公募基金掀起“去明星化”革命： “工業化”建設破局“英雄時代”_風聞

作者：柳白

近期，滬指漲勢如虹，成功突破近10年的高點，市場總成交額更是達到2.8萬億元。然而，隨着A股行情持續高漲，部分公募基金卻開啓限購模式。

Wind數據顯示，以暫停申購起始日計算，截至8月13日，月內已有303只（份額分開計算）基金暫停申購或暫停大額申購，包括債券型基金、混合型基金、股票型基金和國際（QDII）基金等多種類型，有的基金單日限購額甚至低至100元。

績優基金紛紛限購

8月9日，為進一步保證基金穩定運作，保護基金份額持有人利益，中歐科創主題和中歐醫療創新分別公告稱，單日單賬户限購100萬和10萬元，自8月11日起生效。在此之前，中歐數字經濟已於8月6日起暫停100萬元以上的大額申購。

工銀全球精選發佈公告稱，自8月11日起，對本基金單日單個基金賬户單筆或多筆累計高於100元的申購、定期定額投資業務進行限制，原因是為保護基金份額持有人利益。

摩根納斯達克100指數美元A也發佈公告稱，為保證基金的穩定運作，保護基金份額持有人利益，公司決定自8月1日起對本基金申購、定期定額投資及轉換轉入業務進行限制。

數據統計顯示，年初至今中歐基金旗下共有16只基金接連宣佈限購以提示風險，涉及科技、醫療、紅利、北證50等多個行業和板塊。

不難發現，這些密集限購的基金大都是最近一年漲幅居前的績優產品。截至2025年8月11日，馮爐丹管理的中歐數字經濟聚焦AI投資，近一年收益率149.64%，同類排名前1%；邵潔管理的中歐科創主題則聚焦科技創新產業，近一年收益率86.19%，同類排名前3%。今年科技板塊迎來爆發式增長，主題基金倍受市場熱捧，邵潔管理的另一隻產品中歐智能製造已於今年3月3日起單日單賬户限購10萬元。

藍小康管理的中歐價值發現近一年收益率36.95%，中歐紅利優享近一年收益率36.06%。葛蘭管理的中歐醫療創新近一年收益率84.49%，同類排名前3%。而早在2021年1月，醫藥行情逐漸走高時，葛蘭的另一隻產品中歐醫療健康也曾宣佈在代銷渠道限購10萬元，並延續至今。

作為專注醫藥板塊投資的基金經理，葛蘭長期看好創新藥板塊的發展前景。在最新發布的二季報中，葛蘭表示將保持對創新藥械產業鏈的重點配置。中歐醫療創新重倉的三生製藥、科倫博泰生物B、康方生物、藥明合聯等標的，年內均收穫翻倍行情。

業內人士分析，績優基金採取“閉門謝客”，核心出發點仍在於保護持有人利益。當基金淨值快速上漲時，短期資金大量湧入或將影響基金經理調倉效率，甚至攤薄原有持有人收益。限購可避免資金過快流入衝擊投資組合，是專業管理者堅守長期價值投資、提升投資者體驗的有力舉措。

資管行業的“工業化”建設

基金行業除了進行限購以外，各家公司的基金經理也頻頻出現變動。Wind資訊數據顯示，截至7月末，7月份以來已有457只基金產品出現了基金經理變動的情況，涉及被動指數型基金、偏股混合型基金、中長期純債型基金等多種產品類型。

整體來看，基金經理變更主要分為解聘和增聘。其中，基金公司增聘基金經理實現多人共管，一般出於優勢互補、“老帶新”等考慮。

從各家公司的總體變化來看，隨着公募基金行業加速“去明星化”，越來越多共管產品出現，部分產品在設立之初就由多名基金經理共同管理。

今年5月，證監會印發的《推動公募基金高質量發展行動方案》特別提出，引導基金公司持續強化人力、系統等資源投入，加快“平台式、一體化、多策略”投研體系建設，支持基金經理團隊制管理模式，做大做強投研團隊。

7月24日，中國證券投資基金業協會發布最新一期公募基金市場數據，截至2025年6月底，我國境內公募基金管理機構共164家，其中基金管理公司149家，取得公募資格的資產管理機構15家。以上機構管理的公募基金資產淨值合計34.39萬億元，這是我國公募基金總規模首次突破34萬億元。

有分析人士指出，面對近34萬億元的資產管理巨量，依賴個別明星基金經理的“手工作坊”模式已難以為繼，打造團隊作戰、專業分工、科技賦能、業績穩定的平台式基金公司迫在眉睫。

為了解決行業痛點，多家基金公司響應《行動方案》中“加快‘平台式、一體化、多策略’投研體系建設”的要求，利用人工智能、大數據能力建設投研平台，基金行業掀起“三化”建設。

中歐基金則選擇以“工業化”應對。通過打造統一的投資理念、精細化分工機制與流程化協作體系，中歐基金自2023年起推行“工業化”投研體系升級，旨在提升投研效率與產品穩定性，力爭在日趨複雜的市場環境中探索出一條凝聚團隊智慧、實現高質量發展的新路徑。

中歐基金董事長竇玉明表示，想要長期業績的穩定兑現依賴的不僅是基金經理的個人能力，更需要平台和團隊的體系化支持。統一的方法論、開放互信的文化、代際傳承的基金經理梯隊，確保投資經驗與研究資源能夠持續積累。在這樣的架構下，優質的投資洞見更有機會快速落地為交易決策，並在更大規模、更復雜的組合管理中實現可持續的業績表現。

“工業化”的目標，是通過高度統一的投資理念和標準化流程，讓團隊成員之間能用同一種“語言”交流。這場改革的目標可以用一個詞概括，即“中歐製造”。

例如，中歐基金投研團隊推行的“五要素選股模型”，就是將選股的邏輯拆解為具體的要素和可量化的標準，讓每一個環節都有清晰的定義和共識。這樣一來，一個好的洞見就能被迅速理解、評估和採納，大大提升了團隊的整體效率，使投資機會不會在繁瑣的溝通中流失。

竇玉明表示，從公司內部培養起來的研究員和基金經理在各自領域表現突出，無論是權益、多資產、量化還是債券業務，在“工業化”改造後整體能力均有較大提升，為中歐的“工業化”路徑提供了有力的正向反饋，大大增強了團隊繼續“工業化”升級的信心。才能在競爭激烈的公募市場中建立可複製、可延續的核心競爭力。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）