五年之期僅剩一年，天津農商銀行還能上市嗎？_風聞

文源 | 源媒匯

作者 | 童畫

編輯 | 蘇淮

“錨定金融服務能力提升，以‘五大銀行’建設應對市場競爭，以‘六維六化’提升管理能力，以自身使命擔當，鑄就一流農商銀行底色和基業”天津農村商業銀行股份有限公司（下稱“天津農商銀行”）近日召開的2025年年中黨建暨經營工作會，“總結分析了2025年上半年工作成效，安排部署了下半年各項重點工作”，但是沒有提及上市的信息。

距離2021年年中工作會議上提出的“3510”奮鬥目標已經過去了整整4年，“5年內實現上市”的時間線還剩下一年多的時間，但是截至目前，天津農商銀行尚未遞交上市申請，IPO遙遙無期。

從業績角度看，2025年上半年，天津農商銀行的資產總額達4815億元，營業收入53.07億元、淨利潤16.50億元，同比分別增長4.1%和10.5%。

這些數據，放在全國農商行系統中還算中規中矩，但如果深入分析天津農商銀行的增長緣由，卻暗藏隱憂——傳統利息業務在下降，投資損益成為主要推力，而股東持股被凍結亦是上市進程中的桎梏。

01

看似亮眼的中期成績單

天津農商銀行前身為天津農村信用社，至今已有70多年發展歷史。2005年改製為天津農村合作銀行，2010年6月改制重組為天津農商銀行。

天眼查顯示，天津農商銀行成立於2010年6月13日，註冊資本83.65億元，法定代表人唐一平。

圖片來源於天眼查

截至2024年末，天津農商銀行的營業網點有400家，遍佈農村及社區的金融服務站、便民點1800餘家，在天津市同業中網點數量始終保持領先地位，金融服務覆蓋城鄉。

2025年上半年，天津農商銀行交出了一份看似亮眼的中期成績單：截至2025年6月末，資產總額為4815.26億元，較年初增加262.27億元；各項貸款餘額2469.67億元，較年初增加163.51億元；負債總額4424.01億元，較年初增加248.96億元；各項存款餘額3491.21億元，較年初增加127.39億元。

2025年1-6月，天津農商銀行實現營收53.07億元，較2024年同期增加2.11億元，同比增長4.1%。

深度剖析來看，天津農商銀行2025年上半年的營收增長，主要來自非息收入：利息淨收入為33.28億元，較2024年上半年減少約1.02億元；非息收入中，手續費及佣金淨收入為7.53億元，較2024年上半年增加約1.66億元；投資損益為11.56億元，較2024年上半年增加約3.85億元。

圖片來源於天津農商銀行2025年半年報

由此可見，投資損益，是推動天津農商銀行2025年上半年營收增長的主要動力。但是這種增長模式如同“走鋼絲”——既要平衡市場波動的風險，又要應對監管政策的約束。投資損益的本質，是市場給予的“風險溢價”，而非商業銀行可持續的核心競爭力。

與此同時，天津農商銀行2025年上半年的淨利潤約為16.50億元，較2024年同期增加1.57億元，同比增長10.5%。所得税費用的減少也增厚了該行的淨利潤，上半年約為3.88億元，而2024年上半年這一數據約為4.60億元。

在資本充足性上，截至2025年6月末，天津農商銀行的核心一級資本充足率為11.20%、一級資本充足率為11.21%、資本充足率為14.75%，雖滿足監管要求，但分別較2024年末下降0.54個百分點、0.54個百分點和0.04個百分點。

另外，截至2025年6月末，天津農商銀行的風險加權資產總額為3438.50億元，較2024年6月末的3271.44億元增加逾167億元，這意味着該行“承擔風險的資產體量”在擴張。

02

被凍結的股東股權

監管機構對企業IPO的審核中，有一條是對企業股權穩定性的要求，尤其是被凍結的股權。

天津農商銀行的股權結構，長期存在“國資主導、民資分散”的特點。

截至2025年6月，天津農商銀行前十大股東中，天津港（集團）有限公司（下稱“天津港集團”）、天津國資資產管理有限公司（下稱“天津國資公司”）、天津新金融投資有限責任公司（下稱“天津新金融公司”）、河北高速公路開發（集團）有限公司（下稱“河北高速集團”）、蜀道資本控股集團有限公司（下稱“蜀道集團”）等國資背景股東合計持股近50%。其中，河北高速集團是在2025年1月受讓了上海駿虞貿易有限公司、常熟市新蘇物資有限公司的持股後，成為天津農商銀行第三大股東的。

圖片來源於天津農商銀行2025年半年報

值得注意的是，天津農商銀行有三個股東的持股存在質押情況。其中，天津新金融公司質押股數約為3.75億股，麥購集團有限公司質押股數約為1.35億股。而第十大股東——天津東泰世紀投資有限公司（下稱“東泰世紀”）持有的1.425億股股份不僅被質押，而且被凍結。

自2020年以來，東泰世紀持有的1.425億股天津農商銀行股權一直處於質押與凍結的狀態，2023年10月中旬這些股權曾進行司法拍賣，但是因無人出價而流拍。

天眼查顯示，東泰世紀成立於2001年12月，註冊資本1億元，法定代表人劉強。該公司目前不僅涉及多起司法案件，而且還是失信被執行人，終本案件執行標的總金額約12.91億元，其中未履行總金額約為11.97億元。

圖片來源於天眼查

有媒體曾經報道，東泰世紀所持天津農商銀行股權遭拍賣，主要是由於其捲入天津臨港鐵路建設發展有限公司與天津鼎嘉實業發展有限公司等的借款合同糾紛一案，天津市第二中級人民法院需要對相關資產進行執行。

若凍結導致股權存在被強制執行的可能性（如拍賣、抵債），在IPO審核期間會被監管機構重點關注。畢竟，這種凍結股權的被拍賣會引發股權結構變動，影響“股權清晰”的審核要求。例如，IPO企業山東豐源輪胎的第二大股東所持有的25.58%股權，因債務糾紛被法院凍結，儘管不影響公司控制權，但依舊被質疑公司治理是否存在重大缺陷。

那麼，天津農商銀行部分股東的股權質押或凍結，是否會影響該行的公司治理決策？被凍結股權的股東是否會參與公司重大事項投票呢？8月18日，源媒匯就此致函天津農商銀行，截至發稿尚未得到回覆。

03

僅剩一年能否成功上市？

提及天津農商銀行的上市計劃，還要追溯到四年之前。

在2021年7月的年中工作會議上，天津農商銀行提出了一個“3510”奮鬥目標，並對上市做出重要部署，即“3年內達到上市條件、5年內實現上市、10年內實現復興農商、做一流農商銀行”。

圖片來源於天津農商銀行2021年年報

按照天津農商銀行當時的暢想，5年內上市是水到渠成的事情，畢竟同樣的直轄市農商銀行：重慶農商銀行已於2019年成功實現A+H股上市，上海農商銀行也於2021年8月在上交所掛牌上市。

誰曾想，天津農商銀行此後的上市籌備工作進展緩慢。截至2025年8月，該行仍未向證監會提交IPO申請。

除去股權穩定性之外，天津農商銀行董監高的穩定性，或是上市阻礙之一。

在2021年年中提出上市計劃之時，天津農商銀行董事長徐慶宏宣佈辭職，接任者是行長於建忠。幾個月後，即2021年11月，晉商銀行原行長、副董事長唐一平，成為天津農商銀行行長。

2023年5月，唐一平接替於建忠，出任天津農商銀行董事長；同年11月，楊毅成為新行長。

2024年上半年，天津農商銀行董事會出現較大變更：3月15日，胡時俊因工作需要辭去董事職務；3月18日，天津港集團提名的陶力的董事任職資格獲監管核准，趙興利辭去董事職務；3月26日，楊毅的董事任職資格獲監管核准；6月25日，天津國資公司原提名的王麗霞、蜀道集團原提名的趙欣，因董事會換屆不再擔任董事。

監管處罰，也給天津農商銀行的上市進程蒙上一層陰影。

2025年4月，天津農商銀行因違反支付結算管理規定被罰款100萬元；2024年12月，該行還因“貸款三查未盡職”等違規行為被罰款110萬元，8月因“監管標準化數據報送不真實數據”被罰款90萬元。而在IPO審核時，這些問題都可能導致監管機構重點關注公司內部控制與合規問題。

“上市”一詞，一度多次出現在天津農商銀行2021年、2022年年報中，時任董事長於建忠在2022年年報裏還直言：“以推進上市為契機全面推進公司內部治理、經營戰略轉型，提高改革化險和服務實體經濟的能力”。

但是等到唐一平出任董事長之後，天津農商銀行的年報裏已難尋“上市”二字，“3510戰略”也不再被提及，取而代之的是：“站在新起點，我們將堅守迴歸本源、迴歸本地、服務實體經濟、服務小微及‘三農’的市場定位”。

既要應對業績增長的壓力，又要面對股東股權的凍結問題，還要在監管趨嚴的環境中重塑競爭力，要想在2026年內完成上市計劃，對於天津農商銀行來説，難度可想而知。

或許，上市已不再是天津農商銀行的工作重點。

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