15年8換總經理，水井坊頻繁換帥難解業績頹勢？_風聞

作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業酒香頻道

近日，水井坊披露2025年半年度業績預告，公司上半年預計實現營收14.98億元，同比下降12.84%；淨利潤1.05億元，同比暴跌56.52%；扣非後歸母淨利潤更是大幅下滑78.74%，僅錄得0.48億元。

圖片來源：公告

這一數據不僅遠低於市場預期，更創下了水井坊自2021年以來的最差季度表現。

在一季度水井坊還實現了營收9.59億元，淨利潤達到1.9億元，而第二季度單季營收5.39億元，同比下降31%，淨利潤虧損8500萬元，同比暴跌251.79%，創下自2021年以來的首次季度虧損，反映出其盈利能力正在大幅下滑。

對於業績下滑的原因，水井坊在公告中稱，今年上半年，白酒行業整體仍處於深度調整階段。具體而言，春節期間消費表現低於預期，導致渠道庫存水平高於預期，進而對春節過後幾個月的發貨量造成一些影響。白酒消費疲軟的趨勢在第二季度進一步加劇，宴席等關鍵場景需求不振，在一定程度上影響了去庫存進程，放緩了發貨恢復的節奏。

儘管營收和淨利潤雙雙下滑，水井坊的銷量卻逆勢增長。公告顯示，水井坊上半年中高檔酒銷量同比增長14.54%，增加543千升。而這種“賣得更多、賺得更少”的怪象，本質上是 “以價換量” 策略的後遺症。

圖片來源：公告

2024年水井坊生產量同比增長14.78%，銷售量僅增6.46%，庫存量激增23.83%至71820千升，為2025年的庫存危機埋下伏筆。

值得一提的是，這是水井坊新任總經理胡庭洲，上任後交出的第一份完整半年報，而他已是水井坊近15年內換的第8位總經理了。

自2010年帝亞吉歐入主水井坊以來，這家川酒企業就陷入了“高管輪換魔咒”。15年間水井坊已更換8任總經理：2010年迎來第一位“洋帥”總經理柯明思，三年後其辭職；繼任者美國人大米任期僅有兩年半；隨後範祥福上任，之後又經歷了危永標、朱鎮豪、艾恩華（英籍代理）、蔣磊峯（代理）以及現任胡庭洲幾位總經理。其中，朱鎮豪2021年從水井坊獲得的税前報酬總額高達851.3萬元，2022年為465.61萬元。

如此頻繁的人事變動，在中國白酒行業實屬罕見。而梳理公開資料可以看到，從首位 “洋帥” 柯明思到現任胡庭洲，歷任管理者多為快消背景，缺乏白酒行業深耕經驗。

圖片來源：罐頭圖庫

不過，中國酒業獨立評論人肖竹青表示，胡庭洲是一位務實派的干將，同時兼具人情味，既通曉國際規則、普世價值，又瞭解中國消費品市場的共性和個性，受到廣大水井坊大小經銷商一致好評，業內普遍予以認可和期待。

高管變動的背景下，水井坊業績增速緩慢且不穩定。2022年至2024年，水井坊分別實現營收46.73億元、49.53億元和52.17億元，同比增長0.88%、6.00%和5.32%；同期歸母淨利潤分別為12.16億元、12.69億元和13.41億元，同比增長1.40%、4.36%和5.69%。不難看出，近三年水井坊的營收、淨利潤增速均陷入了個位數增長的困境。

在白酒行業深度調整、庫存高企的背景下，水井坊面臨的不僅是短期業績下滑，更是其品牌價值與經營管理的長期考驗。其若能穩住管理團隊，夯實渠道與產品力，或可為未來複蘇積攢力量。