會。淡明資本上海辦事處隨之浮現——位於靜安嘉裏中心，是其全球除新加坡總部外，唯二的辦公室。

如此一幕幕，是中國資產重估大潮下的一縷縮影。

歷史性時刻來了——今天（8月18日），A股三大指數高開高走，截至午間收盤上證指數報3740.50點，創10年新高；市值總和突破100萬億元，**這是A股歷史上首次突破100萬億元大關。**市場賺錢效應持續積累，外資加速進場掃貨，思源電氣、雙環傳動、華明裝備、宏發股份等個股被“買爆”。

另一邊港股中國資產大漲景象歷歷在目，外資機構紛紛入場搶籌。香港交易所中央結算系統數據顯示，截至2025年二季度末，穩定型外資與靈活型外資的持股比例累計達到60.4%。

海外資金的態度發生強烈變化，他們愈發意識到——最好的資產在中國。“全球資金對投資中國的興趣，可以説正處於過去3年以來的最高水平。”一位知名VC投資人分享體感。他接觸的一些外資LP溝通希望拿到有關中國科技公司的更多信息，當中不少人要回到中國市場，不願錯過中國科技崛起的機會。

中國創新藥回暖便是有力印證。啓明創投主管合夥人胡旭波透露，一些國際投資人很後悔沒來港股參投 中國的創新藥公司，錯失了這一波機會，“尤其是去年下半年開始，有一批中國創新藥企業的臨牀數據很驚豔。業界發現，原來中國公司能做得這麼好，海外藥企龍頭紛紛開始跟中國創新藥企業合作。”

“大家已經很清楚中國是全球最大的供應鏈國家，也是全球最大的消費市場。孤立是不現實的，世界需要我們，我們也需要全世界。”凱輝基金管理合夥人段蘭春此前在清科年會上聊起全球變化。

世界波動起伏，想起麥肯錫中國區主席倪以理那句：The next China is still China.