跨過盈虧線的零跑，仍需“闖關”_風聞

作者 | 趙梔

編輯 | 趣解商業資訊組

8月18日，零跑汽車發佈2025年半年度財報。數據顯示，2025年上半年，零跑汽車淨利潤為0.3億元，首次實現半年度淨利轉正，成為中國造車新勢力中第二家實現半年度盈利的企業。

上半年，零跑汽車收入為242.5億元，同比大增174%，主要原因在於整車及備件交付量大幅增加。

上半年該品牌汽車總交付量達221664台，位居中國新勢力品牌銷量榜首，較2024年同期增長155.7%。今年7月，其交付量創新高，達50129台，連續5個月位居中國新勢力品牌銷量榜首，也是2025年以來唯一一家月交付量超5萬台的中國新勢力品牌公司。

圖片來源：財報

零跑汽車在財報中表示，戰略合作、碳積分交易帶來的收入增加，以及相關服務收入的增加，也對營收增長起到推動作用。

對於2025年第三季度及全年交付展望，零跑汽車副總裁李騰飛在業績會上預計，第三季度交付指引介於17萬～18萬輛，同比增長97.3%～108.9%；全年銷量目標則由之前預計的50萬～60萬輛，上調至58萬～65萬輛。

不過值得注意的是，與一季度的14.9%的毛利率相比，半年度毛利率有所下降，零跑汽車在二季度的實際毛利率不足14%。

此外，亮眼數據背後，主力車型均價僅11.3萬元，高端市場仍無突破跡象。

零跑汽車的成績靠走量車型主導，銷量支柱C11（起售價14.88萬）、C10（13.58萬起）佔總交付量76%，B01新車型預售價僅15萬級，全系無一產品突破25萬價格線。

技術路線同樣面臨“低端鎖定”，城市NOA 2025年底才落地，落後小鵬/華為ADS兩年，高端用户信任難建立，800V平台僅頂配可選，主力車型仍用400V架構，超充體驗不及小米SU7。

雖説是首次盈利，但淨利潤僅0.3億元，相當於每輛車賺149元，不足理想L6單輛利潤（1.8萬元）的1%，碳積分交易及戰略合作（如一汽代工）收入佔比超18%，可持續性存疑。

研發費用18.9億元（同比+53.8%），但重點投向成本控制（如CTC 2.0電池降本30%）而非高端技術（激光雷達滲透率不足5%）。

圖片來源：罐頭圖庫

從行業來看，過去兩年，比亞迪憑藉龐大的規模和垂直整合能力，在全球新能源汽車銷量上穩固超越特斯拉。可這個新領導者也很快無法再高枕無憂。

而在新勢力這邊，理想汽車的純電探索還在繼續，增程的優勢地位受到諸多同行的挑戰。技術快速迭代與價格競爭的疊加效應，把中國車市推入一個高投入、高風險、快週轉的階段。市場的容錯率正在急劇降低，挑戰傳統的造車週期和商業邏輯。在這樣一個劇烈變化的牌桌上，沒有一家公司擁有絕對的安全感。

銷量榜首與盈利轉正，意味着零跑汽車取得階段性勝利。但行業競爭已入深水區，成本管控的壓力、智駕突圍的難度、政策變化的影響從未消減。在汽車行業，盈利並非終點，而是生存競賽新起點。