權益類縮水超1000億！華安基金“換帥”背後壓力重重_風聞

近日，7000億公募巨頭華安基金迎來重要人事變動：

原黨委書記、董事長朱學華卸任黨委書記職務，由原招商基金總經理徐勇接任，預計未來將出任董事長。

作為已經掌管華安基金11年的核心人物，朱學華的重要性不言而喻。數據統計，朱學華治理下的華安基金，在規模上實現了跨越式增長——從接手時的600億元出頭一路飆升至2025年超過7000億，11年時間規模增長超過6400億元。

朱學華的離開，讓華安基金的未來充滿了不確定性。據侃見財經觀察，作為“老五家”的華安基金在歷史上有過多次換帥，但每一次換帥之後公司都會進入“動盪期”，尤其是2007年到2013年期間，華安基金曾兩度換帥，期間公司遭遇了核心管理層出走、投研與營銷體系等困境，一直到2014年朱學華臨危受命出任董事後，華安基金才開始重新平穩發展。

當下，正值華安基金關鍵時刻：此前華安基金母公司國泰海通證券才剛剛完成合並，其也面臨着與海富通基金的合併問題。

雖然在規模上擁有明顯優勢，但鑑於海富通擁有社保基金、企業年金、養老保險基金管理人三張牌照，其中社保牌照尤為稀缺，且牌照主體名稱不得變更，這意味着“海富通”名稱保留概率更大，而華安基金則面臨着被吞併的風險。正是在這樣的背景下，華安基金卻毅然選擇換帥，這背後是否有什麼深意？換帥之後，華安基金又能否更進一步？

“換帥”或將再掀波瀾

1998年6月，中國公募基金業迎來歷史性時刻——首批公募機構正式掛牌成立。

其中，在上海國際信託投資公司證券投資信託總部總經理韓方河的帶領下，華安基金成為首批五家基金管理公司之一。

2001年9月，華安基金髮行併成立的華安創新成為業內首隻開放式基金，這隻基金開啓了中國公募基金萬億規模時代。此後幾年，華安基金又多次走在行業前列，例如首創開放式指數基金、發行國內第一隻貨幣基金以及率先推出QDII基金等等。

在一系列創新驅動下，華安基金迎來了快速發展階段，到2009年時其已擁有近800億資產規模、客户超600萬，位列行業第八。

然而，勢頭正盛的華安基金，卻在2006年被按下了暫停鍵——當年10月，華安基金突然召開全體員工大會，宣佈韓方河因涉嫌個人違紀，正在接受調查。次年，韓方河被判定受賄400多萬元以及共同操縱股價，兩罪並罰被判處有期徒刑18年。

隨着韓方河鋃鐺入獄，華安基金步入後韓方河時代，沒想到這也是華安基金“動盪期”的開始。

2007年，“救火隊長”俞妙根接任總經理職務，彼時正值A股大牛市階段，華安基金的管理規模順勢超過了1000億元大關。局面逐漸穩定，華安基金開始從全球海選總經理，有海外工作背景的李勍獲任總經理。然而，由於李勍毫無公募經驗，其上任引發內部強烈反對，任職期內爆發高管離職潮：首席投資官王國衞、副總經理李炳旺、董事長俞妙根等元老集體出走，投研與營銷體系幾近癱瘓。

內部動盪下，華安基金選擇再度換帥——擁有上海國資背景的朱學華，臨危受命出任華安基金的董事長。

朱學華掌舵期間，華安基金在產品創新上取得了不錯的成績，例如華安黃金ETF成了亞洲最大黃金ETF，華安德國30（DAX）ETF開啓了歐洲投資的新模式，張江光大園REITs更是成為首批公募REITs的標杆產品。除產品創新外，朱學華治理下的華安基金，在規模上實現了跨越式增長——從接手時的600億元出頭一路飆升至2025年超過7000億，11年時間規模增長超過6400億元。

如今，在時隔11年後，華安基金再度“換帥”。據報道，近日原黨委書記、董事長朱學華卸任黨委書記職務，由原招商基金總經理徐勇接任，預計未來將出任董事長。資料顯示，徐勇早年任職上海市政府辦公廳，後歷任太平洋人壽上海分公司黨委書記、長江養老總經理，2022年“空降”招商基金任總經理，經歷橫跨政、保、基三界。在其管理下的招商基金，規模一度增長超過1000億元。

當下，其實正值華安基金的關鍵時候：此前華安基金母公司國泰海通證券才剛剛完成合並，根據“一參一控一牌”新規，其控股的華安基金與海富通基金必須整合。從規模來看，華安基金擁有規模優勢，但鑑於海富通擁有社保基金、企業年金、養老保險基金管理人三張牌照，其中社保牌照尤為稀缺，且牌照主體名稱不得變更，這意味着“海富通”名稱保留概率更大，華安基金則面臨被吞併的風險。

在這樣的背景下，華安基金其實應該以穩為主，但此時卻選擇“換帥”，這讓其未來充滿了不確定性。

7000億背後的多重壓力

華安基金之所以選擇在此時“換帥”，或許更多的還是從業務上進行考量。

實際上，雖然在朱學華治理下的華安基金規模一直增長，但其也面臨着許多難題亟待解決。

首當其衝的自然是權益類業務發展不及預期。在2015到2021年期間，華安基金的權益類業務曾有過短暫爆發。

當時，為了振興權益類業務，華安基金不惜對投研團隊進行“大換血”，先是引進了饒曉鵬、胡宜斌擔任基金經理，並提拔了研究員蔣璆、李欣、崔瑩升任基金經理。此後，其自己一手培養的王斌、陳媛、張亮等也開始管理產品，另外還引入了實力老將萬建軍。

隨着權益投資團隊逐漸壯大，再加上行情的支持，華安基金的權益類業務開始爆發。從業績來看，Wind數據顯示，自2019年至2021年，華安基金旗下39只基金收益率超100%，其中19只超200%，7只超300%；而從規模變化來看，2021年華安基金的混合型基金規模最高達到1838.97億元，混合型基金在各類資產中的規模僅次於貨基，佔總資產比重為31.33%。

然而，隨着2021年白馬股行情觸頂，沒有了行情的助力，華安基金的權益類業務開始逐漸走向衰落。

從業績來看，據Wind數據顯示，2021年至2024年間華安基金混合型基金的綜合收益率分別為13.57%、-15.26%、-11.42%和6.09%，在業內排在第34、58、96及70名。據媒體統計，雖然2024年來A股市場明顯回暖，但華安基金仍有不少基金處於虧損狀態，截至8月12日，在157只有統計的混合型基金產品中仍有42只淨值虧損在20%以上，佔比接近三分之一。

面對萎靡不振的權益類業務，華安基金調整了重心，將聚焦點轉移到固收類業務上。2020年10月，朱學華引入華夏基金副總張霄嶺任總經理，試圖通過發力固收業務扭轉頹勢。此後，包括鄒維娜、吳文明、魏媛媛、張陳杰等人的相繼加入，華安基金迅速擁有了一支強大的固收戰隊，從規模來看，截至今年二季度末其債券型基金和貨幣型基金規模分別為1379.7億元和3038.58億元。

目前來看，固收類業務佔了華安基金全部業務的半壁江山，但這背後自然也是暗藏隱患。一方面，在業務聚焦點發生變化後，成績好的權益類基金經理難免會選擇出走。資料顯示，自2022年以來華安基金多位實力不錯的基金經理離職，例如在牛市中業績出色躋身頂流的權益投資總監崔瑩奔私，謝昌旭跳槽去了匯添富，華安基金的投研實力受到了巨大的影響。

另一方面，這種“重固收、輕權益”的發展趨勢，對於公司的利潤端也會造成不利影響。目前，混合型基金的管理費率普遍在1%以上，遠高於債券基金的0.15%-0.3%，據媒體統計，自2021年以來，華安基金規模雖不斷創出新高，但業績卻呈現下降趨勢，營收更是三連降，從當年的36.31億元下降到2024年的31.1億元，淨利潤也從10.06億元回落到了9.1億元。

整體而言，華安基金“換帥”背後，承載着復興權益類業務的願景。不過，在當下頭部效應越發明顯的公募基金市場，僅靠“換帥”還遠遠不足以讓其權益類業務復甦，華安基金需要做的還有很多。