和創科技的"微增長困局":AI敍事下的生存博弈_風聞
蓝服科技-1小时前
2025年上半年,和創科技(834218)交出了一份充滿矛盾的成績單:8833萬元營收同比微增3.44%,但501.8萬元的淨虧損卻揭示出更深層的經營困境。這種"温水煮蛙"式的增長背後,是建築行業數字化轉型浪潮下中小企業服務商的典型困境——在政策紅利與巨頭擠壓的夾縫中艱難求生。
從現金流看,公司經營活動現金流從去年同期的淨流入290萬元驟轉為淨流出580萬元,印證了"加大銷售、運營和AI投入"的戰略選擇正在消耗寶貴的現金儲備。儘管預收款增長686萬元,但僅2%的增幅難以掩蓋市場拓展的乏力。這種"用現金換增長"的模式,在建築行業整體利潤率持續承壓的背景下,顯得尤為脆弱。

財報中研發費用同比縮減6.2%至2075.59萬元,管理費用下降15%至989.33萬元,而銷售費用逆勢增長8.6%至3815.76萬元,這種"兩降一升"的成本結構,暴露出公司在戰略選擇上的深層矛盾:當廣聯達、明源雲等頭部企業持續加碼研發時(廣聯達2025Q1研發費用增長5.79%),和創科技的研發收縮可能削弱其"AI+工程"戰略的技術壁壘。要知道,建築行業數字化轉型已進入"系統智能"競爭階段,僅靠單點工具優化難以形成競爭力。銷售費用的增長並未帶來預期的訂單爆發,反而凸顯出中小建築企業客户羣體的付費瓶頸。這類企業普遍面臨利潤率低、數字化預算有限的問題,與廣聯達服務的大型央企形成鮮明對比。
儘管公司推出"AI項目360°智能解讀"等四大場景應用,但在實際落地中面臨三重挑戰。廣聯達已構建"數據-模型-場景"閉環的產業AI體系,其智能設計工具可實現從草圖到三維模型的全自動生成;而和創科技的AI功能更多停留在流程優化層面,尚未形成真正的"決策智能"。
中小建築企業更關注短期成本節約,而AI應用往往需要長期投入。某機電分包商使用Augmenta.ai的電氣設計模塊後,單項目工期從15天壓縮至8小時,但這類極致效率提升案例在中小客户中普及率不足10%。明源雲通過接入DeepSeek大模型,已在地產營銷場景實現AI產品年簽約額6000萬元的突破,而和創科技的AI收入佔比雖超過10%,但尚未形成規模化的付費場景。

借力"一帶一路"拓展東南亞、中東市場,看似是破局之道,實則暗藏危機:
合規成本的黑洞:印尼要求外資建築企業必須與本地企業合資,且本地員工比例需超過60%,這種硬性規定可能使和創科技的海外擴張成本增加30%以上。
地緣政治的不確定性:儘管馬來西亞2024年吸引了150億美元數據中心投資,但中資企業在當地仍面臨技術標準認證、勞工政策等隱性壁壘。合景建設用兩年時間才獲得馬來西亞G7承包商資質,這種長期投入對現金流緊張的和創科技來説風險極高。
截至2025年8月16日,公司市值僅2.45億元,PS(市銷率)1.498倍,顯著低於廣聯達的5.2倍。這種估值折價反映出資本市場對其商業模式的深度質疑:增長邏輯的失效:在Salesforce等巨頭轉向"盈利優先"的行業背景下,“虧損換增長"的敍事已難獲認可。和創科技需要證明,其AI投入能在2025下半年帶來至少20%的營收增長,否則估值可能進一步下探。
技術壁壘的缺失:當建築行業數字化競爭進入"系統智能"階段,和創科技若不能在BIM協同、數字孿生等核心技術上取得突破,將難以擺脱"工具供應商"的低端定位。在建築行業數字化轉型的關鍵窗口期,和創科技需要在三個維度實現突破:加大與高校、科研機構的合作,借鑑廣聯達構建三維圖形平台和數字孿生底座的經驗,打造具有自主知識產權的"工程大腦”。
建築行業的數字化轉型是一場馬拉松,而非百米衝刺。和創科技能否在2025下半年實現"AI+工程"的實質性收入增長,將決定其是成為行業變革的見證者,還是被浪潮淹沒的參與者。在資本寒冬中,沒有營收爆發的"降本",終究只是慢性失血。唯有將AI技術真正轉化為客户的商業價值,才能在這場生存博弈中找到破局之路。