泡泡瑪特上半年狂賺140億，從盲盒到全球IP，打通了哪條增長閉環？_風聞

出品 | 頭部財經

作者 | 豆沙包

編輯 | 魏力

財報季，泡泡瑪特再次把整個消費圈“炸”了一遍。

營收接近140億元，同比暴漲超過200%，全年目標直接瞄準300億元以上。

對一個誕生不過十餘年的潮玩品牌來説，這幾乎是難以想象的速度。

資本市場立刻給出反饋，分析師們集體上調評級，股價衝高，連競爭對手們都不得不開始重新評估自己的產品和市場策略。

泡泡瑪特已不是當年那個只賣盲盒的小廠，而是進化成了 “IP 全產業鏈運營商”。

潮玩行業似乎被泡泡瑪特再次點燃。從單一的盲盒業務，走向全球 IP 的廣闊天地，實現如此驚人的增長？

01 藝術家IP撐起基本盤

財報顯示，藝術家IP依然是泡泡瑪特最核心的“發動機”，收入貢獻接近九成。

2025 年上半年營收 138.76 億元，同比增長 204.4%；税前利潤達 61.57 億元，同比增長 401.2%；歸屬上市公司股東的淨利潤 45.74 億元，同比增長 396.5%。

很多人以為泡泡瑪特只靠盲盒，但真正的底層邏輯是IP的價值沉澱。

LABUBU所在的THE MONSTERS系列就是典型代表，設計風格獨特、故事背景鮮明、社羣運營成熟，把一個角色塑造為有温度、有情感投射的文化符號。

IP的商業模式也在不斷外延，除了手辦和盲盒，泡泡瑪特通過授權、聯名、衍生品等多種方式延長IP生命週期。

LABUBU走進咖啡店、潮流展、遊戲聯動場景，IP的文化認同感被放大到生活的各個角落。

但IP需要持續創新和保護，市場熱度稍縱即逝，如何避免“審美疲勞”將考驗泡泡瑪特的創作與運營能力。

泡泡瑪特的增長閉環，核心就在於以 IP 為中心，不斷向外拓展。通過挖掘和運營更多 IP，吸引不同的消費者；通過全球市場的佈局，擴大品牌影響力和市場份額；通過渠道和品類的創新，增加銷售機會和用户粘性。這三者相互促進，形成了一個良性循環。

02 毛絨品類意外爆火

如果説IP是基本盤，那麼毛絨品類的異軍突起則是泡泡瑪特的驚喜。

財報顯示，毛絨品類首次超越手辦成為最大收入來源，這一變化不僅是產品本身可愛柔軟，更契合了消費趨勢的變化。年輕消費者尤其偏好“治癒感”，毛絨玩具提供了觸感、陪伴感與社交分享價值。

泡泡瑪特在材質和工藝升級，價格區間更友好，加上營銷層面頻頻製造話題，使其迅速走紅。

但如何平衡不同品類的發展，避免過度依賴毛絨帶來的短期爆款效應，將是未來一個微妙的考題。

03 海外市場的狂飆與挑戰

泡泡瑪特業上半年海外收入佔比達到四成，亞太、美洲、歐洲等地普遍實現三位數增長。

在東京、洛杉磯、倫敦的快閃店和門店，排隊買盲盒已經不再稀奇。泡泡瑪特懂得做本土化：在不同國家的門店設計、營銷內容上融入當地文化元素，讓IP形象更容易被接受。

不過，全球擴張並不意味着一路順風，文化差異會帶來認知障礙，本土競爭者的阻擊不可忽視，監管政策的差異也可能影響品牌落地。

泡泡瑪特要想在海外市場走得更穩，需要建立更成熟的本土團隊和供應鏈，避免“曇花一現”的風險。

04 新品Labubu掛件：下一個流量爆點？

近期備受關注的是即將推出的mini版Labubu毛絨掛件。

相比大號毛絨，mini版更便攜、更適合社交分享和二次傳播，契合年輕消費者的“隨身攜帶潮玩”需求。

從過往新品的市場反應來看，這類小型衍生品往往能引爆二次消費和社羣傳播，有可能在短期內迅速拉高銷量，也能進一步強化Labubu的國民級IP地位。

新品能否再造爆款，將直接檢驗泡泡瑪特在IP延展與產品矩陣上的操作能力。

一旦成功，不僅對下半年業績有顯著貢獻，也可能成為未來更多IP衍生品開發的樣板。

05 行業示範與成功啓示錄

泡泡瑪特的成功，讓整個潮玩行業都看到了IP運營與產品創新的巨大潛力。

它把潮玩從小眾圈層帶入主流消費市場，證明了文化符號與消費習慣結合的商業價值。

與此同時，也讓競爭者們意識到，僅靠低價模仿無法長久立足。

未來潮玩市場的增長仍然可期，年輕羣體對情緒價值、文化表達的需求不會減弱，海外市場的擴容也在繼續。

但競爭加劇、消費者口味快速迭代、品牌價值被過度消費，都可能讓“傳奇”變成短暫的流量。

大力財經認為，泡泡瑪特要想持續保持領先，關鍵在於不斷孵化新IP、穩住海外擴張節奏，同時控制商業化的尺度，避免過度追逐爆款損害品牌長期價值。

泡泡瑪特上半年交出的這份成績單，接下來面對的挑戰是，它能否讓這種狂飆持續下去，真正書寫出屬於自己的長期傳奇。

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