績優基金開啓“限購模式” 持有人利益成行業關注重點_風聞

文源 | 源媒匯

作者 | 童畫

8月14日，上證指數突破3700點，創出自2021年12月13日以來的新高，從而繼續推動公募基金的年內收益不斷增長，但是隨之而來的資金湧入壓力也使得部分績優產品密集啓動限購模式。

自8月1日以來，多隻業績領先的主動權益基金陸續宣佈限購，其中既有投向人工智能、創新藥等熱門方向的主動權益基金，例如中歐科創主題、中歐醫療創新，也有策略容量有限的量化基金，例如招商成長量化選股、長信國防軍工量化混合等。

一般來説，基金開啓“限購模式”，多數情況下是受到資金追捧，有大量資金湧入。正如基金公告所説，限購是為了保障基金平穩運作、保護老基民的利益。尤其是對於那些業績較好、能夠吸引大量資金買入的基金來説，如果短時間內有大量資金湧入，基金規模突然增大許多，就會影響基金經理的投資操作甚至影響基金的後續收益表現。

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月內限購基金已逾300只

據不完全統計，8月1日-8月17日，全市場已有逾300只公募基金產品公告限制大額申購。從基金類型看，股票型和混合型基金佔比近40%，涉及科技、醫藥、紅利等熱門賽道，其中不乏最近一年漲幅居前的績優產品。

例如，8月1日，廣發均衡成長C宣佈暫停個人投資者大額申購；8月2日，永贏睿信混合宣佈“暫停大額申購（含定期定額投資）、轉換轉入業務”；8月4日，萬家中證紅利ETF聯接基金宣佈“暫停大額申購（含轉換轉入、定期定額投資）”……

為進一步保證基金穩定運作，保護基金份額持有人利益，中歐科創主題和中歐醫療創新8月9日分別公告單日單賬户限購100萬和10萬元。

截至2025年8月17日，由葛蘭管理的中歐醫療創新近一年收益96.96%，同類排名前2%。而早在2021年1月，醫藥行情逐漸走高時，葛蘭的另一隻醫藥產品中歐醫療健康也曾宣佈在代銷渠道限購10萬元，並延續至今。

另一隻限購產品中歐科創主題由邵潔管理，聚焦科技創新產業。截至8月17日，該基金近一年收益率96.01%，同類排名前2%。今年以來，隨着國產AI大模型的工程化創新，科技板塊迎來爆發式增長，科技主題的權益基金受市場熱捧，邵潔管理的另一隻產品中歐智能製造已於2025年3月3日起單日單賬户限購10萬元。

在中歐科創主題和中歐醫療創新宣佈限購之前，中歐數字經濟已於8月6日起暫停100萬元以上的大額申購。

同日，易方達恒生港股通高股息低波動ETF聯接發起式宣佈“暫停機構客户大額申購及大額轉換轉入業務”、嘉實短債宣佈“調整大額申購（含轉換轉入及定期定額投資）業務”。

業內人士分析，在公募行業高質量發展的時代要求下，基金公司在行情較好階段主動限購，通過科學控制規模，一定程度上能保證投資策略的有效性，讓基金運作更加穩定，有助於切實保護持有人利益。

團隊化、平台化是公募行業的重要轉型方向。2025年5月，中國證監會發布的《推動公募基金高質量發展行動方案》正式出台，強調要加快“平台式、一體化、多策略”投研體系建設，支持基金經理團隊制管理模式，做大做強投研團隊。

中歐基金積極響應政策號召，近年來一直致力於推進“中歐製造”的投研體系升級，通過“專業化、工業化、數智化”的投研體系，以實現團隊化發展。專業化意味着精細化分工，致力於解決研究深度問題；工業化意味着標準化流程，致力於解決組織協作問題；數智化則致力於解決效率問題，通過技術將人的經驗、判斷、邏輯固化為可存儲、可傳承、可重複使用的數據資產。

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持有人利益與市場生態的重構

基金公司在行情火熱時主動限購，不僅有效避免了規模膨脹對投資策略的衝擊，實則是對“重規模輕回報”傳統模式的顛覆，推動行業實現“持有人利益與市場生態的重構”。2021年葛蘭管理的中歐醫療健康限購10萬元並延續至今，正是基於保護持有人利益的考量。

這種“逆週期”操作在2025年形成行業共識，這背後是公募行業從“規模驅動”向“質量驅動”的深刻轉型。正如邵潔在中歐科創主題季報中所言：“科技投資的情緒更像是多巴胺，短期波動大，且每一輪催化超預期的要求都會越來越高，如果沉迷於追尋催化和情緒變化，容易讓自己迷失在一個個辯證真偽的單體事件裏，而忽略產業趨勢和公司價值。”

《推動公募基金高質量發展行動方案》也明確要求，主動權益基金需建立“規模-業績”動態平衡機制。這直接推動基金公司從“跑馬圈地”轉向“精耕細作”，以中歐基金為例，其投研小組的專業化運作，正是適應高質量發展要求的組織變革。

中歐基金相信，通過向“專業化、工業化、數智化”的轉型，有望實現從“個體”向“體系”的飛躍，構建一個長期可持續產生阿爾法的組織，實現資管行業真正的生產方式變革，從而為投資人提供更好的產品和服務。

傳統以規模排名的基金評價體系逐漸失效，取而代之的是“持有人盈利體驗”這一核心指標，説明理性投資者正在成為市場主力。這種結構性變化，為基金行業長期健康發展奠定了基礎。

限購本質上是一場投資者教育實驗。當某隻基金單日申購上限降至1000元，其傳遞的信號遠超投資本身：它要求投資者摒棄“追漲殺跌”的投機思維，轉而關注基金的長期配置價值。

因此，越來越多的基金公司選擇通過限購減少規模對業績的衝擊，通過短期規模增長的“剋制”，換取長期投資業績的“優化”。

展望後市，“看多”成為機構的主基調。華金證券認為，短期基本面繼續修復、政策和流動性維持寬鬆，A股延續震盪上行的慢牛趨勢。

作為專注醫藥板塊投資的基金經理，葛蘭長期看好創新藥板塊的發展前景。在最新發布的2025年二季報中，葛蘭表示將保持對創新藥械產業鏈的重點配置。理由是，“一方面國內企業在ADC、雙抗、多肽等領域的競爭力逐步獲得全球認可，已成為跨國藥企管線佈局的重要夥伴，後續仍有多個品種存在海外授權預期。另一方面，國內政策層面也在持續優化，支持研發效率與質量提升，完善多元化支付機制，以及投融資渠道進一步疏通，這些都有望持續支持創新藥企業的發展。”

8月的限購是公募基金行業的一個信號。當基金公司開始用限購替代擴張、用質量替代規模，當投資者從追逐熱點轉向關注長期價值，中國公募基金行業正在完成從“野蠻生長”到“精耕細作”的蜕變。這場變革不僅關乎投資收益，更關乎資本市場生態的重塑——唯有建立起“規模-業績-持有人利益”的良性循環，才能真正實現“受人之託，代人理財”的行業初心。

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