泡泡瑪特上半年狂賺140億,從盲盒到全球IP,打通了哪條增長閉環?_風聞
大力商业评论-36分钟前

出品 | 頭部財經
作者 | 豆沙包
編輯 | 魏力
財報季,泡泡瑪特再次把整個消費圈“炸”了一遍。
營收接近140億元,同比暴漲超過200%,全年目標直接瞄準300億元以上。
對一個誕生不過十餘年的潮玩品牌來説,這幾乎是難以想象的速度。
資本市場立刻給出反饋,分析師們集體上調評級,股價衝高,連競爭對手們都不得不開始重新評估自己的產品和市場策略。
泡泡瑪特已不是當年那個只賣盲盒的小廠,而是進化成了 “IP 全產業鏈運營商”。
潮玩行業似乎被泡泡瑪特再次點燃。從單一的盲盒業務,走向全球 IP 的廣闊天地,實現如此驚人的增長?
01 藝術家IP撐起基本盤
財報顯示,藝術家IP依然是泡泡瑪特最核心的“發動機”,收入貢獻接近九成。
2025 年上半年營收 138.76 億元,同比增長 204.4%;税前利潤達 61.57 億元,同比增長 401.2%;歸屬上市公司股東的淨利潤 45.74 億元,同比增長 396.5%。
很多人以為泡泡瑪特只靠盲盒,但真正的底層邏輯是IP的價值沉澱。
LABUBU所在的THE MONSTERS系列就是典型代表,設計風格獨特、故事背景鮮明、社羣運營成熟,把一個角色塑造為有温度、有情感投射的文化符號。
IP的商業模式也在不斷外延,除了手辦和盲盒,泡泡瑪特通過授權、聯名、衍生品等多種方式延長IP生命週期。
LABUBU走進咖啡店、潮流展、遊戲聯動場景,IP的文化認同感被放大到生活的各個角落。
但IP需要持續創新和保護,市場熱度稍縱即逝,如何避免“審美疲勞”將考驗泡泡瑪特的創作與運營能力。
泡泡瑪特的增長閉環,核心就在於以 IP 為中心,不斷向外拓展。通過挖掘和運營更多 IP,吸引不同的消費者;通過全球市場的佈局,擴大品牌影響力和市場份額;通過渠道和品類的創新,增加銷售機會和用户粘性。這三者相互促進,形成了一個良性循環。

02 毛絨品類意外爆火
如果説IP是基本盤,那麼毛絨品類的異軍突起則是泡泡瑪特的驚喜。
財報顯示,毛絨品類首次超越手辦成為最大收入來源,這一變化不僅是產品本身可愛柔軟,更契合了消費趨勢的變化。年輕消費者尤其偏好“治癒感”,毛絨玩具提供了觸感、陪伴感與社交分享價值。
泡泡瑪特在材質和工藝升級,價格區間更友好,加上營銷層面頻頻製造話題,使其迅速走紅。
但如何平衡不同品類的發展,避免過度依賴毛絨帶來的短期爆款效應,將是未來一個微妙的考題。
03 海外市場的狂飆與挑戰
泡泡瑪特業上半年海外收入佔比達到四成,亞太、美洲、歐洲等地普遍實現三位數增長。
在東京、洛杉磯、倫敦的快閃店和門店,排隊買盲盒已經不再稀奇。泡泡瑪特懂得做本土化:在不同國家的門店設計、營銷內容上融入當地文化元素,讓IP形象更容易被接受。

不過,全球擴張並不意味着一路順風,文化差異會帶來認知障礙,本土競爭者的阻擊不可忽視,監管政策的差異也可能影響品牌落地。
泡泡瑪特要想在海外市場走得更穩,需要建立更成熟的本土團隊和供應鏈,避免“曇花一現”的風險。
04 新品Labubu掛件:下一個流量爆點?
近期備受關注的是即將推出的mini版Labubu毛絨掛件。
相比大號毛絨,mini版更便攜、更適合社交分享和二次傳播,契合年輕消費者的“隨身攜帶潮玩”需求。
從過往新品的市場反應來看,這類小型衍生品往往能引爆二次消費和社羣傳播,有可能在短期內迅速拉高銷量,也能進一步強化Labubu的國民級IP地位。
新品能否再造爆款,將直接檢驗泡泡瑪特在IP延展與產品矩陣上的操作能力。
一旦成功,不僅對下半年業績有顯著貢獻,也可能成為未來更多IP衍生品開發的樣板。

05 行業示範與成功啓示錄
泡泡瑪特的成功,讓整個潮玩行業都看到了IP運營與產品創新的巨大潛力。
它把潮玩從小眾圈層帶入主流消費市場,證明了文化符號與消費習慣結合的商業價值。
與此同時,也讓競爭者們意識到,僅靠低價模仿無法長久立足。
未來潮玩市場的增長仍然可期,年輕羣體對情緒價值、文化表達的需求不會減弱,海外市場的擴容也在繼續。
但競爭加劇、消費者口味快速迭代、品牌價值被過度消費,都可能讓“傳奇”變成短暫的流量。
大力財經認為,泡泡瑪特要想持續保持領先,關鍵在於不斷孵化新IP、穩住海外擴張節奏,同時控制商業化的尺度,避免過度追逐爆款損害品牌長期價值。
泡泡瑪特上半年交出的這份成績單,接下來面對的挑戰是,它能否讓這種狂飆持續下去,真正書寫出屬於自己的長期傳奇。
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