220億，濟南前首富又去IPO了_風聞

港交所，迎來了一位“前首富”。

8月20日，天嶽先進（02631.HK）在港交所掛牌上市，公司上市首日較發售價42.8港元微漲6%報45.6港元/股，總市值約220億港元。

作為國內碳化硅襯底領域的龍頭企業，天嶽先進近年來在資本市場動作頻頻——2022年1月登陸科創板，成為“碳化硅襯底第一股”，現又成功赴港IPO。如其此前在公告中所言，“本次H股上市主要是為加快公司的國際化戰略及海外業務佈局，增強公司的境外融資能力，提高公司的資本實力和綜合競爭力。”如今實現“A+H”格局的天嶽先進，國際化佈局意圖明顯。

這家硬核企業的掌門人自然大有來頭，來自山東濟南的宗豔民在2022年因天嶽先進成功上市而登上胡潤百富榜，且首次上榜便以130億元人民幣財富位列榜單第473位，排名山東濟南地區首位。不過，此後數年其財富值因公司市值縮水而有所下降，但濟南富豪的身份仍難以撼動。

與此同時，天嶽先進在港交所成功敲響上市鍾，也意味着“A+H”大軍又新增一員猛將。在美的集團、順豐控股、海天味業、寧德時代、藍思科技等巨頭身後，還有立訊精密、東鵬特飲、欣旺達、牧原股份等龍頭在衝刺港交所路上前仆後繼。

2025年本就熱鬧非凡的港交所，還在源源不斷“添”人氣。

濟南前首富，二次敲鐘

天嶽先進的故事，要從60後山東漢子宗豔民説起。

1964年出生於濟南的宗豔民，19歲考入山東輕工業學院（現齊魯工業大學）硅酸鹽工程專業，大學畢業後，宗豔民被分配到國有企業濟南燈泡廠擔任技術員。這個看似平凡的起點，卻因工廠倒閉戛然而止。

“我手持失業證開始了創業之路。”多年後，這位山東漢子在母校新生開學典禮致辭中如此描述人生的轉折點。

2002年，宗豔民創辦濟南天業工程機械有限公司，專業代理沃爾沃挖掘機銷售。藉着中國基建狂潮的東風，他的企業年銷售額飆升至30多億元。但這位工科背景的企業家心中始終燃燒着材料夢，在有了資金積累後，本可以享受美好生活的宗豔民並沒有忘記自己的理想，“我心裏一直有一個夢，一個材料夢，要研發和生產國際最先進、最前沿的材料，改變中國材料落後的局面。”

在當時，中國的半導體產業落後，每年巨量的進口，不僅受制於人而且已經嚴重危及國防安全。於是，宗豔民決定在半導體材料領域實現突破，每年從經營利潤中拿出經費用於材料研究。

就這樣，天嶽先進的前身山東天嶽先進材料科技有限公司於2010年正式成立，這也意味着宗豔民開始全身心投入到碳化硅半導體材料產業化的漫漫征途中。

近乎同時期，中國功能晶體研究和開發的先驅者和帶頭人之一的蔣民華院士去世，但他帶領團隊艱苦攻關10餘年的碳化硅材料技術卻束之高閣，遲遲沒有產業化。因為從實驗室走向產業化，需要面臨巨大的產業化風險，沒有企業願意承擔巨大的產業化風險。

但在彼時的宗豔民看來，碳化硅半導體材料將成為一個“劃時代的材料”，將把人類帶入數字化時代和低碳時代，重構全球半導體產業格局。實現材料自主可控，不再受制於人，這對於保障國家安全，發展數字經濟、高端製造，促進產業升級換代，實現新舊動能轉換都具有重大戰略意義，可以稱得上“國之重器”。

於是在2011年，得到這個信息的宗豔民毅然決定引進這項專利技術，與山東大學簽約巨資購買有關技術，開始了碳化硅半導體材料的產業化。如宗豔民事後所説，“抱着‘做強材料、報效祖國’的信念，我下定決心要把這項技術進行產業化。”

上天沒有辜負宗豔民的付出，在宗豔民帶領下的技術和產業化團隊，經過多年堅持不懈地自主創新研發，進行了數千次工程化實驗，最終攻克了關鍵技術難關，掌握了碳化硅單晶生長和襯底加工的核心技術，走在了該領域的全球前列。

2022年，58歲的宗豔民帶着這家硬核企業來到上交所揮起上市寶捶，同年，宗豔民以130億元人民幣財富首登胡潤百富榜，且排名山東濟南地區首位，成為濟南新晉首富。此後雖受企業市值影響身價有所縮水，但仍是百富榜上常客。

時隔3年，61歲的宗豔民來到港交所，再次為天嶽先進敲響上市寶鍾。

年收入17億的碳化硅龍頭

撐起百億市值的天嶽先進，是何來頭？

儘管外界對這家公司稍顯陌生，但在半導體領域這是一家不折不扣的龍頭企業。甚至在2022年初登二級市場摘得“碳化硅襯底第一股”桂冠前，天嶽先進就已經收穫一眾VC/PE芳心。

2019年，即將迎來成立十週年的天嶽先進在第四次增資中首次引入外部投資，華為旗下哈勃投資對其進行了投資。

值得一提的是，哈勃投資是華為在2019年為應對西方技術管制以及探索更多新的可能而成立的投資公司，主要進行新技術領域的戰略性投資，並不追求財務收益。過去數年時間，肩負着建立華為半導體產業鏈使命的哈勃投資，對半導體產業鏈條投了個遍，外界譽之為“最強半導體VC”，而在成立當年就對天嶽先進投資，從中不難窺出天嶽先進這個項目的含金量。

在引入哈勃投資後，天嶽先進在2019年12月又通過增資引入眾海泰昌、遼寧海通新能源和遼寧中德等外部投資人。後在2020年，更是連續三輪融資引進了海通開元、惠友投資、和生中德、長江資本、金浦投資、深創投、中微公司、國投招商、中車時代、高新投資、國策投資、南車創投、大灣區共同家園發展基金、國新科創基金、國和投資、瀟湘資本等多家財務投資機構、產業資本及地方產業基金。

短短半年時間，天嶽先進的估值從2020年5月的26億元飆升至2020年10月的100億元。在公司成立十週年關鍵節點，天嶽先進晉升為一頭獨角獸。2021年，籌備IPO的天嶽先進又先後完成了兩輪融資，且在2022年IPO前公佈的戰略投資者繳款認購的名單中，還出現了寧德時代、上汽集團、廣汽集團、小鵬汽車等產業巨頭的身影。

在一眾投資人的追捧下，上市後天嶽先進的表現也是可圈可點。

據天嶽先進2024年報披露數據，公司2024年實現營業收入17.68億元，較2023年增長41.37%，連續三個年度保持營收增長，2024年在全球導電型碳化硅襯底材料市場佔有率居全球前三。產品方面，公司的8英寸導電型襯底產品質量和批量供應能力領先，是全球少數能夠批量出貨8英寸碳化硅襯底的市場參與者之一，2024年11月，公司推出業內首款12英寸碳化硅襯底，能擴大單片晶圓上可用於芯片製造的面積，大幅提升合格芯片產量。

產能方面，據年報披露，2024年天嶽先進全面提升核心產品的產能產量，濟南工廠的產能產量穩步推進，上海工廠已於2024年中提前達到年產30萬片導電型襯底的產能規劃，同時公司將繼續推進二階段產能提升規劃。

眼下，碳化硅材料在全球新能源市場中已獲得大規模應用，隨着AI發展所需算力迅猛增長，數據中心的能源耗用也在快速增加，碳化硅在數據中心、電力基礎設施與終端應用上均具有巨大潛力。於天嶽先進而言，這都是商機。

2024年報披露，預計至2030年，全球AI數據中心容量有望增長至299GW，較2023年淨增加244GW，將直接推動數據中心耗電量佔全球電力消費的比例由2023年的1.4%上升至2030年的10.0%，對應採用碳化硅功率器件的電源供應單元在AI數據中心領域的市場規模預計有望超過人民幣800億元。

與此同時，隨着碳化硅半導體材料在新能源汽車及風光儲等應用領域的持續滲透，下游應用市場持續擴大，終端對高品質、車規級產品的需求旺盛。隨着新建產能的利用率提升，產能規模的擴大，天嶽先進的盈利能力勢必在未來能夠有效提高。

港交所，爆了

順着天嶽先進身後放眼望去，一場洶湧而至的“A+H”上市潮映入眼簾。

先從3月10日説起，這一日，赤峯黃金登陸香港交易所，成為今年首家“A+H”公司。同在3月，寧德時代取得了中國證監會國際司出具的境外發行上市備案通知書，並於5月成功登陸港交所，且一舉刷新過去四年香港最大IPO的紀錄。

同在5月，創新藥龍頭恆瑞醫藥正式在港交所上市，成為近五年港股醫藥板塊最大IPO。進入6月，海天味業也躋身“A+H”隊列中，除了是2025年迄今消費行業規模最大的港股IPO項目外，同時也是同期整個市場僅次於寧德時代的第二大港股IPO項目。

上述A股龍頭的選擇並非個例。

2025年以來，港股市場熱度持續攀升，多家A股龍頭企業加速佈局資本市場，謀求赴港上市。據融中不完全統計，今年以來，已有半百家A股上市企業遞表港股，宣佈將衝擊港股IPO的不乏立訊精密、長春高新、紫光股份等A股龍頭企業。且6月以來更是有海天味業、三花智控、安井食品、藍思科技、峯岹科技等A股公司先後登陸港交所。

眾所周知，赴境外上市是境內企業國際化、規範化發展的重要途徑之一，有利於企業利用外資發展，優化公司現代化治理結構，更好融入全球經濟。港股市場作為一個國際金融中心，具有獨特的優勢和吸引力，能夠滿足這些企業的需求。

這不，濟南前首富宗豔民也投身這場浩浩蕩蕩的赴港二次上市浪潮中。

而且如我們所見，港交所的IPO熱潮遠不僅限於此。

根據畢馬威最新發布的《中國內地和香港IPO市場：2025年中期回顧》所示，2025年上半年全球IPO市場共籌集609億美元，上市宗數達544宗。其中，香港以1071億港元（約合139億美元）的集資額獨佔鰲頭，較2024年全年增長22%，上市宗數達42宗，涵蓋主板、GEM轉板及De-SPAC項目。美國兩大交易所緊隨其後，但集資總額同比下降8%；上海證券交易所和印度國家證券交易所分列第四、第五位。

其中，港股2025年上半年IPO集資額為近十年來同期第二高，僅低於2021年曆史峯值。目前，香港主板上市申請宗數已超200宗，涵蓋製造業、生物科技、人工智能等多元領域，預計全年IPO數量將達90至100家，集資總額有望突破2000億港元。

隨着地緣政治格局演變，香港將成為全球資本配置中國資產的核心平台，2025年或重奪IPO集資額全球榜首。

這離不開中國政府強有力的政策支持。

在2025年5月7日國新辦舉行的“一攬子金融政策支持穩市場穩預期”發佈會上，中國證監會主席吳清表示，未來將不斷深化市場開放，大力支持上海國際金融中心建設和鞏固提升香港國際金融中心地位，“大力支持上海國際金融中心建設和鞏固提升香港國際金融中心地位，穩步推進人民幣股票交易櫃枱納入港股通，支持在港推出跨境投資和風險管理產品的對港合作的各項舉措。”

展望未來，如港交所CEO陳翊庭所示，中國已經是世界上第二大資本市場，這是內地的幾個交易所及港交所多年耕耘的成果。接下來，需要把中國資本市場打造成為多層次的市場體系，而在多層次的市場體系中，幾個交易所可以優勢互補、錯位發展。

未來，將有越來越多的企業在港交所敲響上市銅鑼。