權益類規模縮水超2000億！匯添富換帥“破局”_風聞

進入2025年以來，公募基金行業高管變動不斷。

據統計，僅今年前7個月，公募基金行業高管變更已超過200人次，其中更是有超20家公募基金公司更換了董事長。

而在這股“換帥潮”中，匯添富基金的人事變動無疑最為引人注目。7月14日，匯添富基金髮布公告，宣佈李文因董事會換屆卸任董事長職務，由母公司東方證券副董事長、匯添富基金黨委書記魯偉銘兼任董事長職務。

資料顯示，李文是匯添富基金的創始元老之一，2004年受東方證券委派參與匯添富基金的籌建工作，2015年正式擔任董事長。

在李文執掌的10年間，匯添富實現了從千億到萬億的跨越式發展。天天基金網數據，截至8月19日匯添富總規模高達9894.59億元，距離突破萬億僅差臨門一腳。不過，雖然這些年管理規模大幅增長，但背後也暗藏隱患，尤其是在權益類業務方面。

過去，權益類業務是匯添富基金的強項，在對外宣傳時其一度以“選股專家”自稱，2021年巔峯時期僅混合型基金規模就高達3662.94億元。

不過，隨着基金抱團行情走向終結，匯添富基金的權益類業務開始一蹶不振，截至8月5日，匯添富基金的混合型基金規模跌剩1396.28億元，和巔峯時期相比減少了超過2200億元；而股票型基金規模目前僅剩下176.29億元，和巔峯時期的392.19億元相比縮水超過200億元。

今年，是匯添富基金成立的第20年，再加上最近一段時間A股行情持續回暖，此次換帥背後不難看出匯添富基金想要復甦權益類業務的決心。

不過，目前公募基金行業競爭異常激烈，僅靠換帥顯然遠遠不夠，想要重塑往日榮光，添富基金要做的還有很多。

後“李文時代”

匯添富基金成立於2005年，由東方證券、上海報業以及東航金控三家公司聯合發起設立。

其中，東方證券是公司的第一大股東，持股比例為35.41%，而上海報業和東航金控的持股比例相同，各自持股19.97%。

雖然成立20年，但匯添富基金的發展史並不複雜，根據董事長來劃分可以分為“林利軍時代”（2005到2015年）和“李文時代”（2015到2025年）。

先來看“林利軍時代”。實際上，匯添富基金在成立之初走得並不順利，雖然背後三大股東都是上海國資，但匯添富基金成立時恰逢A股熊市，上證指數一度創下了998點歷史最低點，再加上此前“老十家”已成立多年，憑藉先發優勢佔據了大部分市場，匯添富基金面臨重重困難。

還好，作為創始人之一的林利軍擔起了大旗。2005年7月，匯添富基金的第一隻產品「匯添富優勢精選」正式發行，雖然當時的市場環境十分低迷，但是「匯添富優勢精選」首發募集依舊高達10.3億元，匯添富基金成功打響了第一槍；隨着市場逐步復甦，再加上股權分置改革推行，公募基金行業迎來爆發式發展，匯添富基金的管理規模也開始迅速增長，成立第二年匯添富基金規模便突破百億，第三年管理規模更是超過了700億元。

除了推動規模快速增長以外，林利軍的另一重要“戰績”是抓住了互聯網金融的機遇。資料顯示，早在2006年，匯添富基金就成功推出基金網上交易業務，邁出電子商務第一步。隨着業務佈局逐漸完善，2009年匯添富基金推出了國內第一個寶寶類賬户“現金寶”。3年後，匯添富基金又在業內首次推出貨幣基金即時贖回“T+0”到賬服務，「匯添富理財30天」橫空出世，一系列創新驅動下，匯添富基金規模突破800億元，進入基金行業前十。

2015年，帶領匯添富基金完成從0到1建設的林利軍宣佈離任，“林利軍時代”落下帷幕，而“李文時代開始”正式登場。

資料顯示，李文深耕財務與風險管理領域，自2005年匯添富基金成立之初便出任督察長，全面負責公司的合規風控與內部治理體系建設。

2015年4月，李文接任公司董事長，開始正式執掌匯添富基金，當然這其中還有一個不可忽視的人物——總經理張暉，其是投研出身的實戰派，接任前擔任副總經理兼投資總監，負責投研體系打磨與投資團隊建設。在李文和張暉的帶領下，匯添富基金再度開始規模躍進。據統計，自2015年李文接手後，匯添富基金規模開始快速增長，從2015年一季度末的1967.21億元一路攀升至2025年二季度末的9847.85億元，十年間規模增幅超4倍。

在鼎盛時期，匯添富基金一度躋身行業前三名，其中非貨管理規模最高時位居行業第二，一時間風光無限。

不過，從規模變動來看，匯添富基金的規模增長主要是在2015年到2021年期間，在2021年之後規模增長便陷入停滯。從總規模來看，截至8月19日匯添富總規模高達9894.59億元，距離突破萬億管理規模僅差臨門一腳，但拉長來看，早在2021年二季度其規模便摸到了9385.76億元。而導致規模增長的主要原因在於權益類業務一蹶不振，尤其是混合型基金，規模跌剩1396.28億元，和巔峯時期相比減少了超過2200億元。

或許正是因為規模增長停滯，匯添富基金才會選擇在此時更換掌門人，而隨着“李文時代”落下帷幕，匯添富基金又一個新的時代已經到來。

能否重塑“往日榮光”？

和李文相似，新任董事長魯偉銘同樣也是行業“老人”。

資料顯示，魯偉銘自1998年便加入東方證券，曾在證券投資業務總部、固定收益業務總部、金融衍生品業務總部等多個關鍵部門擔任管理崗位，並歷任公司總裁、執行董事等重要職務。在成為匯添富基金新任董事長之前，魯偉銘已擔任匯添富基金黨委書記。

當下，正值匯添富基金成立的第20年，匯添富基金選擇在此時“換帥”，背後顯然是對近幾年公司管理規模停滯不前感到不滿。

不過，想要再度推動規模快速增長並不容易。一方面，由於競爭加劇，目前公募基金行業馬太效應越發明顯，截至6月底，公募基金資產淨值合計34.39萬億元，再創歷史新高。其中多家頭部公募機構規模超過萬億元，但部分中小公募機構規模只有幾百億元甚至幾十億元。

當然，手握近萬億管理規模的匯添富基金不能算是小公司，但其和頭部梯隊也有很大差距。從最能反映公司影響力的指數產品來看，頭部的華夏基金在今年二季度末ETF規模為7516.13億元，其中華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF規模均超過1600億元。而作為對比，雖然匯添富基金近年來也在不斷佈局ETF產品，目前旗下擁有超過60只ETF產品，但截至二季度末其ETF規模還沒有超過1000億元，和華夏基金差距甚遠。

除了自身影響力不足之外，匯添富基金最致命的問題還是在權益類業務。過去，匯添富基金在權益類業務上具有非常大的優勢，對外宣傳時其一度以“選股專家”自稱，而其權益類產品也確實有亮眼表現，僅從管理規模來看，2021年巔峯時期匯添富基金僅混合型基金規模就高達3662.94億元。

不過，隨着2021年年初基金抱團行情走向終結，匯添富基金的權益類業務開始一蹶不振，截至8月5日，匯添富基金的混合型基金規模跌剩1396.28億元，和巔峯時期相比減少了超過2200億元；而股票型基金規模目前僅剩下176.29億元，和巔峯時期的392.19億元相比縮水超過200億元。對於匯添富基金而言，核心的權益類業務沒有了之前的競爭力，想要實現規模擴張自然也就非常困難了。

當然，和許多公募基金公司一樣，近年來為了維持規模，匯添富基金選擇將精力放到了固收類產品上。根據Wind數據統計，截至今年二季度末，匯添富債券型基金為2616.70億元，環比增加423.43億元，其中，指數型債券基金便貢獻了225億元，佔比超過50%。與此同時，貨幣型基金規模環比增加361億元至4458.32億元。不過，這種“重固收、輕權益”的經營策略，對於近年來發展本就不太順利的權益類業務而言，就更是雪上加霜了。

據媒體統計，今年上半年，匯添富共發行22只新基金，其中15只為股票型基金，且多數為ETF產品；另有4只為混合型基金。

然而，在這樣的產品發行結構下，公司股票型基金規模在2025年上半年仍縮水19億元，其中二季度單季減少約10億元；混合型基金規模雖有增長，上半年增加約60億元，但二季度增量僅為16.8億元，增長勢頭趨緩。對於匯添富基金來説，如果想要在管理規模上更進一步，必須解決權益類業務的問題，但是這顯然不是可以輕鬆解決的。由此來看，換帥只是第一步，想要重塑往日榮光，匯添富基金要做的還有很多。