三暉電氣上半年營收增四成虧損反擴大 儲能業務放量但毛利僅3.6%_風聞

根據三暉電氣2025年半年度報告顯示，三暉電氣上半年實現營業收入1.46億元，同比增長41.64%，但歸母淨利潤虧損擴大至1630.97萬元，較去年同期增虧4.37%。扣非淨利潤虧損1861.58萬元，上年同期虧損1886.23萬元；經營活動產生的現金流量淨額為-9168.37萬元，上年同期為-5586.49萬元，呈現出明顯的增收不增利態勢。

翻看三暉電氣近幾年財報數據，業績波動一直存在。2023年，三暉電氣營收約3.3億元，歸母淨利潤約590萬元；2024年，營收爆長至約6.8億元，歸母淨利潤增長至1810萬元，當時似乎有向好的跡象。但2025年上半年，營收繼續保持大幅增長，虧損卻略有擴大，這種反差不得不令人關注。

 從業務結構來看，上半年三暉電氣低毛利儲能設備收入佔比從24.06%躍升至57.27%，達8342.48萬元，同比暴增237.12%；而高毛利的電能計量配套產品收入則下滑12.25%至5645萬元，佔比萎縮至38.75%。同時，儲能設備毛利率僅3.6%，同比下滑19個百分點，遠低於電能計量產品29.22%的毛利率水平，成為利潤持續虧損的主因。

2025年國內儲能產能過剩加劇價格競爭，市場參與者眾多，眾多企業價格競爭內卷愈發嚴重。行業整體毛利率水平不高，加上原材料成本波動、人力成本上升等因素，不少企業都面臨着增收不增利的難題。尤其是在經濟環境複雜多變的情況下，下游客户的需求雖然存在，但對價格的敏感度更高，進一步壓縮了上游企業的利潤空間。

另外，報告顯示三暉電氣經營活動現金流淨額進一步惡化，從上年同期的-5586.49萬元減少至-9168.37萬元，同比多流出64.12%，這意味着三暉電氣可能面臨一定的資金壓力。現金是企業的血液，現金流持續為負，會直接影響日常運營和後續發展投入。

據悉，面對傳統業務增長瓶頸，三暉電氣2025年加速向具身智能領域跨界。2025年1月成立子公司三暉聯璟智算，推出理療機器人、艾灸機器人等產品；6月聯合山東小裏家機器人、東方華康醫療組建產業聯盟；7月發佈具備柔性力控技術的智能養老服務機器人。商業化方面，7月底簽訂首個框架合同：2025-2027年向淄博藍絲帶銷售至少800台商用及家用機器人。 

然而，新業務尚處投入期。三暉電氣半年報未披露機器人具體收入，且合同約定2025年僅交付50台，對當前業績貢獻微乎其微。

公開資料顯示，三暉電氣成立於1996年，主業原聚焦電能表標準檢測設備、自動化檢定系統等電力計量產品。2023年戰略轉型後，形成“儲能+具身智能”雙新業務主線，但傳統電能計量收入仍佔近四成。